中航证券医药生物行业周报：Q3业绩筑底，基金轮动明确创新投资主线

中航证券 202311/1:4 券创究业洲究“业评 投资评级 增侍维持评级 医药生物 可航证券医药生物行业周报：03业绩筑底，基金轮动明确创新投资主线 x24!e: ：.3-9-.0)n9;2- 报告摘要 300指数女」3,581.1，二送0.61%：1小100收6,25719，证 .03%：本期4万叉药1：将行1数收干8.515.42，上涨1.67%，在中 作节I:un:u.s2...:lir. 万3二一设仁业指数十张共排名居第1位其中，送药商止、化学制剂，业构制，、东时等、原料药、区疗格械他赛上证薪拦、产原3中小199 电要资证： 和关抑究报冶 1-23 ，三告化业- 2($-1)-_5 国家鼓勋“抢仿”这些药物，优先纳入医保11月二日，压多院新间币公实行新创发们会，国家卫气随康委 办公厅让工延支示：三制定数两位一1药7的F录、道过大称可快持 度，资生宝平三让，纳入关保销上录，引导发产。既企北·，案卫储要也公示了涉及改品种第二款层为制药注设日录，与两比次录5，日永品钟有增：并丑覆兰 巨史多 塔和诺德，礼来（3财报：诚肥药人幅驱动增长 利语德XovNocisk）礼iiacS-2* Comay）公，202三第三率官“服企各所升发“道尿安 减肥控法的力持下：两家公厂车本举启及务表一告有不咨支到：年F 公有车除代谢外H知减的展计变 报现公司发一至财服，诺华速的运营利准落文了31.文 2H疗法Mnja、JadaL: 或分别可15师167的考长，反之，效公习在罕见疾遍领域则下了 =1 中航证券究所发布2.R(G:.u:.-ve: 予个的价我。“ (empagzir：游湾：一：2023第一收人长 ●国家医保局：给予新药创新回报，用绕药品生命用期探案完善价 格收策链 进H，仁223第十届可医药企业家科学系受资家大会于 式二，耳家医疗保漳示医药价择和消标兴购刷良前标过行了题为 构注金的价动治车新格尽共司成款高质量门医药到新3定计，企准 分价设价齐管川制制、在创新药市共：产任临点期酒过商化 收益文同成本的压力，医保好门更多地英让这业放品的可益衍生，给 今3月1，压家医医月部2023年的国家和济格 1作时，首次说兴了“新北准效首实价游形蒙机制”，要交签照上产 新药物的宝价动：深累，完产新社准药品当发价市成机制，并动定.上，注、河、二海，江力、业，等6支）要政等产发价格 竞用！、定期、动心调整等1作 校心观点： 业编方而，区的行业2123业绩受到索测经济、医药支腾：新司 托关产品录政的高差效的示下学到！一定程变影项：仁展率下一本 度、陷距若各面影医泰逐步落地，纳左环比和司比上方迎 米改市：2023前一本度，药生物行非整体实到营：收人，863.66亿 实现：非11母滑利润1423.51亿元，F比凌少23.012具至.于板 良，东、医药商和生物制品前三产了北收入“后比增述分券为 9.19为、9.16%，7.09，民前三位：1约、化学制约和告约商业对前 本度的门述，地度分别为36.5，6.9%利-1.H1，片前 二位， 基企重仓持股比例方而，区效三行业（23三企兰仓持到三现 企升的消势，2023Q3，药行基重合净收总“借为3315.50亿： 所比2023H3230.0亿元方所标升，企31个口左级行业名第2 环此2023T长计1名：原行基金：股比为12.2，正202301 2023II11.多和11.20多非鼎提升，4.31个11级行非名 第2、创新仍然行业告企持仓配置的工要疗向，从在版块其企持仓比例 的内部轮动中来有：2将制、化学制药、服务、：技 值低位，其备好的修复空问，我们统计2010一以来药效，救至21:23 31.69%、21.19、2.55%1.11多，元1，医了服务质比股人，！ 5分列说外下%.47热；中药核完括历了！个7药基金持比兰上能片： 占比兰次出业降、细化制医字收务权芸金三个持变动市测文右，技以 20233持企变司（方度到板2系币公司，13家上市公号 于天打博发外拱，5家十币层板块：1只一诊斯报务核学，1家 到的观点：基金重仓持股的方向已经逐渐川创新药企逐渐向创新药产业 三他差疗等放。间证了我价在热度持续提升，关江创新主线多中 链「薪证1，以医疗研发外包为主的相关企业成为广202303基金中价持 受配贸增长的工要版块、生月实装判的品续约规守改实的领， 估值为面，医药行业近期整体品现囊荡反弹态势，行业处1长期估 年：将万安药指效，质药牛物求典格体值处1值较 分途，收块1K，PH分5J为28.88机2.81，处于200F年以亲15.37$和 13.54分：P、质中数分别为.44和4.11，折变历户效 仰只较叫显的空川 了板块方而，方而、学原料的，学汽列、中的，三淘气品 成药商业，折靠获利快1业务PE分剂火28.28合、34.33、25.50 等，75.62倍17.6.3等，78.9倍和3.3.35促，47男7.71%、6.8%. 1.5.37、4.24、11.71%、17.034：f.25%分：PF十数分别为7.11 学、0.13管、33.81、15.01栏、30.91烂、18.32栏83.9客，均低 三质只数：R而，化学原料药，化学列、中药，三而、 两商业、签疗靠械判字务，PB分券：2.16倍、2.93作、2.52作、 2.92等，1.39倍、2.78倍1.18倍，处用走7.57%、17.36、6.91%. 13.74、13.12，14.44和14.158分：PT广数分券为2.2倍、 1.09倍、3.65件、5.18、3.07、1.217.06告，1±FR 11位数、以了税块的值情况来若，医药生物各了板块日前处于值获 分位，行业整体仍然只备较好的估慎修女穿间，木米有单迎来估估修女的 行情 整法来，证找国家末采、医果谈意加成热：化的书正采购巨 入“应义尽义”价表，4此业！下，创案药“时发示引领行非发低“不部 心方：前创转司级号止业必然连择：企当前日点，到新药其“业 舒仍然是行北：正安投资方而，建设关洋药明康德、忆瑞医药、复举医药、 科伦药业、信立泰等。 创新能人强、产品管线丰高利竞争帝尚轻心企业行举在长同典持续学 端:：和点务烯独生利消费性的天疗消费中西，时检间托较 监、理设继续用绝创护的度.新药产业避，与鼎医、器成、医了消务 1）新效及创产准：业证系台类利专科创券的企， 产业，注设关泛药非床德，创乘夹、1瑞医药，思华药、产医药、 科伦约业，马生控-V，片立态、晟约业、丝东医态、张户土物、水 晓收份、亲许医药、一品红等： 2）受益医疗新尺违，只各过产代和当主控能方的高瑞医疗器 战龙头，设关注运职压疗，联区疗，咨欠疗、业门科技、胶背录 社，十京关疗、海尔牛构等； 3）受盗文妥块度提的注成药龙头，理设美江“心置、监十 药房等： 科），竞突山、的综含退关疗，服长仁：非，家关注国际关学、安尔限 5）点务消费保件的药半产个收．建波关注天「！、书沟 九，习觉、东阿同腔等， 风险示：行改策风险：市动话些义险 正文日 中航证券医约牛物行业周报：03业绩筑底，基金范动明谢创新投资卡线 市场行情回顺（2023.10.28-2023.11.4) (-] 医药行业本期花现排名前 8 (二) 本期个股现 () 本期料创板个股现 医药牛物板块202303业续情况跟踪 10 (-)医药牛物报块202303业续筑底，04有望迎米收善.... ()生物医药板块公司业绩情况 .19 （三）医药行业202303基金重仓持股比例公布. .24 （四）行业估遥步修复，但仍具备提升空间 、行业要新间， （）家数励“抢伤”这性的物，优先纳入医保， 29 ）诺和诺德，礼米（3财报：减肥药大幅事动增长. 20 (三)国家医保局：给予新药创新回报，用绕药品生命周期探牵光著价 格政策链 30 四, 重要公告 30 hi核心观点 图表日录 图1本SW药生物装现 图2本期中方一级行业板块深品排行（单位：收） 图3医龄生物利H业-级行业202:03营业收入同比弃比增长情况（）11 图4医龄生物期只H业-级行业2023Q3灯册邦许同比/环比增长情况（%）12 图药生物2023Q31市公司营业收入增速（%，>））及市间（忆元x）分 布图 .13 图6路物20230上市公司归净到润坤速（，））总市值（亿元，x） 分布图. ..13 图72们23Q1-223Q3万行业基金乘仓持股比例变化情况. .24 图820121-2023Q2恢药物基金中企持股比例、行业标润配置比例和超配情况 25 图92022202302医药准物“级板块基金重在持收比例. .25 图10医药生物控子拨块防史PE估位情况.. .28 图11医物及了板块历史粘怕情况 25 9 表2医药生物本期跌幅前五 表3科创板快药公司木期前五.. 表斗科创板医药公可本期跌前北 ....10 装53药生物202303业情况 表6医药生物蓬季业情况 .14 袋7医药生物逐孕利能力情况 1i 表8生物制品板块逐季业纳情况... ..15 表5医疗册务板块遥季业绩情况. 装1化学制剂板块逐季业续情况. 表11原料药板块递手业筑情况.... 表12中的板块逐率业续情况.. 16 表13药商业低块愿季经情况， 17 表14联疗器械按块谨季业线情况 17 荐15生物制出块逐柔盘到能小情况（单检：） .17 表16恢疗服务板块透季盈利能小情况（单位：收）... 表17化学制剂械块逐率益和能力情况（中位：必） 表18原料药板块逐季益利能力情况（单位：） .18 表19中药板块谨季盈利能力情况（单位：收） .18 装2医药商业板块逐季盘制能力情况（单位：临）， .19 表21恢疗端撼按块逐季盈利能小情况（单位：收）. 6T* 表222价23Q3生物医药报块公司业续情况 .19 表装23闪药物子板快内部轮动情况.. 表24医疗服务核块季度持色变动（方股）前20上市公可， .27 装25医的行业本周重要公告... Or ，市场行情回顾（2023.10.28-2023.11.4） （）医药行业本期表现排名居前 本期（11.29-二二.1！上证统拦收13030.80，上强0.1335：深300指 3,84.14：二.613；1小01-支6,2:7.4，上.03：期月医药生行 业扩敢收S.515.42，1:1.5735.在十下31个一缴行折效中张跌名片第5 立，其、中药、医药商止、化学制到，三物制品、医疗正务，原抖药、医疗恶战的 4 同账联场分别为-0.19.43、1.84%、2 阅1本制S医药生i物表忧 + .38，1.4%，1.78%，2.03 I1,46* +1tG 5.4 1.44 2.ii 1-4 17451 I. 1.4*-4 1.3; 3.c4. 2.33% 1. u.15 sn 1.3s% 3.ai 3.4f,i -2.031; 3.5x -227; -5.587 -7.41:9 -11. -5.- -7.-31; icT- s+I- /,1.21.:1 ... ,. -,1'2.7. ,2. ",f.n :.1.1-1 6,2,4 WINDW、IN广D正1所 图2本期申力-微行业板块强幅排行（单位：收） 6% 50%4%: 34%:2%1%160 -1% -2%-39%; 3 轻货传租 ：WINWIDND，中二 （二）本期个股