郑棉震荡运行，空头思路不变

【冠通研究】 郑棉震荡运行，空头思路不变 制作日期：2023年11月7日 【策略分析】 国外方面，美棉销售创新高，装运增长，其中中国签约超7万吨。但在巴西增产以及全球消费未出现新的增长点下，盘面提振有限。 国内方面，轧花厂理性收购，开机高位，由于加工成本较高，新棉销售进度缓慢。虽然全国新棉采摘进度、及交售籽棉折皮棉量均同比偏低，但轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的，皮棉陆续入库公检。外棉大量到港，进口棉、纱到港量保持高位；新棉陆续采摘上市，高频数据上看，棉花商业库存以同比转升；新棉销售同比偏差，疆棉发运量低位运行；内地储备棉持续抛出，成交偏弱。 需求上，纺企接单不足，中间环节纱线库存积压，走货压力大，谨慎采购。国内纺织转入淡季，订单偏少，终端需求转弱。国内服装零售保持了一定韧性，但超预期需求落空，并面临宏观压力，未看到本年度内中游需求明确扭转迹象。随着需求不及预期，以及新季棉产量环比调增，新季棉减产支撑不及预期，新棉集中上市，在需求不足下，叠加转入消费淡季，中期看空思路不变。 盘面来看，郑棉单边空势持续。操作上，中长线空单继续持有，短线高抛低吸，滚动操作。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2401，-0.13%，报15750元/吨，持仓-4649手。现货方面： 11月7日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-296元/吨，报16109元/吨；国内3128B皮 棉均价较上一交易日-10，报16936元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格24050元/吨，跌 110元/吨；纺纱利润为420.4元/吨，减少99元/吨。内外棉价差扩大286元/吨为827元 /吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 巴西马托格罗索州农业经济厅（IMEA）公布的月报显示，该州2023/24年度棉花种植面积预期为131.24万公顷，维持此前预期不变，较上年预测的120.29万公顷增加9.1%；单产预 期为4265千克/公顷，维持此前预期不变，较上年预测的4667千克/公顷减少8.61%；产量 预期为559.8万吨，维持此前预期不变，较上年预测的561.4万吨减少0.29%。 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至11月5日当周，美国棉花收割率为57%，之前一周为49%，去年同期为61%，五年均值为55%；盛铃率为95%，之前一周为93%，去年同期为99%，五年均值为97%。 基本面上: 库存方面，据Mysteel，截止11月3日，棉花商业总库存175.04万吨，环比上周增加39.67 万吨。其中，新疆地区商品棉121.20万吨，周环增加37.73万吨。内地地区商品棉21.44 万吨，周环比增加0.64万吨。 截止至11月2日，进口棉花主要港口库存周环比+1.4%，总库存32.5万吨。 下游方面，步入淡季，走货压力渐强，刚需采购为主。截至11月3日当周，纱厂纱线库存天数30.2天，环比+0.5天；开机率67.4%，环比-0.5%；纺企棉花折存天数为25.9天，环比-0.5天。 纺织方面，终端订单偏少，织企开机稳中有落。截至11月3日当周，下游织厂开工率为 46.8%，环比-1.6%。产成品库存天数为30.44天，此前一周为30.51天；纺织企业订单天数 为13.15天，前值为13.83天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。