晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年11月1日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、中国10月官方制造业PMI为49.5，前值50.2。中国10月官方非制造业PMI为50.6，前值51.7。2、中央金融工作会议在北京举行。会议指出，要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量。支持国有大型金融机构做优做强，严格中小金融机构准入标准和监管要求。切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管。建立防范化解地方债务风险长效机制。维护金融市场稳健运行，规范金融市场发行和交易行为，合理引导预期。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。3、中央金融工作会议强调，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。4、央行货币政策司司长邹澜解读中央金融工作会议表示，将健全中国特色现代货币政策框架，加快现代中央银行制度建设，健全货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架。完善基础货币投放和货币供应调控机制，既满足经济发展需要，也坚决不能让老百姓的票子变“毛”。管好货币总闸门，总量上合理增长，结构上有增有减，节奏上平稳适度。5、中国债券信息网实时行情显示，截至17:57，银行间市场质押式回购交易品种中，R01D、R02D、R03D和R07D四款产品最高回购利率分别为50%、30%、10%和12%，为近年来罕见的阶段性高点。6、日本央行继续维持基准利率不变，同时再次调整收益率曲线控制（YCC)，允许10年期国债收益率在一定程度上超过1%，以提高政策运营的灵活性，避免市场功能的下降。植田和男指出，实现通胀目标之前，收益率曲线控制（YCC）和负利率政策将继续实施。股指期货10月31日A股市场整体呈现缩量震荡回调行情，北上资金日内延续净流出格局，资金面银行间市场资金面极度紧张，中国债券信息网实时行情显示，截至昨日17:57，银行间市场质押式回购交易品种中，R01D、R02D、R03D和R07D四款产品最高回购利率分别为50%、30%、10%和12%，为近年来罕见的阶段性高点。消息面10月份制造业PMI数据环比回落至荣枯线下方，同时昨日中央金融工作会议在北京召开，提出要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。截至收盘，上证指数下跌0.09%报收3018.77点，深证成指下跌0.65%报收9863.80点，创业板指下跌0.48%报收1968.23点，科创50指数下跌0.42%报收874.41点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中汽车、家用电器、电力设备、通信跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9194.2亿元，北上资金日度净流出47.53亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2411.48点、3572.51点、5528.24点和5969.34点，日度涨跌幅分别为-0.11%、-0.31%、-0.33%和-0.62%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2311）较现货指数分别升水0.20%、升水0.23%、贴水0.23%和贴水0.41%。昨日A股市场关键指数弱势震荡回调走势为主，深成指盘中跌幅一度超1%，尾盘市场尝试性反弹但是持续性较差，沪指止步5连阳，盘面资金围绕三季报逻辑布局，医药板块相对强势而新能源汽车产业链回落。隔夜美股市场三大关键性股指集体小 幅上涨，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数震荡走强，国际贵金属以及原油期货全线下跌。短线来看，近期A股市场呈现震荡反弹行情其中沪指收复3000点关口，市场投资者风险偏好边际改善，两市成交伴随偏强行情环比放量，短线震荡偏强行情或有一定持续性。驱动层面，一是上周财政落地增发万亿国债，这在一定程度上证伪了之前市场认为经济数据向好背景下持续增量政策空间不大的悲观预期，二是中美经贸关系改善预期边际增强，近期中美金融工作组以视频方式举行第一次会议而外交部长王毅美国之旅较为顺利，中美经贸关系或存实质性改善契机，三是国内增量“活跃资本市场、提振投资者信息”举措持续高频落地，上周中央汇金开始增持四大行同时购买ETF，本周财政部发文延长国有商业保险公司绩效考核周期以鼓励险资入市，结合本周成交量能显性放大，不排除增量资金进场博弈反弹可能性，尽管客观分析上证3000点保卫战或尚未正式结束而A股市场底仍待确认，但是阶段性反弹行情仍可期待。股指期货投资策略方面，短线单边可以考虑逢低多单入场，品种上以IM更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护月末流动性平稳，10月31日以利率招标方式开展了6120亿元7天期逆回购操作，当日5930亿元逆回购到期，因此单日净投放190亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行5.50bp报1.7500%，SHIBOR1W下行7.60bp报2.0410%，SHIBOR3M上行0.9bp报2.4150%。银行间主要利率债收益率普遍下行。10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行2.25bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行1.2bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行1.65bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行1bp，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行2bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。宏观数据方面，中国10月官方制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。中国10月官方非制造业PMI为50.6，仍高于临界点，非制造业总体保持扩张，前值51.7。资金面方面，月末最后一日，银行间市场周二早盘骤然转紧，尽管央行逆回购仍维持巨量操作，但因到期量亦高企，单日仅小幅净投放。隔夜回购加权利率攀高，非银融入成本蹿升，银行间非银质押隔夜最高50%成交。中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。策略方面，债市对于盘后短期资金面紧张反映不敏感，可继续考虑多短债空长债的曲线陡峭套利策略。棉花隔夜ICE美棉继续回落，12月合约报收81.23美分/磅，较前一交易日跌1.98%，受累于临池原油价格下跌，同时美国棉花收割进度加快的影响，USDA报告显示截至10月29日当周，美国美棉收割率已达49%，高于去年同期及五年均值。不过美国棉花优良率截至29日，仅29%，低于去年同期及五年均值，存减产导致的供给忧虑，此前USDA在10月供需报告中下调预估美国棉花产量1280万包。印度CAI预计印度2023/24年度棉花产量可能较上年下滑7.5%至2950万包。需求上受制于美元走强带来的打压。当前棉市供需双弱，价格呈现下跌态势，技术面承压60周均线转跌。 国内郑棉阶段性破位下跌，基本面受累于陆续增加的阶段性供给影响。当前国储棉仍在陆续投放中，昨日竞拍成交率33.52%，成交均价下跌至16377元。当前国内棉市阶段性供给宽松，新疆籽棉收购价格下跌，报7.2-7.5元/公斤。下游纺织方面，纺织纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价压力较大。技术上阶段性破位，关注下方60周均线是否有支撑。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价承压下跌运行。白糖隔夜ICE原糖上涨，3月合约报收27.11美分/磅，收盘价涨1.54%，伦敦白糖12月合约报收734.3美元/磅，涨幅1.35%。因巴西降雨或延迟生产，尽管产量增产预期明显，之前UNICA数据显示，巴西10月上半月双周产量225万吨，较去年同期增长22%，同期甘蔗制糖比下降至48.12%。印度方面生产开始，局部地区生产较去年提前半个月左右，关注产量预估变化，印度减产幅度。由于减产印度出可能会出台禁止出口政策。技术上ICE原糖维持高位震荡运行态势。国内糖市现货价格止跌反弹，郑糖走势震荡。当前国内食糖陈糖库存偏低，近日陆续清库，新糖陆续上市的制约糖价，因新糖上市会逐步缓解阶段性供给紧张局势，高糖价与高成本（进口糖）的博弈仍在进行，国内新糖增产及季节性供给缓解需要关注。技术上郑糖主力合约承压于60日均线下方震荡。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖补充不足间的矛盾令郑糖走势震荡。油脂油料周二内盘油脂震荡走低，国际原油及油脂价格近期疲软令国内油脂底部震荡加剧。其中，连盘棕榈油一度下跌近3%，截至上周国内棕榈油累库持续，供给压力明显。另外，国内豆、菜油现货价格走弱，市场缺乏新的交易题材指引。美豆出口检验报告表现不佳令美豆价格下跌，阿根廷的降雨以及预计巴西的更多降雨也对价格带来压力。不过美豆粕在获利下跌后因出口数据良好再次走强，短期来看仍对美豆价格带来提振。连盘豆粕高位回落，但在夜盘时段随美豆再次上涨。国内豆粕现货价格下跌，豆粕库存稳中有增，面对现货需求的疲软与后期到港增加，基本面来看依然存在压力。全国基差报价：截至10月31日，一级豆油天津01+330元/吨，日照01+350元/吨；24度棕榈油天津现货01+100，华东现货01+10，广东现货01-20；豆粕天津01+290，日照01+230，华东01+150，广东01+130。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价稳定偏弱，截止10月31日粉蛋均价4.21元/斤，红蛋均价4.27元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。供给或出现阶段性回落，上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，但由于蛋价持续低迷，近几日老鸡养殖户开始加速淘汰老鸡，淘鸡价格快速下跌，老鸡淘汰放量；消费端，随着双十一的临近，产业备货增加，中小蛋走货加快，但预计对消费提振有限，当前仍属于季节性消费低迷期，市场没有有力驱动，走货预计难有持续恢复。鸡蛋供需暂时仍宽 松，饲料价格下跌较快，鸡蛋价格承压，且近期没有有力驱动，预计现货暂或维持弱势，下方有综合成本线支撑。逻辑和观点：近几日老鸡淘汰放量，鸡蛋供给水平或阶段性减少，支撑蛋价企稳，期货近月短期表现或偏强。饲料端加速下跌，补栏尚可，鸡蛋期货远月合约预期仍承压，操作上建议空单止盈暂时观望。苹果期货：主力合约继续价跌，01合约收8596元/吨，价涨25点，成交缩量减仓；山东产区：霜降后，村镇收购点、毕郭、寺口市场到货量相比于高峰期偏少。价格方面，随着时间推移，质量凸显，整体烟台产区质量同比下降明显，果锈、黑红点及水裂纹普遍，使得差货价格有回落趋势、好货价格持续上涨，目前纸袋晚富士80#以上4.50-5.00元/斤（条纹一二级），纸袋晚富士80#以上4.20元/斤左右（片红一二级）（中果网）。市场小单车数量同比减少、酒果、果脯果同比增加明显。据了解，截止到29日，山东烟台产区下树量6成以上，入库约4成左右（电话调研得知）。沂源县产区收购开始，主要以果农入库为主，客商数量较少。西部产区：西部产区不尽相同，陕北产区收购进行中，