种植业2023年三季报综述：转基因技术、政策双轮催化，持续推荐种植链

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种业市场与转基因商业化展望

2023Q3板块及种企表现

• 营收增长：2023年第三季度，种植业板块营收实现了显著增长，达到232亿元，同比增长67%。种子行业营收为35亿元，同比增长17%，尽管该季度未有盈利，但由于高景气周期的推动，营收表现出强劲增长。

• 经营性指标向好：主要种企的库销比和预收款指标持续改善。例如，隆平高科、荃银高科和丰乐种业的库销比均呈现下降趋势，预收款增速稳定，尤其是新品种的放量，如隆平高科玉米种子预收款增长27%，农发种业增长86%。

转基因种子商业化开启

• 品种审定公示：10月17日，农业部发布转基因玉米和大豆品种审定公示，标志着转基因商业化的最后一公里障碍被打通。共审定了37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种，显示出转基因品种研发的成熟度和市场需求的迫切性。

• 市场空间与潜力：市场普遍看好转基因种子的价格和渗透率。转基因种子拥有显著的经济效益和生态效益，能提高单产和减少病虫害，价格预期稳定。此外，考虑到我国的种植基础、转基因种植的不可逆性，以及参考国外经验（如美国和巴西的达峰时间），预计我国转基因渗透率将迅速提升，市场空间有望超过预期。

投资建议与风险提示

• 投资机会：鉴于转基因商业化开启，总量提升和市场格局重塑的趋势，推荐关注具有较强技术实力和转基因先发优势的种企，如隆平高科、大北农、荃银高科，以及受益标的丰乐种业、登海种业、苏垦农发等。

• 风险考量：

  • 自然灾害风险：包括蝗灾、草地贪夜蛾等，这些灾害可能影响作物产量，增加供应不确定性。
  • 价格波动风险：粮食价格受供需格局、政策等因素影响，存在波动性。
  • 下游行业风险：养殖行业的景气度可能影响饲料需求，进而影响玉米、大豆等原料的需求。
  • 品种推广风险：新品种的市场接受度和推广速度存在不确定性。

综上所述，种业市场在2023Q3展现出积极的增长态势，转基因种子的商业化开启了新的发展机遇。然而，市场也面临着自然灾害、价格波动、下游行业变动以及品种推广等方面的潜在风险，投资者需综合考虑这些因素进行决策。