汽车电子持续发力，产能扩展有序进行

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兴瑞科技发布的2023年第三季度财报显示，其营业收入为14.87亿元，同比增长17.51%；归母净利润为1.9亿元，同比增长32.24%。2023年第三季度，公司营业收入达到5.19亿元，创历史新高，同比增长1.81%；毛利率提升至28.22%，较第二季度提高了2.87个百分点，净利率达到14.27%，环比提升1.2个百分点。汽车电子业务收入占比超过48%，其中新能源汽车业务占汽车电子收入的70%以上，实现了翻倍增长。

公司通过深化大客户战略，成功扩展国内外市场。与松下、博世等传统大客户保持合作的同时，公司利用其经验成功开拓了与国内外新能源汽车头部企业的合作机会，包括Nidec、中车时代以及国内顶级电装企业。公司正进一步聚焦新能源汽车电装领域的核心部件，并通过产品矩阵的横向拓展，推动企业实现高质量可持续发展。

慈溪新能源汽车产业基地已完成主体结构封顶，启动智能工厂设计，预计新增产能可达原有规划的40%-50%，并在2024年上半年投入运营，以缓解当前产能瓶颈并满足客户需求。公司还积极响应客户全球化战略，加大海外工厂管理与技术投入，扩大国际市场布局。

基于上述业绩增长和战略规划，预计兴瑞科技2023-2025年的营业收入分别将达到20.8、25.6、31.8亿元，归母净利润分别为2.73、3.51、4.55亿元，对应市盈率分别为22.58、17.57、13.57倍。鉴于公司处于新能源业务快速拓展阶段，结合财务预测，给予“增持”评级。然而，投资者需注意竞争加剧、原材料政策变动、大宗商品价格波动以及行业增速放缓等潜在风险。