豆粕高位震荡，短线多单减仓

【冠通研究】 豆粕高位震荡，短线多单减仓 制作日期：2023年11月8日 【策略分析】 国外方面，路透公布对USDA11月供需报告预测，产量整体维持USDA的10月预估；库存中性预估为2.22亿蒲，略高于10月USDA的2.2亿蒲，但仍低于3亿蒲，库存偏紧。美豆收割步入尾声，集中上市压力削弱，而出口销售整体保持高位，在美豆供应偏紧背景下，以及河运物流限制，叠加南美供应走弱，全球供应逐步依赖北美，国际贸易流收紧，支撑美豆强势运行。 国内方面，受需求不佳，及猪瘟影响下导致的加速出栏，出栏均重阶段见顶，饲料需求有所回落；但在能繁产能整体保持高位下，需求总量依然较高。关注疫情影响淡化后，散户二育及规模场增重带来的需求支撑。生猪出栏价格偏弱运行，中期产能或有调降。 国内需求偏弱下，连粕更多跟随原料端运行，国际市场供应有所收紧，支撑原料价格。需紧盯国际市场尤其是中国需求的变化，以及南美天气炒作影响，巴西种植开局不甚理想，北旱南涝，有重播需要；未来1-2周天气尤为重要。短期在巴西复杂天气的扰动下，丰产兑现存忧，短线多头是有安全边际的。而从中长期看，南半球冬去春来，对厄尔尼诺遏制边际开始减弱，利于其发展增强，利于南美、特别是阿根廷的增产；而巴西北部旱情亟待改善，中长期看，供应压力或削弱。 国内需求或于11月中下旬开始迎来回升。盘面上，豆粕转入高位宽幅震荡走势，短线 关注4000整数关口支撑，可低多跟进。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报4129/吨，+0.22%，持仓+5462手。 投资有风险，入市需谨慎。 现货方面： 截至11月8日，江苏地区豆粕报价4230元/吨，较上个交易日-10。盘面压榨利润， 美湾11月交货为76元/吨，美西为121元/吨、巴西11月交货为61元/吨。 现货方面，11月7日，油厂豆粕成交11.33万吨，较上一交易日-13.54吨，其中现货成交6.33万吨，远月基差成交5万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据PatriaAgroNegocios的数据，截至上周晚些时候，巴西大豆播种率为50.6%，而去年同期为64.6%，均值为59.5%。种植进度差异很大，一些农户已经播种，而另一些农户还在等待降雨来种植大豆。巴西中部和南部的一些大豆需要重新种植，这使得作物的种植时间更晚。在巴西中部重新种植可能会影响二茬玉米，而在巴西南部重新种植不会对二茬玉米产生太大影响，因南里奥格兰德州和圣卡塔琳娜州种植的二茬玉米并不多。还需继续关注南巴拉那州、圣卡塔琳娜州，特别是南里奥格兰德州的大豆播种推迟情况。 基本面上： 国内原料方面，截至11月3日当周，国内进口大豆到港量为152.75万吨，较此前一周-49 万吨；截至11月2日，油厂大豆库存409.7万吨，环比+0.8万吨。据钢联，根据船期预报， 预计10月份国内进口大豆到港711.75万吨，11月为960万吨，12月为900万吨。 美国农业部数据显示，截至2023年11月2日当周，美国大豆出口检验量为2085419吨，前 一周修正后为2050407吨，初值为1890227吨。美国对中国（大陆地区）装运1553938吨大 豆；前一周美国对中国大陆装运1548193吨大豆。 美国农业部数据显示，截至2023年10月26日当周，23/2024年度大豆出口净销售为101 万吨，前一周为137.8万吨；大豆装船199.1万吨，前一周为238.5万吨；对中国大豆净销 售97.7万吨，前一周为116.7万吨；对中国大豆出口装船166.7万吨，前一周为199.9万 吨；对中国大豆未装船为499.4万吨，前一周为568.5万吨。 南美端，排船方面，截止到11月2日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆 排船量为5.4万吨，较前一周减少14.6万吨；巴巴西各港口大豆对华排船计划总量为410 万吨，较前一周减少48万吨。 发船方面，截止到11月2日当周，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）大豆对中国发船 14.7万吨。万吨，周环比-30万吨；10月份以来巴西港口对中国已发船总量为546万吨，较前一周增加93万吨。 供给端，昨日油厂开机率54.6%。截至11月3日当周，油厂豆粕产量为123.8万吨，周环比-8.6万吨；表观消费量为133.63万吨，周环比-0.8万吨；未执行合同量为469.4万吨，周环比+168万吨；豆粕库存为62.3万吨，周环比-9.8万吨。 下游提货方面，昨日提货量为16.71万吨，此前为15.4万吨。饲料加工企业库存上，截至 11月3日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为7.78天，此前为7.81天；饲料库存可用天 数为25.52天，此前一周为25.27天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。