养殖日报：现价大幅反弹，生猪期价高位回调

期货研究报告|养殖日报2023-11-02 现价大幅反弹，生猪期价高位回调 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2401合约16180元/吨，较前日下跌100元，跌幅0.61%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格14.68元/公斤，较前日上涨0.93元，现货基差 LH01-1500，较前日上涨1030；江苏地区外三元生猪价格14.8元/公斤，较前日上涨 0.7元，现货基差LH01-1380，较前日上涨800；四川地区外三元生猪价格15.32元/公斤，较前日上涨0.8元，现货基差LH01-860，较前日上涨900。 近期市场资讯，据农业农村部监测，11月1日"农产品批发价格200指数"为115.50，较前一日下降0.28个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.82，较前一日下降0.32个 点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.69元/公斤，较前一日持平；牛肉71.36 元/公斤，较前一日下降0.4%；羊肉63.39元/公斤，较前一日下降0.2%；鸡蛋10.29元 /公斤，较前一日上升0.6%；白条鸡17.99元/公斤，较前一日持平。 昨日生猪期价维持震荡。未来生猪价格仍然是以产能端情况为主要依据。四季度消费在腌腊的提振下会有一定增加，但四季度的产能增加幅度与冻品库存压力的影响预计要大于消费的增加，1月合约大概率的走势仍是偏弱为主。目前关于非洲猪瘟的消息正在市面上发酵。目前的集团企业对于非瘟的防控措施已经非常成熟。具体影响还需要进一步观察，预计未来生猪价格仍将偏弱运行。 ■策略 谨慎看空 ■风险 未来消费提振 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2401合约4314元/500千克，较前日下跌22元，跌幅 0.51%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.15元/斤，较前日持平，现货基差JD01- 164，较前日上涨22；河北地区鸡蛋现货价格4.15元/斤，较前日持平，现货基差 JD01-164，较前日上涨22；山东地区鸡蛋现货价格4.27元/斤，较前日持平，现货基差JD01-44，较前日上涨22。 近期市场资讯，截止11月1日，全国生产环节库存为1.05天，较前日持平，流通环 节库存为1.56天，较前日增加0.03天。 昨日鸡蛋期价冲高回落，当前养殖利润下降，养殖企业淘汰积极性增加，养殖企业多选择顺势淘汰，考虑到当前可淘老鸡量有限以及农贸市场和屠宰企业需求不足影响，预计本周淘鸡�栏量或将维持小幅下跌；9月全国在产蛋鸡存栏量约为11.47亿只，环比增幅0.97%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，供应持续增加。需求方面，蛋价下跌之后市场成交有所好转，部分企业存在抄底心理，采购积极性增加，但在季节性消费淡 季，消费需求并未增加，贸易商拿货仍然较为谨慎，多随销随采，需求持续疲软。短期盘面价格仍将震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 未来消费提振 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只5 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2019202020212022202320192020202120222023 4.5 4.0 3.5 3.0 3,500 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3 2 2 1 1 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153(1 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2019202020212022202320192020202120222023 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 904 804 70 603 503 40 302 202 101 0 -101 2021/1/1 2021/2/11 2021/3/24 2021/5/4 2021/6/14 2021/7/25 2021/9/4 2021/10/15 2021/11/25 2022/1/5 2022/2/15 2022/3/28 2022/5/8 2022/6/18 2022/7/29 2022/9/8 2022/10/19 2022/11/28 2023/1/8 2023/2/25 2023/4/7 2023/5/18 2023/6/28 2023/8/8 2023/9/18 2021/1/1 2021/2/8 2021/3/18 2021/4/25 2021/6/2 2021/7/10 2021/8/17 2021/9/24 2021/11/1 2021/12/9 2022/1/16 2022/2/23 2022/4/2 2022/5/10 2022/6/17 2022/7/25 2022/9/1 2022/10/9 2022/11/16 2022/12/23 2023/2/6 2023/3/16 2023/4/23 2023/5/31 2023/7/8 2023/8/15 2023/9/22 -200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 2019202020212022202320192020202120222023 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 6140 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 30000 25000 20000 15000 10000 202120222023 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 20192020202120222023 5000 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2,500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2,000 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 2019202020212022202320222023 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20222023 7 6 5 4 3 2 1 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 0 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨 20192020202120222023201920