区块布局及投资展望：OpenAI开发者大会重塑B、C端发展格局及微软Copilot商业化进展测算

行业研究·行业专题互联网·互联网Ⅱ 投资评级：超配（维持评级） 证券研究报告|2023年11月12日 OpenAI开发者大会重塑B/C端发展格局及 微软Copilot商业化进展测算 证券分析师：张伦可zhanglunke@guosen.com.cnS0980521120004 联系人：刘子谭liuzitan@guosen.com.cn OpenAI首届开发者大会11月6日（美国时间）召开，发布了众多新功能和新升级： •自定义GPTs降低AI应用开发门槛，助力AIAgent落地：用户可使用自然语言创建定制化GPTS，制作自己的数字分身。也可以用类似API接口来自定义GPTs，GPT连接API执行任务，如管理数据、发送短信。月末创作者可以在GPTs商店发布自己的GPTs并赚取收入。 •GPT4-Turbo新模型性能提升，价格便宜2-3倍：GPT4-Turbo支持长达128K的上下文，训练数据从2021年9月更新至2023年4月。更多的模态，支持微调定制专属模型，提高调用速率；GPT-4Turbo的Token输入成本已降至原价的三分之一，同时Token输出费用减半。 •AssistantAPI降低开发门槛：提供了无限制长度的持久会话线程、支持信息检索，开发者可外挂各种数据库，适合拥有数据积累的开发者做垂类模型/应用。代码解释器功能提升编码效率，支持一次性调用多个函数(Functioncalling)，适用于复杂功能开发。 •OpenAI升级降低开发门槛，将进一步冲击浅层应用，关注有场景/用户/数据的细分领域龙头：第三方GPTsHunter中的GPTs的数量已突破2000个，其中Tech/编程领域的占30%，语言写作类占20%，商业市场营销类占15%，教育类占10%，心理学游戏音乐等占7%。大模型降低软件制造成本、提升软件边际成本，对于垂直领域开发者仍有深度绑定场景的机会，关注教育、办公、AIGC、游戏等领域。 微软M365Copilot与11月1日正式公开发售。Copilot基于LLM模型（GPT-4），可支持Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等应用程序，能根据用户的自然语言等指令，实现文档的生成和修改、内容总结、邮件个性化回复、数据分析、图表生成等功能。 •初期定价基本无折扣且有一定购买限制：目前M365Copilot定价30美元/月，初期出于GPU等算力限制、产品推广策略及商业化盈利等因素设定了一定的购买门槛。 •人员成本越高、Office产品使用频率越高的行业和岗位采购性价比越高：高员工成本、高生产效率行业，如科技、律所、金融等行业ROI较高，采购意愿积极。拥有大量文案、数据、文档处理任务的营销、广告行业使用Copilot性价比更高，付费比例更高。 •M365Copilot前景展望与弹性测算：仅基于现有E3、E5全球1.6亿用户的转化，初期看，未来一财年假设渗透率10%-20%，折扣率95折，Copilot收入54-110亿美元，相当于目前Office365额外增加15%-25%左右的收入增量；中长期看，假设渗透率到60-70%，折扣率20-25%，则Copilot收入将达到300亿美元以上的体量，相当于与Office365同收入的规模（23财年约400亿美元）。如果考虑商业版用户的Copilot订阅收入，市场空间更大。 投资建议:此次OpenAI开发者大会技术升级有望大幅促进AI应用落地与创新；微软M365Copilot目前能力出色、用户反馈积极，短期有望创收百亿美元级，长期将进一步强化微软AI、云与原有产品生态；我们看好AI应用加速落地，建议关注微软及国内外相关应用企业。 风险提示:产品进度以及性能水平不及预期的风险、AI技术发展不及预期思维风险、下游需求不及预期、宏观经济波动。2 01 OpenAI开发者大会亮点 03 微软M365Copilot产品介绍 02 M365Copilot前景展望与弹性测算 •ChatGPT的自定义版本GPTs。任何人都可以创建定制版本的ChatGPT，用于日常生活、特定任务、工作或家庭中，如GPTs可以帮助学习棋盘游戏、帮助教孩子数学或设计贴纸。 •IntroducingGPTs已经开放给了ChatGPTPlus和Enterprise用户。包括面向Canva的和Zapier的定制化操作，OpenAI计划很快向更多用户提供GPTs。 •GPTs可以设置开放权限：仅个人、公开或者企业客户可以部署仅限公司内部的GPT。可以授权公司内部的用户无需代码即可设计仅限内部的GPT，并将其安全地发布到公司内部工作区。 图：GPTs开放范围设置 4 图：IntroducingGPTs 图：定制化GPTs界面 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 •通过自然语言训练GPTs： ①在GPTBuilder界面采用对话方式描述想要的GPTs的功能，生成GPTs预览； ②可以上传文件增加额外的知识，选择GPTs具备的能力，如：上网搜索、制作图像或带代码解释； •类似插件方式训练或将现有插件迁移为GPTs: 通过向GPT提供一个或多个API接口来自定义GPTs。与生成插件一样，允许向GPT集成外部数据或与现实世界进行交互。将GPT连接到数据库或插入电子邮件。例如，可以集成个人旅行列表数据库、连接用户的电子邮件收件箱或电子商务订单。开发人员能够从插件测试版迁移到GPTs。 图：IntroducingGPTs界面 图：向GPTBuilder提出需求 图：生成GPTs名称与Logo 图：上传文件与选定能力 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 5 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 •GPTs使用案例： ①集成多模态能力后可以成为宠物顾问，基于图像识别能力解答宠物遇到的各种问题； ②集成Zapier后的GPT，可以帮助日程安排、联系通讯录好友； ③集成CanvaGPT可以做设计，生成海报； 图：CanvaGPTs生成海报 •本月末将推出GPT商店，类似APPStore：经过验证的创作者的作品可以在商店公开共享，GPT就会变得可搜索，可以在排行榜攀升，也可以用来赚钱。 图：宠物顾问GPTs 图：ZapierGPTs联系好友 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理6 •六大新功能：1）更大的窗口容量，支持长达128K的上下文，相当于可一次性输入30多页内容10万汉字；2)更好的控制，支持用于结构化输出的Json模式，极大减少开发调prompt成本；3)更新的知识，训练数据从2021年9月更新至2023年4月；4）更新的模态，开放多模型API，包括Dall·E3（图片生成）、GPT4turbowithvision（输入图片，视觉功能）、TTS（对话、文字转语音等）、whisperv3（开源语音识别）等；5）支持定制，通过微调定制专属模型；6）提高调用速率请求上限，每分钟RPM提高了两倍。 •大幅降价：比GPT-4便宜2-3倍，GPT-4Turbo的token输入成本已降至原价的三分之一，即每千token0.01美元。同时，token输出费用减半，现为每千token0.03美元。 •GPT4-Turbo比GPT-4更强、更便宜、开发成本更低、知识更新，是定制化AI助手和更强大的生产力工具。 图：GPT4-Turbo六大新功能 图：GPT4-Turbo定价 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理7 •四项重要升级：1）提供了无限制长度的持久会话线程（Threading），开发者可以将线程状态管理交由OpenAI；2）支持信息检索（Retrieval），上传文件提取数据信息；3）支持代码解释器功能（Codeinterpreter），允许开发者在沙盒环境中编写运行Python代码，生成图表等；4）支持一次性调用多个函数（Functioncalling），并一起响应到输出信息中。 •定价：数据检索提取根据具体容量或天数收费，代码解释器按照次数收费，每次3美分。 •开放与安全：今天AssistantAPI的测试版向公众开放。用户无需编码即可在AssistantPlayground首页直接体验，大大降低了开发者构建AI应用的门槛。OpenAI明确表示，与其平台的其他服务一致，上传至OpenAIAPI的任何数据和文件绝不会用于模型训练，并且开发人员可在任何时候删除他们的数据。 图：AssistantAPI四项升级 图：AssistantAPI定价与安全承诺资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 8 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 •OpenAI大会的发布几十个小时，开发者们创造出的GPTs数量飞速增长。截至到11月10日，第三方GPT商店GPTsHunter 中的GPTs的数量已突破2000个，其中Tech/编程领域的占30%，语言写作类占20%，商业市场营销类占15%，教育类占10%，心理学游戏音乐等占7%。 •案例一：MathMentor（数学导师）识别用户手写数学题，引导解答； •案例二：私人教练现场纠正用户运动过程中的动作，指导正确的训练方法； 图：GPTs一览资料来源：GPTsHunter、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 图：MathMentor（数学导师）回答问题资料来源：OpenAI官方、国信证券经济研究所整理 •案例三：网络钓鱼电子邮件监测器可以帮助用户分析电子邮件是否存在网络钓鱼风险； 9 整体观点：开发门槛持续降低，关注有场景/用户/数据的细分领域龙头 1）OpenAI升级AI技术底座、降低开发门槛，将进一步冲击浅层应用。在模型能力进一步提升、开发过程更便捷后，激活 B端 92% C端和B端的开发意愿，浅层轻量级的工具很容易被取代，如：Jasper.AI。同时，定制化的GPTs方向延展性很大，类似 Character.ai的数字虚拟人，每个人都可以建立自己的数字分身，大幅提升生产力。 2）OpenAI持续C端发力，B端创业者仍有机会：大模型降低了软件制造成本、提升了软件的边际成本，对于垂直领域的细 分场景，由于需求较为精细，中小开发者仍有与具体业务场景深度绑定整合应用的机会。但C端需求通用性强，基础大模 型和用户场景往往都在的传统科技巨头手中，因此C端AI应用有可能面临融资链断裂。 3）多模态赋能更多场景，打开应用空间。多模态的应用潜力更大，赋能更多场景，促进音频与图像领域AI应用。 4）国内有场景/用户/数据的细分领域龙头企业会持续受益，教育、办公、AIGC、游戏等场景值得重点关注。虽然国内大 模型相比GPT4有一定差距，但不管从模型端还是AI应用端在不断进步，具备一定的开发潜力。 图：YCombinator2023年孵化创业项目类型 RPA 图：YCombinator2023年孵化创业项目面向客户群体 C端 医疗6%8% 6% 金融 7%代码编程 35% 客户服务 7% 对话聊天 9% 多模态内容生成 12% 营销销售 18% 资料来源：YCombinator，国信证券经济研究所