三季报点评：研发扩张备战上行周期，新产品线有望拉动公司业绩回暖

富瀚微（300613）是一家在电子行业专注于研发和生产的公司。根据其2023年三季度报告，公司在这一周期中保持了较低的库存水平，第三季度的存货周转天数为155天，显示库存管理的有效性。研发方面的投入显著增加，第三季度研发费用率为21.15%，这反映了公司对未来增长的准备。眸芯团队的产品，尤其是针对高端市场的8K NVR，已开始批量出货，显示出市场需求的增长潜力。公司的DMS（Driver Monitoring System）和OMS（Occupant Monitoring System）产品已经占据了较高的市场份额，但仍有巨大的市场渗透率提升空间，预计随着市场渗透率的提高，这些产品将为公司带来显著的收入增长。

新产品方面，MiPi APHY项目进展平稳，尽管仍等待头部车厂的导入，但公司方案在车载传输领域处于领先地位，功能独特，有望在国产CMS芯片推广时抢占市场先机。在边缘侧智能端，公司已引入嵌入式团队，开发面向消费类安卓设备的解决方案，以及专注于机器视觉领域的ASIC芯片，旨在适应各类机器人的应用。

对于投资建议，分析师维持“买入”评级，调整了2023-2025年的净利润预测，分别达到2.64亿、3.91亿和4.95亿元，对应每股收益为1.15元、1.70元和2.15元，PE估值分别为40倍、27倍和21倍。考虑到公司的研发实力、市场潜力和未来增长前景，这是一个积极的信号。

风险提示包括公司研发进度低于预期、终端需求复苏缓慢、新产品的市场推广不达预期等方面，需要投资者关注。

总体而言，富瀚微在库存管理和研发扩张上的策略预示着其在行业复苏期可能实现的增长。随着新产品线的推进和市场渗透率的提升，公司的业绩有望回暖。

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