有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年11月7日星期二 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：昨日沪铜价格回落，收于67410元/吨，跌180元/吨，跌幅0.27%，减仓 2196手至37.99万手。 2、现货：上海现货升水持续走高至升水300元/吨以上，几乎追赶广东地区价格，上海周边冶炼厂库存较低，低价出货意愿不高；现货市场贸易商手中货源亦较为紧张，受到进博会影响，进口补充有限令其坚挺升水。后半周需要进口流入情况对现货升水持续走高情绪的影响。 【重要资讯】 1、据悉，智利国家铜业公司Codelco将在2024年为中国主要客户实施每吨89美元的长单溢价，较2023年140美元/吨下跌36%。 2、今日中国公布外贸数据，中国2023年10月进出口总额（以美元计）4931.26亿美元，同比下降2.5%，前值为-6.2%，降幅收窄3.7%。其中，出口2748.27亿美元，同比下降6.4%，预期下降3.5%，前值下降6.2%，降幅扩大0.2%，不及市场预期及前值；进口2182.99亿美元，同比上升3.0%，预期下降4.8%，前值下降6.3%，上升9.3%；贸易顺差565.28亿美元，预期820亿美元，前值777.1亿美元。 【交易策略】 单边：今日中国公布外贸数据，10月我国出口受国外需求有所放缓影响，出口增速不及预期。铜现货端来看，国内方面铜价反弹至67000以上下游新订单开始走弱，废铜供应情况转好，不过由于进博会的原因，进口铜清关不畅到货不多，所以升水比较坚挺。供应端南国二期和中条山有色相继投产，11月以后大冶有色复产、白银有色投 产，供应端会越发宽松。10-11月份精铜供应量依然维持在99-100万吨之间。盘面上来看，沪铜整体来看反弹发力，68000左右存在压力，关注反弹以后的抛空机会。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝高开低走，指数增仓576手，主力AL2312合约跳空高开低走，跌 65元至19175元/吨； 2、现货市场：华东市场延续向好，投机套利需求增加，持货商也保持挺价举动无意低出，报价在0到+10，进口铝减少后下游对于国产货源需求增多，交投较好；佛山实际成交欠佳，报-10到0； 【重要资讯】 1、美债收益率上涨，加息预期缓和，降息预期强化，2-10年期美债收益率至少涨超8个基点，公司债销售在“非农夜”过后吸引投资者注意力，周一（11月6日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨8.53个基点，报4.6577%， 2、【欧洲铝升水持续下跌美国铝升水则大体持平】据外电11月3日消息，本周欧洲铝升水持续下跌，现货市场需求和宏观市场人气均显低迷。Fastmarkets公布的评估数据显示，鹿特丹交货的P1020A铝升水为每吨200-210美元，低于一周前的每吨205-220 美元，这是自2021年3月16日以来的最低水平。一位欧洲贸易商称，“从根本上说， 有很多供应，但没有多少人在采购。”目前欧洲铝升水较9月初的每吨260-280美元下 降了逾60元/吨。在美国市场，中西部地区交货的P1020A铝升水为每磅18.50-19.50 美分，较两周前大体持平。（文华财经）； 3、周一社会库存继续大增，MS社会库粗增加3.3万吨至64.4万吨，铝棒库存小幅减 少0.15万吨至11.75万吨； 【交易策略】 1、单边：美国就业数据降温减缓了美联储鹰派预期，加息预期缓解，降息预期强化，美元指数下跌，宏观转暖带来向上的动力，外盘带动沪盘上行，而基本面方面，海外需求仍旧较差，升水不断回落，国内社会库存仍旧维持累库的走势，短期宏观的乐观情绪以及基差套利投机需求掩盖了现货市场的库存压力，短期建议观望为主。 2、套利：期限正套或2312-2402合约正套，10月31日入场期现价差100元/吨（对当 月），12-02合约月差建仓点位95继续持有； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据）） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：云南减产再次减产超预期，AO2401合约冲高回落，价格大跌1.11%； 2、现货市场：市场担忧需求减少后供需过剩和价格回落，成交冷清，观望情绪浓郁，近几日暂无样本成交； 【重要资讯】 1、据几内亚当地媒体报道，当地时间11月4日上午，在科纳克里市中心发生激烈交火后，几内亚前军政府领导人穆萨·达迪斯·卡马拉被武装的突击队带出监狱。卡马拉及另外两位人员逃出监狱的消息已被几内亚官方证实。目前，特种部队已介入以确保监狱安全，几内亚过渡政府宣布关闭该国边境。 2、烧碱价格企稳反弹：山东金岭，（11月7日）液碱价格I：30%液碱价格上调60 元，执行现汇830元/吨、承兑850元/吨；32%液碱价格上调30元，执行现汇800元/ 吨、承兑820元/吨； 【交易策略】 1、单边：电解铝云南减产再次落实到115万吨左右，此前传闻减产回落至80万吨，需求走弱预期再次打压氧化铝价格，预计氧化铝振荡偏弱； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：消费较差，沪锌高开低走，主力2312合约涨85元至21520元/吨； 2、现货情况：现货市场维持冷清，接货氛围较差，升水回落明显，上海对2312合约 报90元/吨，较昨日持平； 【重要资讯】 1、云南水电预计紧张，目前云南部分地区的冶炼厂已经接到10%的限电通知，考虑到过去几年云南限电对锌实际的影响都不及预期，在云南实际水位相对正常的情况，预计云南的限电影响有限，目前受影响减产的主要以红河等地区炼厂为主，影响量也就 在500~700吨/月，另外本月中旬开始云南地区某大型炼厂开始常规检修。 2、SMM11月6日统计的7地锌锭库存9.76万吨，较上周五增加0.26万吨。 【交易策略】 1、单边：美国就加息预期缓解，降息预期强化，美元指数下行，叠加锌价下跌后触发矿山减产，国内云南地区限电减产，锌价阶段性反弹，但是近期环保限产，镀锌开工率下调，需求疲软拖累当前锌价表现，而且汇率的升值同样减缓了沪锌对外盘的跟随程度，预计锌价仍维持区间震荡。 2、套利：暂时观望； 3、期权：整体震荡的观点保持不变，10月30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p- 20600继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16490元/吨，盘面震荡下行，较前一交易日下 跌130元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16475元/吨，较上一交易日下跌75元/吨。 【重要资讯】 1.截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.16万吨，较11月3日增加0.11万吨，近期铅蓄电池市场消费转淡，部分大中型冶炼企业正值检修，供需双降背景下部分铅锭累库。 2.近期铅蓄电池市场消费转淡，部分下游企业顺势减产，同时部分中大型铅冶炼企业正值检修，铅锭供需双降背景下，炼厂减产抵消部分铅锭累库。期现价差扩大，且价差水平超过250元/吨，促使持货商交仓意向增加，后续继续关注铅锭交仓移库动向，以及铅冶炼企业检修带来的减量扩大程度。 【交易策略】 铅消费转弱，国内铅锭呈累库状态，使得铅价上涨乏力。与此同时，原生铅与再生铅企业集中检修，铅锭供应转降，缓和后续铅锭累库压力。市场流通货源较多，下游企业拿货积极性不高，终端消费传导不畅，国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。短期预计铅价区间震荡为主，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价下跌1390元至141450元/吨，指数持仓增加 7752手，上期所仓单增加732吨至7780吨； 2、现货情况：镍价单边下跌100-250元/吨，金川镍升水下调150至3200元/吨，俄镍 升水持平于-150元/吨，电积镍升水持平于-700元/吨，硫酸镍均价下调200至31250 元/吨； 【重要资讯】 1、为进一步保障2023年度全年各项生产经营任务圆满完成，同时为2024年各系统安全高效运行夯实基础，根据广西金川公司整体生产经营工作安排，经过公司上下系统规划和精心筹备，11月5日，广西金川公司2023年度检修工作正式拉开帷幕。此次年修，主要以冶炼熔炼系统、吹炼系统和化工制酸系统、综合管网为主工期项目，在主工期项目进行的同时，还将对各单位电气仪表、电动机、变频器、高低压供配电系统等进行配套维护保养检修，检修项目共计1026项。 2、寒锐钴业11月6日在投资者互动平台表示，印尼“6万金属吨镍高压浸出项目”目前已取得国家发改委境外投资批文，正在办理商务批文审批手续和境外环评手续，印尼寒锐镍钴有限公司已于2023年4月完成设立，公司已组建专业团队派驻印尼具体负责项目实施过程中的各项工作。 3、南非金属公司斯班静水公布2023年第三季度报告，企业共生产镍2352金属吨，环比增加24.84%，同比增加42.29%，其中包括电解镍1925吨、氯化镍427金属吨。 【交易策略】 1、单边:多家机构已给出明年原生镍继续过剩超20万吨的预测，中长期镍价仍在空头趋势。硫酸镍价格受三元需求减少拖累，连续数日下跌，只要硫酸镍价格不止跌，纯镍价格就难言见底，并且随着原料MHP的不断累积，镍价成本支撑下移，建议背靠均线逢高布空。 2、近低远高的结构无法反映明年供需过剩的预期，可考虑择机买2403合约卖2407合约做正向套利。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢盘面走弱，SS2312合约收盘价下跌110至14545元/吨，指数持 仓减少1366手，上期所仓单减少358吨至66225吨； 2、现货市场：现货市场受期货盘面带动情绪回暖，但报价依然灵活。冷轧报14450- 14650元/吨，热轧14150-14250元/吨，冷热轧普遍上调50元/吨。 【重要资讯】 1、甬金股份表示，广东甬金三期“年加工35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目” 已于今年7月转固，新增宽幅2B产品产能35万吨/年；甘肃甬金“年产22万吨精密不锈钢板带项目”一期已于今年8月投入试生产，投产后将新增8万吨BA产品产能；浙江甬金迁建项目“年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目”计划于年底前陆续投产，全部投产后将新增19.5万吨精密和BA产品产能；越南二厂“年加工26万吨精密不锈钢带”一期已于2023年上半年开工建设，预计2024年二季度投产。 2、11月5日上午，华新精密金属材料产业园（一期）投产仪式及华新丽华特殊钢产品发布会在位于山东省烟台黄渤海新区举行。历经2年多建设，华新精密金属材料产业园顺利投产。项目整体建成后，将成为该企业在大陆北方最大的制造基地。 【交易策略】 1、单边：不锈钢终端反馈需求表现平平。供应端钢厂亏损导致大规模减产，无锡社会库存减少，佛山社会库存小增，总库存和期货仓单均持续减少。现货市场跟随盘面变化，较为灵活。短期供需双弱，原料下行修复钢厂利润，11月减产可能不及预期。价格维持宽幅震荡，建议观望。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收208270元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上 涨680元/吨； 2、现货情况：下游