量化周报：市场或将继续反弹

量化周报 市场或将继续反弹 市场或将继续反弹。本周（10.30-11.3）大盘横盘震荡，上证指数全周收涨0.43%。各大指数在2023年10月份相继创出新低后，我们认为目前的市场焦点已由上证50、中证500下跌不充分转向了中证1000、创业板指、深证成指的下跌足够充分。这一转变意味着市场后续的方向大概率向上反 弹。过去两周市场反弹目前虽然还只是30分钟级别，但我们认为市场基本上是触底反弹，目前或已处于日线级别反弹中，市场或将继续反弹。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。当然，从中长期来看，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌完了7浪结构，跌了2年时间，横盘震荡了将近1年，当下大概率是中长期底部，对市场仍不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 A股景气指数观察。截至11月3日，A股景气指数为2.00，相比2022年底变化-7.49，景气开始出现底部回升。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：多，A股情绪见顶指数信号：多，综合信号为：多。 指数增强组合本周表现尚可。中证500增强组合跑赢基准0.18%，沪深300 增强组合跑输基准0.01%。 风格上，当前小市值、高Beta和高估值因子占优。从纯因子收益来看，近一周食品饮料、医药、电子和传媒等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，保险、家电、纺织服装和建材等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现明显的小盘风格；量价类因子整体表现不佳，仅Beta因子超额收益为正，动量和波动率因子超额收益为负；基本面因子整体表现不佳，所有因子超额收益均为负。从近二十日因子表现 来看，高Beta和高价值股表现优异，市值和成长等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2023年11月05日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师杨晔 执业证书编号：S0680523070002邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：本期打分无变化 2023-11-04 2、《量化点评报告：十一月配置建议：如何对红利风格进行择时？——资产配置思考系列之四十七》2023-11-02 3、《量化分析报告：“机器替人”大势所趋，机器人产业进程加速——国泰中证机器人ETF投资价值分析》2023-10-31 4、《量化周报：市场或已处于日线级别反弹中》2023- 10-29 5、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面有所恢复 2023-10-28 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1市场或将继续反弹4 1.2创业板短期或已基本触底5 2.市场行业分析6 2.1中期看多汽车、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空传媒、消费者服务6 2.2关注消费者服务、交通运输的超跌反弹机会8 3.市场景气与情绪观察9 3.1A股景气指数观察9 3.2A股情绪指数观察10 4.情绪指标择时和主题投资机会12 4.1ChatGPT概念股机会12 4.2中证500增强组合12 4.3沪深300增强组合14 5.市场风格分析16 5.1风格因子表现16 5.2市场主要指数收益风格归因17 风险提示19 附录：20 指数分析及投资建议20 行业分析及投资建议20 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图4 图表4：中证500走势结构图4 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图5 图表8：汽车中期走势结构图6 图表9：医药中期走势结构图6 图表10：钢铁中期走势结构图6 图表11：建材中期走势结构图6 图表12：房地产中期走势结构图7 图表13：农林牧渔中期走势结构图7 图表14：传媒中期走势结构图7 图表15：消费者服务中期走势结构图7 图表16：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表17：A股景气度指数9 图表18：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表19：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表20：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表21：A股情绪指数系统择时表现11 图表22：ChatGPT概念股12 图表23：中证500增强组合表现12 图表24：中证500增强组合持仓明细13 图表25：沪深300增强组合表现14 图表26：沪深300增强组合持仓明细15 图表27：近一周十大类风格因子暴露相关性16 图表28：近一周十大类风格纯因子收益率17 图表29：近一周行业纯因子收益率17 图表30：过去20日风格因子变动走势17 图表31：上证指数近一周收益归因18 图表32：上证50近一周收益归因18 图表33：沪深300近一周收益归因18 图表34：中证500近一周收益归因18 图表35：中小板指近一周收益归因18 图表36：创业板指近一周收益归因18 图表37：深证成指近一周收益归因19 图表38：wind全A近一周收益归因19 图表39：指数分析及投资建议20 图表40：行业分析及投资建议20 1.市场走势分析 1.1市场或将继续反弹 本周大盘横盘震荡，上证指数全周收涨0.43%。各大指数在2023年10月份相继创出新低后，我们认为目前的市场焦点已由上证50、中证500下跌不充分转向了中证1000、创业板指、深证成指的下跌足够充分。这一转变意味着市场后续的方向大概率向上反弹。过去两周市场反弹目前虽然还只是30分钟级别，但我们认为市场基本上是触底反弹，目前或已处于日线级别反弹中，市场或将继续反弹。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。当然，从中长期来看，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌完了7浪结构，跌了2年时间，横盘震荡了将近1年，当下大概率是中长期底部，对市场仍不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2300 -150 2500 850 650 450 250 50 4200.00 4000.00 3800.00 3600.00 3400.00 3200.00 3000.00 2800.00 2600.00 2400.00 2200.00 1000 999.8 999.6 999.4 999.2 999 998.8 998.6 998.4 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图 图表4：中证500走势结构图 5900 80007500 5400 70006500 4900 6000 4400 55005000 3900 4500 3400 2021/02/112021/08/112022/02/112022/08/112023/02/112023/08/11 4000 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 8500 8000 7500 7000 11900 6000 10900 5500 9900 5000 8900 45004000 79006900 6500 16900 15900 14900 13900 12900 2018/10/182020/10/182022/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板短期或已基本触底 本周创业板震荡上行，创业板指全周上涨1.98%。目前，创业板处于日线级别下跌中，日线下跌走完了17浪结构，历史结束概率100%。我们认为创业板短期或已基本触底，后续大概率将迎来日线级别反弹。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/1 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多汽车、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空传媒、消费者服务 图表8：汽车中期走势结构图图表9：医药中期走势结构图 11900 19,000 10900 18,000 9900 8900 17,000 16,000 15,000 7900 6900 5900 4900 2019/08/072020/08/072021/08/072022/08/072023/08/07 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 2021/02/102021/08/102022/02/102022/08/102023/02/102023/08/10 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表10：钢铁中期走势结构图图表11：建材中期走势结构图 3000.00 2800.00 2600.00 2400.00 2200.00 2000.00 1800.00 11000 10500 10000 9500 9000 8500 1600.00 8000 1400.00 7500 1200.00 7000 1000.00 6500 2020/02/03 2021/02/03 2022/02/03 2023/02/03 6000 2021/08/242021/12/242022/04/242022/08/242022/12/242023/04/242023/08/24 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：房地产中期走势结构图图表13：农林牧渔中期走势结构图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2021/11/022022/04/022022/09/022023/02/022023/07/02 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表14：传媒中期走势结构图图表15：消费者服务中期走势结构图 3500 3300 3100 2900 2700 2500 20500 18500 16500 14500 2300 12500 2100 1900 1700 2020/07/102021/07/102022/07/102023/07/10 10500 8500 6500 2020/02/032020/09/032021/04/032021/11/032022/06/032023/01/032023/08/03 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 汽车、纺织服装目前处于周线级别上涨中，而且周线上