《东风股份(601515.SH)公司快报》指出，东风股份在2023年第三季度面临短期业绩压力，主要由于公司战略调整，加大在新能源新型材料领域的投入与布局，导致烟标及农业乳制品收入下滑，而膜类新材料收入、医药包装收入及纸品收入则有所增长。公司战略转型至新材料业务，显示了对这一领域未来的重视。
财务数据显示，2023年前三季，东风股份实现营业收入21.20亿元，同比下降25.03%；归母净利润2.37亿元，同比下降16.85%。其中，第三季度营业收入5.69亿元，同比下降33.95%，归母净利润-0.04亿元，同比下降108.85%。这一业绩下滑主要受到公司业务结构调整和成本上升的影响。
盈利能力方面，2023年前三季，公司毛利率为23.90%，较去年同期下降6.71个百分点；第三季度毛利率为20.78%，同比下降7.22个百分点。期间费用率整体上升，其中销售、管理、研发、财务费用率分别变化为-2.53、+3.45、-0.02、+0.37个百分点。期间费用的增长与盈利能力的下降共同作用，使得净利率在前三个季度为11.62%，较去年同期提升1.51个百分点；第三季度净利率降至-0.61%，较去年同期下降5.26个百分点。
值得注意的是，2023年第三季度，公司实现了大额的非经常性收益，主要源于子公司湖南福瑞印刷有限公司土地使用权的转让收益和资产处置收益，以及公司及子公司处置闲置固定资产获得的资产处置收益和政府补贴。然而，投资收益下滑，主要由于公司对奈雪的茶、百果园等投资项目的估值下降，导致投资收益减少。
基于对公司转型和业务发展的展望，预计东风股份2023-2025年的营业收入将分别达到27.92亿、31.59亿、36.19亿元，复合年增长率约为14.56%；归母净利润将分别达到2.95亿、3.10亿、3.72亿元，复合年增长率约为20.03%。考虑到公司的估值水平和业绩增长潜力，给予2023年30倍PE，目标价设定为4.85元，维持“增持-A”的投资评级。
风险提示方面，报告列出了包括原材料价格波动、新业务增长不及预期、HNB政策监管风险、疫情反复、以及产能建设进度低于预期等潜在风险。
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