2023年三季度通信行业整体业绩同比快速增长,IDC、PCB、连接器表现亮眼。2023年Q3全行业(A股)121家公司(我们以申万通信、中信通信、长江通信三个指数成分股作为光大证券通信行业样本)归母净利润为512.46亿元,同比+31%。 我们把通信行业分为16个子行业,其中,子行业2023Q3归母净利润增速从高至低排序为:IDC(2023Q3归母净利润为10.47亿元,同比增长34%,下同)、PCB(16.42亿元,17%)、连接器(22.77亿元,6%)、运营商(384.14亿元,5%)、主设备(24.97亿元,5%)、光纤光缆(15.33亿元,-1%)、物联网(2.67亿元,-7%)、光模块(24.23亿元,-8%)、企业通信(7.41亿元,-26%)、北斗导航(1.74亿元,-28%)、卫星通信(1.90亿元,-32%)、服务器供应链(11.51亿元,-32%)、网络可视化(0.15亿元,-54%)、专网(1.14亿元,-70%)、交换机(0.09亿元,-96%)、天线射频(0.00亿元,-100%)。 通信行业2023Q3单季归母净利润前10名公司为:中国移动(2023Q3单季归母净利润293.33亿元,同比增长4%,下同),中国电信(69.48亿元,11%),中兴通讯(23.69亿元,5%),中国联通(21.34亿元,4%),中航光电(9.40亿元,21%),宝信软件(7.09亿元,32%),中天科技(7.05亿元,9%),中际旭创(6.82亿元,89%),亿联网络(5.85亿元,-9%),亨通光电(5.54亿元,-1%)。 通信行业2023Q3单季归母净利润同比增速前10名公司为:珠城科技(2023Q3单季归母净利润为0.33亿元,同比增长119%,下同),天孚通信(2.03亿元,95%),中际旭创(6.82亿元,89%),广和通(1.52亿元,86%),德科立(0.19亿元,57%),华工科技(2.30亿元,45%),合兴股份(0.68亿元,39%),奥飞数据(0.49亿元,35%),宝信软件(7.09亿元,32%),生益科技(3.44亿元,32%)。 通信行业市值前10名公司2023Q3归母净利润及增速:中国移动(2023Q3单季归母净利润293.33亿元,同比增长4%,下同),中国电信(69.48,11%),中国联通(21.34,4%),中兴通讯(23.69,5%),宝信软件(7.09,32%),中航光电(9.40,21%),中际旭创(6.82,89%),澜起科技(1.52,-52%),紫光股份(5.19,-24%),中天科技(7.05,9%)。 通信行业投资建议 投资建议:(1)关注供应链、智能车、复苏、安全(设备材料卫星)、AI、XR、中特估主线;(2)大市值白马组合关注卓胜微、中微公司、韦尔股份、立讯精密、传音控股、圣泉集团、中兴通讯、TCL科技;(3)中小市值弹性组合关注杰普特、华力创通、美埃科技、中科蓝讯、力芯微、奥海科技、飞荣达、润欣科技、雅创电子、万润科技。 主线之供应链:(1)手机供应链核心关注卓胜微、华力创通、东睦股份、飞荣达、力芯微、维信诺、南芯科技;(2)AI供应链核心关注圣泉集团;(3)汽车供应链核心关注立讯精密、雅创电子;(4)零部件供应链核心关注美埃科技。 主线之安全:半导体设备材料国产替代、卫星互联网趋势延续。设备领域核心关注中微公司、精测电子、北方华创、美埃科技。 主线之电动车智能网联化:核心关注立讯精密、雅创电子。 主线之复苏:核心关注卓胜微、中科蓝讯、韦尔股份、传音控股、奥海科技、万润科技、香农芯创、澜起科技等。 主线之AI(算力/终端):核心关注传音控股、工业富联、中际旭创、中兴通讯。 主线之XR:核心关注杰普特、立讯精密。 主线之中特估:核心关注运营商行业和中国移动、中国联通、中国电信。 风险分析:5G建设及应用拓展下游需求不及预期,中美贸易摩擦反复风险。 图表1:通信子行业2023Q3归母净利润增速排名(单位:亿元,%) 图表2:通信行业截至2023Q3市值前30名公司季度净利润及同比增速(单位:亿元,%) 图表3:通信行业2023Q3归母净利润前30名公司季度净利润及同比增速(单位:亿元,%) 图表4:通信行业2023Q3归母净利润增速高于20%的公司季度净利润及同比增速(单位:亿元,%)