煤焦周度行情分析

煤焦周度行情分析 海证期货研究所2023年11月10日 焦炭基差差运行情况焦炭2401-2405价差走势 焦炭01合约本周涨幅有所扩大，现货第一轮提涨提出，钢厂在铁水下行周期较难接受提涨要求，然而钢厂铁水减产逐步增加，导致期现价格走势出现明显分歧，基差阶段性进入回升趋势。 价差套利方面,01合约出现持续性反弹，1-5价差同时出现快速回调后开始反弹，伴随近期钢厂利润有所修复，对于第一轮的提涨预期落地，但全面接受目前看依旧较为挣扎。操作方面，套利则进入观望期，正套逢低逐步建仓。 焦煤主力01合约涨幅逐步扩大，钢厂及焦化厂均维持低利润，在终端铁水持续回落的状态下，期现受到政策预期改变影响下，价格持续上行。盘面贴水持续修复，带动焦煤投机情绪有所增强。目前终端铁水持续走低，焦炭第一轮提涨开始，现货分歧明显提升，因此焦煤市场结构将维持近弱远强。单边维持宽幅调整思路。套利方面，01-05价差低位开始反弹，60附近可逐步建仓整套交易。 焦煤基差运行情况焦煤2401-2405走势 焦炭主要价格 冶金焦 指标 报价 价格属性 唐山当地准一级 A12．5，S0．65，CSR58-60 2160 承兑到厂含税 唐山内蒙二级 A13，S0．7，CSR55 3060 承兑到厂含税 日照港一级 A12．5，S0．65，CSR65，MT7 2340 承兑平仓含税 日照港准一级 A13，S0．7，CSR60，MT7 2240 承兑平仓含税 董家口准一级 A13，S0．7，CSR60，MT7 2240 现汇平仓含税 董家口一级 A12．5，S0．65，CSR65，MT7 2340 现汇平仓含税 国内治金焦市场稳中偏强运行。9日内蒙古个别焦企提出对焦炭价格上调100元/吨，部分焦企表示近日有跟涨计划，焦炭上行通道开启。基本面看，焦企受近期原料焦煤价格企稳反弹，成本高位挤压下利润低位，生产积极性一般，多维持现有生产状态，不过出货情况尚可厂内焦炭库存保持低位运行;下游方面，昨日钢还价格上涨60元/吨，钢厂利润持续好转，铁水产量小幅回落但仍在高位，焦炭需求支撑较强整体看，焦炭供需基本面稍显紧张，预计短期内焦炭价格稳中偏强运行。港口焦炭现货偏强运行，贸易集港情绪较好，部分港口有焦炭下水.青岛港65增0.5，两港总库存124较上周增2，需关注钢厂高炉检修计划、焦煤成本和期货盘面等情况对港口焦炭的影响。 Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.32%减1.23%；焦炭日均产量69.13减0.88，焦炭库存62.53减 8.44。焦化厂第三轮提涨较难落地，导致整体产量延续平稳偏弱，伴随铁水产量的下降，焦炭供需节后将有所缓 和。现货市场情绪维持观望，伴随焦煤市场的弱化，焦炭价格向下博弈将逐步突出。 焦炭日度产量焦炭现货价格指数 煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-38元/吨；山西准一级焦平均盈利-7元/吨，山东准一级焦平均盈利-49元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利5元/吨。目前焦化利润略微亏损，第一轮提涨多空分歧扩大，焦化利润维持偏低，焦化企业产量进一步提升空间有限。 钢厂焦炭日产量焦化厂利润 焦炭全样本库存焦炭港口库存 本周Mysteel统计全国港口焦炭库存为196.85增6.5万吨。焦炭总量库存延续小幅回升，全样本库存基本恢复至往年平均库存，然而从全样本库存来看，依旧维持偏低水平。目前冬季补库时间窗口尚早，期现价格持续走高对于未来冬储压力有所加大，港口储存延续小幅回升，逐步逼近往年平均水平。 调研247家钢厂高炉开工率81.01%，环比上周增加0.89个百分点，同比去年增加3.80个百分点；高炉炼铁产能利用率89.23%，环比下降1.00个百分点，同比增加5.14个百分点；钢厂盈利率20.78%，环比增加3.90个百分点，同比增加1.73个百分点；日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。钢厂产量出现趋势性回落，铁水本周减量超出预期，钢厂进入亏损限产结构，原料需求下滑将逐步显现。 钢厂日均铁水产量焦化钢厂库存 焦煤主要价格 焦煤 指标 报价 价格属性 柳林主焦煤 A10.5，S0.6，G85 2280 出厂承兑含税 柳林主焦煤 A10.5，S1.3，G75 2400 出厂承兑含税 安泽主焦煤 A9，S0.5，G85 2250 出厂承兑含税 介休主焦煤 A10.5，S1.3，G80 2050 出厂承兑含税 国内市场炼焦煤稳中向好运行，部分资源陆续跟涨。产地方面，煤矿以安全生产为主，焦煤供应整体持稳。线上竞拍氛围依旧良好，竞拍煤种成交价格多溢价成交，且对比上期价格均有不同程度的上涨。线下坑口受市场情绪带动。下游采购也有所增加等影响，报价也陆结跟涨。整体成交氛围良好，短期预计也继续偏强运行。下游方面，今日钢坯价格反弹，唐山迁安普方还资源出厂含税上调60元/吨，进一步提振市场信心。随着原料端价格走强，焦化企业利润也受到挤压，个别焦企也发出焦炭提涨声音，主流焦企提涨预期也逐渐走强。整体上看短期国内市场炼焦煤偏强运行。 焦煤港口库存焦煤主产区价格 沿海港口进口焦煤库存整体维持平稳小幅累积，坑口库存持续小幅回落，焦煤价格伴随基差修复，期现资金入场较为明显，带动现货小幅上涨。但是目前主焦煤估值明显高于配煤价格，阶段性估值修复行情可能展开。伴随焦化厂利润持续低位运行，焦煤成交情绪明显弱于盘面；此外下游钢材价格阶段性遭遇压力，对于短期焦煤形成压力。 全样本焦化厂焦煤库存焦煤矿山库存 从终端库存结构来看，钢厂及焦化厂的焦煤库存进入季节性累库状态，矿山库存也同时出现底部企稳动作，供需结构进入平衡偏宽松状态。伴随本周铁水快速回落，双焦需求将逐步受到压制，对于焦煤期货也将形成一定压力。另外一方面受到钢厂利润持续走弱影响，若焦煤库存持续累积，现货矛盾逐步放大。 未来 因您而为 分析师介绍 常雪梅（投资咨询号：Z0013236）：海证期货研究所研究员，澳洲伍伦贡大学会计硕士，工业品品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks! 13