策略跟踪报告：基金三季报持仓分析

策略研究|策略跟踪报告 基金三季报持仓分析 ——策略跟踪报告 2023年11月13日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 三季度基金规模略微下滑：今年三季度以来基金净值先升后降，截至11月6日，全部基金净值震荡走低至27.18万亿元。其中，股票型基金规模提升幅度最大，当前净值较2023年二季度末提升5.21%。从基金持仓来看，三季度基金仓位呈现震荡回落走势。 三季度各类型公募基金收益率有所下降：从公募基金表现情况来看，三季度基金收益率整体回落，各类型公募基金收益率普遍出现下降，三个月总体收益率为-3.31%，略低于同期上证综指表现（-2.86%）。具体来看，股票型基金（-5.24%）、混合型基金（-5.63%）表现明显逊色于债券型基金 （0.37%）。货币型基金（0.46%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正，QDII基金（-2.91%）收益率较二季度下降5.86pct。 大周期板块获得基金增配，TMT板块热度下降：分行业看，与今年二季度相比，三季度全市场基金调仓力度较大，多数行业的基金股票配置规模走高。按持股市值占比来看， 银行、食品饮料和非银金融行业获基金增配幅度最大，增配幅度均超过0.60pct，基金股票配置比例分别增长0.89pct、0.69pct和0.63pct。基金股票配置比例降幅居前的行业为电力设备、计算机、电子等行业，基金股票配置比例均回落，其中电力设备（-1.18pct）降幅较大。 重仓股行业格局基本稳定，数字经济板块延续热度：根据公募基金披露的三季报数据，我们筛选出获最多基金重仓的前20只股票，前20大重仓股主要集中在食品饮料、医药生物等行业，其中贵州茅台、宁德时代、泸州老窖为公募基金持股市值前三，其余均为各细分领域的价值蓝筹。与2023年中报相比，前20大重仓股中，新增重仓股分布较为分散，除布局在计算机、电子行业等热度较高的成长板块 外，公募基金在非银金融、公用事业、有色金属等领域的关注度也有所上升。 2023年三季度基金偏好加仓成长板块：根据2023年三季度报数据，我们从公募基金重仓股中，筛选出基金持股占流通股比重变动最大的前20只股票。前20大加仓股主要集中在电子、计算机、医药生物等行业，其中大全能源、龙迅股份、经纬恒润获得机构大幅加仓，持股占流通股比例提升幅度排名前三。整体看，机构偏好加仓电子、计算机等 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 盈利底部确认，业绩修复有望加速 积极因素持续累积，A股修复行情可期利好政策频发助推市场预期改善 证券研究报告|策略报告 业绩改善预期较大的成长板块。 投资建议：自7月政治局会议提出活跃资本市场，提振投资者信心以来，多部委陆续出台针对性举措落实政策部署。在2023年金融街论坛年会上，证监会主席易会满表示，将大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实提升专业投资能力和市场引领力。预计资本市场围绕投资端将继续出台有力政策，吸引中长期资金入市。行业配置方面：（1）在技术攻关加快、政策支持力度加大的背景下，战略性新兴行业中关注医药生物、半导体、云计算等领域。（2）经营较为稳健、估值优势凸显的价值蓝筹板块有望在市场回暖期受益。 风险因素：数据统计偏误；经济表现不及预期；监管政策收紧。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共14页 正文目录 1三季度基金规模略微下滑4 1.1基金市场总览4 1.2行业配置情况5 22023年三季度公募基金持仓分析8 2.1基金重仓股8 2.2重仓股涨跌幅9 2.3重仓行业分布10 2.4基金加仓股11 2.5加仓股涨跌幅12 2.6加仓股行业分布12 3投资建议13 4风险因素13 图表1：各类型公募基金净值变化（亿元）4 图表2：历年基金报告期仓位变化（%）4 图表3：基金股票投资比例分布（按净资产）5 图表4：2023年三季度各行业基金股票配置规模变化（pct）6 图表5：2023年三季度公募基金相对标准行业超额配置比例（%）6 图表6：2023年三季度各类型基金表现（%）7 图表7：2023年三季度基金产品表现排名7 图表8：2023年三季度公募基金重仓股排名8 图表9：2023年三季度公募基金重仓股涨跌幅9 图表10：2023年三季度公募基金各行业重仓股持股总市值（亿元）10 图表11：2023年三季度公募基金十大重仓行业当前估值水平10 图表12：2023年三季度公募基金加仓股排名11 图表13：2023年三季度公募基金加仓股涨跌幅12 图表14：2023年三季度公募基金加仓股行业分布12 1三季度基金规模略微下滑 1.1基金市场总览 今年三季度以来基金净值先升后降，截至11月6日，全部基金净值震荡走低至27.18万亿元。其中，货币市场基金占基金净值总规模的41.93%，较2023年二季度末降低0.25pct。股票型基金规模提升幅度最大，当前净值较2023年二季度末增长5.21%。债券型和混合型基金合计占全部基金净值的46.45%，规模分别为85636.59亿元和40607.37亿元。债券型基金净值较2023年二季度末增长2.43%，混合型基金净值则较 2023年二季度末回落8.86%。 图表1：各类型公募基金净值变化（亿元） 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 全部基金 股票型基金（右轴）债券型基金（右轴） 货币市场型基金 混合型基金（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：剔除了ETF联接基金和FOF所持基金市值注：数据截至2023年11月6日 从基金持仓来看，三季度基金仓位呈现震荡回落走势。截至2023年9月28日，偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为77.31%、80.91%。普通股票型基金仓位较2023年二季度末回落2.31pct，偏股混合型基金仓位则较2023年二季度末小幅提升0.49pct。 从基金股票投资比例分布来看，大多数基金的股票投资比例在80%以上，其中股票投资比例在90%以上的基金占29.54%，股票仓位在80%以上的基金占全部基金的66.41%。 图表2：历年基金报告期仓位变化（%） 88.00 86.00 84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 市场整体仓位（%） 普通股票型仓位（%） 偏股混合型仓位（%） 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-28 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月28日 图表3：基金股票投资比例分布（按净资产） 13% 29% 6% 12% >90% 80%～90% 70%～80% 60%～70% 50%～60% <50% 37% 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2023年11月6日 1.2行业配置情况 分行业看，与今年二季度相比，三季度全市场基金调仓力度较大，多数行业的基金股票配置规模走高。按持股市值占比银来行看、，食品饮料和非银金融行业获基金增配 幅度最大，基金股票配置比例分0别.8增9p长ct、0.69pct和0.63pct。基金股票配置 比例降幅居前的行业为电力设备、计算机、电子等行业，基金股票配置比例均回落超过0.50pct，其中电力设备（-1.18pct）降幅较大。 银行食品饮料非银金融石油石化 煤炭交通运输基础化工 钢铁汽车房地产 有色金属商贸零售建筑材料 环保公用事业纺织服饰 综合轻工制造美容护理家用电器社会服务农林牧渔建筑装饰 通信机械设备医药生物 传媒国防军工 电子计算机电力设备 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 图表4：2023年三季度各行业基金股票配置规模变化（pct） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月30日 2023年三季报数据显示，公募基金三季度超配行业比例与二季度维持相对稳定，相对标准行业超配了制造业、科学研究和技术服务业、卫生和社会工作等行业，分别超配6.35%、0.98%和0.52%，其中制造业超配比例上升幅度最大，上升7.95pct。由于需求走低等因素影响，采矿业超配比例环比二季度下降4.30pct。公募基金对金融业、采矿业与电力、热力、燃气及水生产和供应业等则持续保持低配，行业分别被低配9.20%、2.99%和2.11%。 图表5：2023年三季度公募基金相对标准行业超额配置比例（%） 行业名称 相对标准行业配置比例(%) 超配比例变动 （pct） 2023Q3 2023Q2 制造业 6.35 -1.59 7.95 科学研究和技术服务业 0.98 -0.65 1.63 卫生和社会工作 0.52 -- -- 信息传输、软件和信息技术服务业 0.49 2.26 -1.76 住宿和餐饮业 0.06 0.17 -0.12 农、林、牧、渔业 0.03 -2.56 2.59 居民服务、修理和其他服务业 0.00 -- -- 教育 -0.03 -0.03 0.00 综合 -0.07 -- -- 文化、体育和娱乐业 -0.28 0.45 -0.73 租赁和商务服务业 -0.33 0.50 -0.83 水利、环境和公共设施管理业 -0.35 -0.78 0.42 房地产业 -0.74 -0.09 -0.64 批发和零售业 -0.75 -0.90 0.15 建筑业-1.0 80.5 2 -1.60 交通运输、仓储和邮政业 -1.70 -1.65 -0.05 电力、热力、燃气及水生产和供应业 -2.11 -0.36 -1.74 采矿业 -2.99 1.31 -4.30 金融业 -9.20 -8.03 -1.18 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月30日 注：2023Q2居民服务、修理和其他服务业、卫生和社会工作、综合行业数据缺失 从公募基金表现情况来看，三季度基金收益率整体回落，各类型公募基金收益率普遍出现下降，三个月总体收益率为-3.31%，略低于同期上证综指表现（-2.86%）。具体来看，股票型基金（-5.24%）、混合型基金（-5.63%）表现明显逊色于债券型基金（0.37%）。货币型基金（0.46%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正，QDII基金（-2.91%）收益率较二季度大幅下降5.86pct。 图表6：2023年三季度各类型基金表现（%） 1.00 0.37 0.46 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -2.86 -3.31 -2.91 -4.00 -5.00 -6.00 -5.24 -5.63 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年9月30日 2023年三季度，普通股票型基金中“嘉实互融精选股票”以10.52%的收益率位居涨幅榜首位，“中银大健康股票A”、“中银大健康股票C”分别以7.13%和7.01%的收益率位列第二和第三位。收益排前10的产品平均涨幅约为5.58%，产品间收益率差异程度不大。从基金规模看，