淡季已来临，平静如潭水

20231107 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 MEG保持震荡，原油基本回吐巴以冲突带来的风险溢价，动力煤价格僵持不下，成本的影响在削弱。装置开始逐步重启，聚酯正缓慢降负，基本面未发生本质改变。主要还是受港口库存的拖累，绝对高位限制上涨幅度。 下周预测：WTI原油在80美元/桶附近支撑稳固，煤价走势也较为僵持，成本端的指引力度减小。聚酯的降负预期预发准确，涤丝的内外需求均将回落。终端的应季面料订单出货速度也在下降，淡季难有作为。 综合来看，MEG将窄幅震荡，在4100-4300元/吨运行，多单持有者继续持有。 二、盘面及现货情况 盘面走势：上涨放缓，装置陆续重启叠加需求走弱 周内成交143万手，持仓46.57万手（-1.86万手） MEG主力合约11月03日最终收盘价为4148元/吨，较10月27日的收盘价4159元/吨下跌11元/吨，整体变化幅度为-0.26%。 11月03日结算价为4123元/吨，较10月27日的结算价4128元/吨下跌5元/吨，整体变化幅度为-0.12%。 现货内盘成交：最高4095（10.30），最低成交4010（10.31） 10.29-11.04周度价格数据 福建：4030元/吨（维稳） 张家港：4049元/吨（31.5） 东莞：4030元/吨（维稳） 外盘：465.5美元/吨（1.5） 本周基差均值为-72.2元/吨，上周均值为-106元/吨。 本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在105-125美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 周内装置变动情况较少，负荷处于同期低位 11.30-11.03：52.07%10.23-10.27：52.07% 石脑油制开工59.25%，煤制开工41.43%，甲醇制开工29.34% 本周装置变动主要为镇海炼化装置重启，目前暂未出料。此外榆能化学40万吨装置目前进入试车阶段，预计11月中下旬出产品。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 动力煤价格回落带来煤制路线的持续好转 目前港口库存环比增速已放缓，预计11月中旬起会有显著去化 截止11.02，MEG港口库存为107.79万吨，较前一周增加0.49万吨，环比增速变动为-1.36%。其中张家港64.35万吨，减少0.70万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓17.80万吨，增加0.70万吨；宁波10.00万吨，增加0.10万吨；上海及常熟6.82万吨，增加0.39万吨。 需求转淡，聚酯刚需支撑减少 10.26日-11.01日：张家港主港日均发货8260吨附近，太仓方向两主要库区日均发货6500吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在6.0万吨附近，较上期增加1.1万吨。 四、基本面分析 煤价僵持和原油宽幅波动，成本影响在减小 聚酯市场重心偏弱，新订单下达缓慢 聚酯工厂周均负荷稳定在87.92%，江浙织机周均负荷保持在76.16% 下游继续备货心态偏谨慎，聚酯工厂出货压力逐步加大。同时瓶片检修增多，难改弱势局面 纺织内销市场逐渐转淡，外贸订单下达依旧迟缓 进入11月，绒类等秋冬面料出货速度也略有下降。 截至11.02日，吴江地区喷水织机开机率在79.83%（-0.46%）、长兴地区在75.90%（-0.78%），萧绍地区大圆机开机率在63.45%（-0.63%），海宁地区经编工厂织机负荷在86.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在74.8%附近（维稳）。 上周末产销放量之后未能延续，企业背负库存和利润压力 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.38天，较上周减少0.08天。 POY权益库存平均估算在16.4天FDY权益库存平均估算在20.7天DTY权益库存平均估算在28.4天 聚酯切片工厂库存天数7.12天，较上周减少0.51天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com