怡合达机构调研纪要

调研日期: 2023-10-29 东莞怡合达自动化股份有限公司成立于2010年,是一家专业从事自动化零部件研发、生产和销售的公司,提供FA工厂自动化零部件一站式供应服务。公司深入研究自动化设备行业,基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型。通过标准设定、产品开发、供应链管理和平台化运营,以信息和数字化为驱动,致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。公司以“推动智能制造赋能中国制造”为企业愿景,致力于打造行业领先的FA工厂自动化零部件一站式供应商。公司以平台化为支撑,以信息和数字化为驱动,充分整合社会资源,链接自动化设备行业上下游资源。 本次调研活动主要问题及回答如下: Q1:2023年前三季度经营情况介绍。 A:2023年三季度末,公司资产总额为36.12亿元,较2022年末34.26亿元,增长了5.43%;归属于上市公司股东的净资产为29.89亿元,较2022年末26.66亿元,增长了12.13%;负债总额为6.23亿元,较2022年末7.60亿元,下降了18.05%。 2023年1-9月,公司实现营业收入22.04亿元,较2022年同期18.33亿元,增长20.20%;2023年1-9月实现归属于上市公司股东净利润4.52亿元,较2022年同期4.17亿元,增长8.21%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净 利润4.50亿元,较2022年同期4.03亿元,增长11.56%。 2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为1.71亿元,2022年同期为3012.23万元,同比增加468.15%。 Q2:公司下游行业的发展情况 A:从公司下游行业来看,光伏行业成为主要驱动力。1-9月光伏行业销售占比约14%,同比增长约249%,一方面是技术迭代产能拓展对来的设备需求,二是对行业深入理解,公司新产品导入在客户BOM表占比率的提升。公司对光伏行业前、中、后道设备进行分析、分解,整理出各个阶段对应的客户类型,公司针对不同类型客户的设备深入研究并推出适配性更高的产品;新能源锂电行业1-9月销售占比约35%,同比增长约33%,相比去年的占比有所下降。主要受国内设备市场资本开支减弱影响,今年下半年需求放缓,但海外产能重构将带 来新机遇;3C手机行业1-9月销售占比约20%,同比增长约5%。今年单三季度3C手机行业呈现两位数的同比增长,有企稳回升的趋势。不单单是3C手机行业,泛电子链包括半导体,平板、PCB、仪表仪器、家电、连接器等行业,也都在三季度开始有一个稳步回升的情况出现;半导体行业1-9月销售占比约4%,同比增长约82%,增长较快;汽车行业1-9月销售占比约6%,同比下降约4%,汽车板块未出现明显复苏。 Q3:公司今年三季度环比二季度收入和盈利增速放缓的原因是什么? A:公司2023年Q3环比Q2收入及盈利增速放缓主要受国内市场资本开支减弱,下游锂电行业扩产周期影响,导致外部需求面临阶段性收缩,“稳定基本盘,提升市占率”是公司今年的重点目标之一,因此在毛利率上,一方面公司对产品价格做了针对性的调整;另一方面在产品结构方面,品牌类集采产品和FB非标产品的占比持续提升,对毛利率产生了一定的影响。 Q4:公司三种供应模式占比变化情况? A:公司采取自制、OEM供应和集约化采购相结合的产品供应方式,2023年1-9月,自制供应销售占比约53%,相比2022年度自制供应占比提升了2%;OEM供应销售占比约24%,相比2022年度下降了5%;集约化采购销售占比约23%,相比2022年度提升了3%。 Q5:公司未来的业绩增长逻辑? A:从市场需求方面来看,主导的依然是整个制造业机器换人的大逻辑,下游市场空间非常广阔,FA工厂自动化零部件终端需求涵盖新能源锂 电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等众多行业。依托终端下游对自动化设备的丰富市场需求,自动化零部件领域具有广阔的市场空间。从行业发展趋势来看,机器换人是长期的发展趋势,国内自动化设备的市场规模的逐渐扩大,零部件市场也会逐渐扩大。同时,未来自动化零部件行业将逐渐趋向于集中,公司作为行业头部企业之一,具有更大的先发优势。公司将分别从以下几个方面去拓展新的增长曲线。 (1)首先是出海业务。我们看到整个海外的市场规模是非常大的,尤其是随着锂电、新能源车、3C、手机等中国优势产业外溢,海外产能重构,包括东南亚、南美在内的新区域,正经历一个产业升级的发展时期,升级扩产对新增设备、对零部件的市场需求规模非常大,未来发展前景很大。所以,公司在海外的布局是非常有必要的。结合海外客户供应链安全等因素的考虑,对于现地化供应要求比较高,公司在东南亚地区,主要拟通过当地代理商+备库的形式开展;在越南等增长较快的市场,拟以自建子公司或办事处+自建仓库的模式开展。 (2)其次是FB业务。FB市场相比FA来说,规模更大,供应的集中度更低,无论从行业的集中度提升,还是从客户的供应链优化来说,都有着很大的可拓展空间。公司的解决思路是针对以往大量依靠经验和人员的模式进行技术性改造,通过自动报价、自动编程、自动产线等全链路信息化和自动化手段减少人工成本、提高设备稼动率。同时输出标准化流程赋能供应商和帮助客户优化供应链,降低整体成本,进而提升市场集中度。 (3)最后是产品开发。公司产品部门在不断裂变,不断推出更多的产品品类,提升对各行业发展的产品适配性。在不断挖掘市场需求的基础上,研发出更为优质、更符合客户需求的产品。同时公司将继续坚持和深化产品开发,丰富产品类别,紧紧围绕产品的宽度(开发)、深度(Know-How)、速度(供应链)、精度(品质)、高度(研发)五个维度进行产品建设,持续提升在客户BOM表中的占比。 Q6:咱们现在从今年来看,包括未来FB的规划情况是一个什么样的? A::FB基本是按照我们年度的规划在进行,今年1-9月实现了1.14亿元收入,在FB的流程标准化建设方面,包括自动报价、自动编程、自动生产三个大板块,自动报价1.0版本,我们去年开始已经在内部使用,今年我们在做2.0的版本,计划在明年3月份推出。第二块是自动编程,2.0版本自动编程能将一次覆盖率占比提升,即70%的图纸能够在两三分钟之内自动生成加工程序,能极大地提高编程效率,降低人工干预。第三块是生产环节,将尝试启用自动化柔性产线,以进一步降低对人工操作的依赖,提升设备稼动率。 Q7:公司下游行业增速放缓,新增产能如何消化? A:公司募投项目主要为怡合达智能制造供应链华南中心二期项目和怡合达智能制造暨华东运营总部项目,主要用于强化供应链能力、提高自制产能以及延展FB业务。(1)从市场需求方面来看,主导的依然是整个制造业机器换人的大逻辑,下游市场空间非常广阔,FA工厂自动化 零部件终端需求涵盖新能源锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等众多行业。依托终端下游对自动化设备的丰富市场需求,自动化零部件领域具有广阔的市场空间。自动化设备客户对于FB非标零部件的定制需求一直较为旺盛,尤其光伏、半导体等行业涉及各种工艺自动化设备有更大比例的定制化零部件需求。(2)从行业发展趋势来看,机器换人是长期的发展趋势,国内自动化设备的市场规模的逐渐扩大,零部件市场也会逐渐扩大。同时,未来自动化零部件行业将逐渐趋向于集中,公司作为行业头部企业之一,能够获得较大发展。(3)近三年公司产能利用率整体保持在较高水平,在公司下游终端市场持续发展、行业地位提升以及营业收入持续增长的情况下,预计到2025年现有产能将无法满足订单,本次募投项目均紧密围绕公司现有FA工厂自动化零部件、非标零部件产品开展,是对现有业务供应链供应能力、生产制造产能的扩充,两个募投项目的建设期为2年,在投产后经历4年的产能爬坡,在第6年达到100%的产能利用率。因此,公司能够有效消化本次募投项目新增产能。