银行业周报：招行获批发行千亿资本工具，配套政策或加快落地

研报摘要

市场回顾与展望

• 市场表现：11月6日至11月10日期间，沪深300指数上涨0.07%，上证综指上涨0.27%，创业板指数上涨1.88%。同期，沪深两市A股的日均成交额增加至7,889.47亿元，较前两周上升37.94%；两融余额达到16,507.87亿元，较前两周上升1.47%。
• 银行板块动态：A股银行指数周跌0.81%，其中交通银行涨幅领先，建设银行、中国银行、工商银行和民生银行亦有不错表现，而重庆银行、长沙银行、常熟银行、齐鲁银行和渝农商行则表现不佳。

市场跟踪

• 国债与地方债：新发国债3,450.80亿元，环比下降；地方政府债新发行1,131.24亿元，净融资额分别为-1,828.90亿和709.10亿。
• 同业存单：银行净融资额为-1,235.5亿元，单周发行量为7,066.0亿元，国有行、股份行、城商行和农商行的占比分别为43%、18%、30%、8%。
• 票据利率：半年国股行直贴利率为1.16%，转贴利率为1.05%，较上周分别下降3bp和2bp。
• 市场利率：10年期国债收益率环比下降，余额宝7D收益率下降8.98bp。

银行周观点

• 政策导向：招行获批发行千亿资本工具，预计相关政策加快落地，银行面临的压制因素可能减少。
• 宏观经济：会议强调金融支持实体、化险、稳货币的策略，房地产市场和地方政府债务管理得到重视。
• 资本工具发行：招行获批发行1070亿元资本工具，银行资本补充渠道拓宽。
• 资本补充工具：永续债和二级资本债是银行资本补充的重要途径，有助于银行支持实体经济和抵御风险。

投资建议

• 布局时机：当前银行板块估值低，市场预期悲观，建议在估值底部积极布局。
• 关注领域：看好业绩确定性高的中小银行和前期超跌的白马股，建议关注江苏银行、宁波银行、招商银行、常熟银行、瑞丰银行。

风险提示

• 经济下行：经济压力加大可能影响银行盈利能力。
• 风险暴露：城投和地产领域的风险可能影响银行资产质量。
• 信贷投放：信贷投放不足可能限制银行收入增长。