棉花：美棉出口强劲，期棉技术性反弹

棉花：美棉出口强劲期棉技术性反弹 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2401合约连续反弹，最终收盘价较上个交易日上涨1.41%，收于15860元/吨，较上一个交易日上涨220元/吨。隔夜ICE美棉价格进入横盘震荡，主力合约上涨0.49%，报收79.83美分/磅。国际方面，美棉收获进度为49%，去年同期为54%，5年均值为47%。短期国际棉价预计维持震荡。国内方面，郑棉震荡止跌。储备棉成交价格大幅下滑，市场预期11月继续放储。综上所述，短期内棉价可能会维持在一定区间内震荡的走势。 二、宏观、行业要闻 1、据央视新闻，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁接受专访时表示，我国的经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。从经济的走势来看，前两个季度我国经济运行是前低中高，三季度呈现运行稳定且持续在好转。下一步将扎实推动已出台的宏观政策在微观层面落地见效。扩大内需特别是消费需求，持续扩大有效投资，稳住外资外贸的基本盘。扎实推进现代化的产业体系建设，确确实实地解决部分企业的经营困难和问题；稳妥有序化解经济金融领域的风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线；扎实做好岁末年初的民生保障工作。 2、国家安全部官微日前发文指出，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。金融活，经济活；金融稳，经济稳。现代金融不仅深度融入经济运行所有环节，与每个人的幸福感、获得感、安全感息息相关，还深刻影响社会稳定、国家治理、国际竞争等各个领域。金融安全是国家安全的重要组成部分，维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。 在看到金融工作来之不易实践成果、理论成果的同时，要清醒看到金融安全面临不少风险和挑战，金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，经济金融风险隐患仍然较多。个别国家把金融当成地缘博弈工具，屡屡玩弄货币霸权，动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手，一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利，不仅有“看空者”“做空者”，还有“唱空者”“掏空者”，企图动摇国际社会对华投资信心，妄图引发我国内金融动荡。这些都给新形势下维护金融安全带来了新挑战。 3、据外媒消息，11月1日消息，印度马哈拉施特拉邦马拉特瓦达（Marathwada）地区的农民正面临着单产下降以及棉花和大豆价格下跌的双重打击。与此同时，由于土壤湿度低于正常水平，一个好季节的机会渺茫，马拉特瓦达和维达尔巴地区的农民现在正面临连续两个年度遭受经济损失。印度棉花协会（CAI）公布2023-24年度(10月-次年9月)棉花产量的首次估计，预计产量为2,950万包(1包=170公斤)，为15年来的最低水平。这一预估低于去年的3,180万包，也低于政府对当前年度的首次预估3,160万包。 4、中国棉花信息网专讯11月2日储备棉销售资源20001.7148吨，实际成交2478.512 吨，成交率12.39%。平均成交价格16252元/吨，较前一日下跌73元/吨，折3128价格16869 元/吨，较前一日上涨24元/吨。新疆棉成交均价16188元/吨，较前一日上涨33元/吨，新 疆棉折3128价格16849元/吨，较前一日上涨5元/吨，新疆棉平均加价幅度28元/吨。进 口棉成交均价16800元/吨，较前一日上涨237元/吨，进口棉折3128价格16844元/吨，较 前一日持平，进口棉平均加价幅度0元/吨。新疆棉成交均价16188元/吨，较前一日上涨 33元/吨，新疆棉折3128价格16849元/吨，较前一日上涨5元/吨，新疆棉平均加价幅度 28元/吨。进口棉成交均价16800元/吨，较前一日上涨237元/吨，进口棉折3128价格16844 元/吨，较前一日持平，进口棉平均加价幅度0元/吨。 5、中国储备棉管理有限公司定于11月3日通过全国棉花交易市场上市销售储备棉重量 20000.3836吨，共52捆。 6、据中国棉花网，随着郑棉CF2401合约、CF2403合约先后跌破15500元/吨整数关口，一些棉纺织企业、贸易商开始逐渐入市做多，接仓单的打算较强。截至目前大部分疆内机采棉轧花厂皮棉在库综合成本或不低于17000元/吨，二者间相差1200元/吨以上；加上，目 前疆内库“双28”的销售报价多在16300-16600元/吨，也高于接仓单成本500-800元/吨；二是仓单棉相较商品棉不仅公检相对更严格，而且疆内外仓储条件更好，皮棉降等降级的情况偏弱。另外，在后期向内地移库、运输过程中将更便捷、更及时（铁路部门等将优先考虑），棉花原料补库有保障。 7、据全国棉花交易市场，截至11月2日2023/2024年度新疆棉累计加工150.02万吨， 较上一日增加7.95万吨，较去年同期增加54.96万吨，同比增幅57.8% 8、据棉农服务平台，2023年11月2日籽棉价格为7.39元/公斤，较上一日下跌0.02 元/公斤，平均籽棉价格为7.6元/公斤，较上一日下跌0.01元/公斤。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，因出口销售报告显示需求回升，支撑美棉价格昨日止跌。国内方面，受郑棉期货价格近期大幅下跌的影响，棉花收购价格和新棉销售价格持续走低，导致棉农交售积极性下降，市场处于僵持状态。同时，纺织市场也面临着挑战，由于前几日价格下跌过快，纺织企业采购趋于谨慎，且即将进入需求淡季，订单减少，需求端承受压力。然而，考虑到今年棉花减产情况确实存在以及成本费用相对较高，气温偏低以及棉农惜售等因素导致加工进度慢于常年，这使得一些棉纺织企业、贸易商开始入市做多，接仓单的意愿较强，使得郑棉价格反弹翻红。综合来看，短期内棉价以区间震荡为主。因此，请投资者及时关注新棉收购的价格变化以及棉花抛储等相关政策的最新动态。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。