PTA：供需矛盾不突出，短线延续区间波动

【新纪元期货·策略周报】 品种研究 PTA：供需矛盾不突出，短线延续区间波动 【2023年11月10日】 张伟伟 分析师 执业资格号：F0269806投资咨询证：Z0002792电话：0516-83831165 Email：zhangweiwei@neweraqh.com.cn 中国矿业大学理学硕士，郑商所高级分析师，主要负责能源化工的分析研究工作，精通产业链，善于结合基本面与技术面把握商品运行趋势和节奏。 一、基本面分析 1、基本面驱动不足，PX走势被动 周内浙石化提负力度大于威联停车影响，供应小幅回升。隆众数据显示，截止11月9日，国内PX装置周均开工率81.93%，环比上周四回升0.69个百分点；周度产量为68.71万吨，环比上周四增加0.58万吨。 下周来看，PTA开工率小幅回升，但PX供应依旧充足，基本面缺乏支撑，PX被动跟随原油波动。 2、PTA加工费小幅回升 周内PX及PTA价格均有下滑，PTA有供应减量支撑，跌幅相对偏小，PTA加工区间环比延续上涨。隆众数据显示，截至2023年11月9日，中国PTA平均加工区间：368.12元/吨，环比上涨1.65%，同比下跌6.72%。 3、本周PTA基差小幅回升 本周PTA期现货同跌，现货跌幅相对偏小，基差小幅回升。隆众数据显示，截止11月10 日，华东地区PTA现货基准价5875元/吨，较上周五下跌77元/吨；与主力合约基差43元/ 吨，较上周微升17元/吨。 4、装置重启叠加新装置试车，供应有增加预期，关注具体落地情况 本周逸盛宁波4#、亚东石化继续停车，PTA供应下降。隆众数据显示，截止11月9日， PTA周均开工率74.56%，环比下降2.67个百分点，同比增加1.26个百分点；周度产量121.57 万吨，环比减少4.25万吨，同比增加19.11万吨。 下周来看，逸盛海南2#新装置试车，逸盛宁波4#计划重启，已减停装置延续检修，供给有增加预期，关注计划外减停。 5、下周聚酯负荷小幅提升，终端负反馈仍不明显 本周仪征化纤新装置计入产能以及安阳化学负荷提升，但绿宇装置停车，并且部分聚酯瓶片装置减产，聚酯开工率下滑；江浙织机开工不变。隆众数据显示，截止11月9日，聚酯周均开工率87.94%，较前一周下降0.95个百分点；江浙织造开工率为66.03%，与上周持平。 本周聚酯多数品种小幅去库。同花顺数据显示，截止11月10日，江浙织机涤纶长丝DTY 28.1天，较前一周减少0.3天；涤纶长丝FDY21.2天，较前一周增加0.5天；涤纶长丝POY 16.8天，较前一周增加0.4天；涤纶短纤库存天数8.55天，较前一周增加0.17天。 新装置负荷逐步提升，且绿宇短停装置存重启预期，预计下周聚酯负荷小幅提升；纺织行业整体渐入淡季，但经过8-10月的库存消耗，当前织造企业开机率暂未出行明显下降，终端负反馈仍不明显。 6、本周PTA窄幅去库 本周PTA供应及聚酯需求均小幅减量，供应减量稍多，周内PTA库存环比窄幅去库。截至2023年11月9日，中国PTA库存量：291.17万吨，环比降低0.92万吨，同比增加79.42 万吨（本周根据2023年9月份进出口数据，PTA库存数据相应调整）。 7.小结 原料端，基本支撑不足，PX被动跟随原油波动。供给端，逸盛海南2#新装置试车，逸盛宁波4#计划重启，供给有增加预期，关注计划外减停。需求端，新装置提负叠加绿宇重启预期，聚酯负荷小幅提升；纺织行业整体渐入淡季，但经过8-10月的库存消耗，当前织造企业开机率暂未出行明显下降，终端负反馈仍不明显。 图1.PX开工率（单位：%）图2.PX与石脑油价差（单位：美元/吨） 资料来源：同花顺新纪元期货研究资料来源：同花顺新纪元期货研究 图3.PTA基差（单位：元/吨）图4.PTA加工费（单位：元/吨） 资料来源：同花顺新纪元期货研究资料来源：同花顺新纪元期货研究 图5.PTA开工率季节性表现（单位：%）图6.江浙织机开工率（单位：%） 资料来源：隆众新纪元期货研究资料来源：隆众新纪元期货研究 图7.聚酯开工率（单位：%）图8.聚酯长丝库存天数（单位：天） 资料来源：隆众新纪元期货研究资料来源：隆众新纪元期货研究 图9.PTA社会库存（单位：万吨） 企业名称 年产能（万吨） 装置变动 检修时间 威廉化学 250 2023年6月14日故障停车，6月19日重启5成，6月22 日升至9成，6月27日降至8成，6月30日降至4成，7 月21日升至8-9成，8月9日故障短停2-3天 8月11日重启5成，9月中旬提负 福海创 450 2023年10月9日降至5成 待定 四川能投 100 2023年7月18日因故停车，7月24日重启，9月20日 停车 预计检修2个月 海伦石化2# 120 2023年7月2日停车检修 待定 逸盛新材料1# 360 2023年10月3日停车 10月21日重启 恒力石化2# 220 2023年10月7日检修检修 延迟重启并对11月合约 减量30% 珠海英力士 235 2023年8月9日因故降至7成，8月15日235降至6成， 9月1日降至7成，9月5日恢复至9成；2#110万吨装 置10月16日停车检修 预计11月底重启 资料来源：隆众新纪元期货研究表1.国内PTA装置检修计划（单位：万吨） 蓬威石化 90 2020年3月10日停车,2023年8月21日重启9成，8月 28日提满；9月10日停车 待定 逸盛海南 200 2023年7月7日降至5成；7月14日升至85成；9 月9日-9月10日短停后恢复 东营威联 250 2023年9月10日提负至8成，前期5成运行 嘉通能源 250 2023年9月10日降至5成 9月15日提满 逸盛大化1# 225 6月25日降至8成，6月27日已满；9月19日停车， 9月20日修复，9月26日降至5成 国庆期间重启 逸盛宁波3# 200 11月有检修计划 待定 逸盛宁波4# 220 11月1日停车检修 11月中旬计划重启 汉邦石化 220 2021年1月6日停车 11月计划投料重启 亚东 75 11月1日停车检修 待定 逸盛海南1# 200 11-12月有检修计划 待定 逸盛海南2# 200 11月上旬试车 合计 3865 资料来源：隆众新纪元期货研究 二、观点与期货建议 1.趋势展望 中期展望：供给端有缩量，刚性需求仍在，11月PTA相对坚挺；原油及宏观情绪影响市场波动节奏，提防波动加剧风险。短期展望： 原料端，基本支撑不足，PX被动跟随原油波动。供需方面，逸盛海南2#新装置试车，逸盛宁波4#计划重启，供给有增加预期，但整体幅度有限；纺织行业整体渐入淡季，不过经过8-10月的库存消耗，当前织造企业开机率暂未出行明显下降，聚酯负荷维持坚挺，基本面仍有支撑。短线PTA难以打破僵局，料将维持区间波动。 2.操作建议 短线5650-6000区间操作。