铝及氧化铝周报

铝及氧化铝周报Aluminum&AluminaWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可 【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2312震荡偏强，整体波动重心略有上移，报收于18905元/吨，周涨幅0.51%。氧化铝主力合约AO2312震荡偏强，报收于3082元/吨，周涨幅0.23%。 【重要资讯】 宏观方面，巴以冲突仍在继续。美国对中国铝型材展开双反调查。中俄领导人会晤继续加强合作。我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。本周美元指数先抑后扬，外盘伦铝震荡走强。 【市场逻辑】 供给方面，电解铝复产浪潮已基本结束，且有少量新产能投产。供给端呈现较为宽松的状态。而成本端氧化铝价格则在持续小幅上涨。随着煤炭价格的走强，电解铝成本抬升成为当前趋势。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下调 0.1个百分点至64.4%，与去年同期相比下滑1.8个百分点。分板块来看，型材板块开工下滑拖累本周铝下游开工走弱。其余板块开工率均持稳为主，板带箔及线缆板块目前订单饱满，企业多维系高开工水平；原生及再生合金板块生产平稳，然需求转弱下后续开工难有回升。整体来看，“银十”需求表现不及预期，叠加铝价走跌下游提货积极性低迷，铝下游开工率再次转为下降，短期回升空间有限。库存方面，2023年10月26日，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.3万吨，较本周一库存减少0.7万吨，较上周四库存减少0.3万吨，较去年节后历史同期的62.1万吨仍高出0.2万吨。 【交易策略】 整体上看，供给呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率微幅转弱，旺季尾巴也即将过去，未来或将继续走弱。库存方面，国内铝锭社会库存微幅累库，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，需求端电解铝复产利多消费，供给端限产仍存，整体供需偏紧。沪铝盘面震荡走强后有所回落，操作上建议偏空思路对待。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝短期偏多思路对待。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、库存情况8 六、LME持仓情况分析10 七、套利机会分析11 八、铝期权操作策略13 九、操作策略13 十、沪铝仓单情况15 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3氧化铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 1204000 115 1103500 105 100 952500 90 3000 852000 801500 75 701000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势比较资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2312震荡偏强，整体波动重心略有上移；伦铝方面也维持相似走势，整体较沪铝偏强；氧化铝主力合约AO2312震荡偏强。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2207美元/吨，周涨幅1.24%；沪铝主力合约2312报收于18905元/吨，周涨幅0.51%。氧化铝主力合约2312报收于3082元/吨，周涨幅0.23%。美元指数本周震荡走强，周五收盘在106.63，周环比上涨0.47%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 26,000.0024,000.00 4500 22,000.00 4000 20,000.00 3500 18,000.00 3000 广东南储及南海灵通A00铝锭 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 氧化铝（两网均价） 2500 2000 1500 氧化铝（两网均价） 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4氧化铝现货安泰科及百川两网均价走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-10-27长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,860.00元/吨，环比上周同期下跌-200.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,900.00元/吨，环比上周同期下跌-160.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为#N/A元/吨，环比上周同期#N/A#N/A元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为19,210.00元/吨，环比上周同期下跌-130.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,910.00元/吨，环比上周同期下跌-170.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,920.00元/吨，环比上周同期下 跌-140.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,890.00元/吨，环比上周同期下跌-190.00元/吨。氧化铝现货方面，安泰科及百川两网平均现货价格为3008元/吨，环比上周同期上涨19元/吨。 本周华东地区铝锭库存维持高位，现货市场货源宽松，市场看跌情绪较浓，成交平淡，升贴水持续走弱，截至本周四SMMA00对11合约贴水10元/吨，较上周四下调120元/吨。本周中原地区现货成交 偏弱，下游刚需采购为主，周初升水转贴水并不断走扩，截至本周四SMM中原铝价对11合约贴水130 元/吨，较上周四下调150元/吨。本周华南地区暂时仍可维持升水，但下游表现未尽人意，补货意愿较 弱，现货成交略显疲态，周中升水不断收窄，截至本周四SMM佛山铝价对11合约升水10元/吨，较上 周四下调95元/吨。整体来看，节后库存消耗不及预期，目前国内铝社会库存尚未出现去库拐点，电解铝运行产能持稳小增，在需求没有亮眼表现情况下，现货升贴水仍以承压运行为主，根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-80，30]，预计下周平均升贴水出现贴水扩大后收窄。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格依旧持稳。截止今日百川盈孚预焙阳极现货均价为4626元/吨，较上周下降5元/吨，跌幅0.11%。本周原材料价格继续下降，成本端支撑力度减弱，预焙阳极企业对原料按需采购，目前预焙阳极企业按订单排量生产为主，多数企业开工良好，目前多数企业小幅亏损，少数企业处微盈利状态，下游电解铝企业整体供应持稳，对预焙阳极需求良好，尤其云南铝厂开工满负荷，周边阳极供应稍显紧张。 本周中国国产氧化铝价格继续上涨。本周中国国产氧化铝均价为2998.08元/吨，较上周均价上涨约26 元/吨，涨幅约为0.87%。本周下游电解铝企业刚需采购，成交主要集中南方地区。鉴于当前氧化铝市场现 货供应依旧偏紧，氧化铝现货价格升水幅度对比前期加大。本周西南地区传出两笔现货成交消息，其中1笔 成交现货0.5万吨，出厂价格3025元/吨，流向四川方向；另一笔贵州成交0.3万吨氧化铝现货，出厂价 格为3040元/吨。受成交推动，氧化铝现货价格继续上涨。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第43周(10/20-10/26） 82.43 0.00% 万吨 90.96% 0.00% 2023 第42周(10/13-10/19） 82.43 0.00% 万吨 90.96% 0.00% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 562 530 500 30 2023年6月 0 0 山东南山铝业股份有限公司 58 73 58 15 2023年3月 10 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 0 8 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 四川启明星铝业有限责任公司 12.5 10 6.5 3.5 2023年7月 0 总计 167.2 10 0 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 Jan-00 0 0 广西来宾银海铝业有限公司 19 19 2023年一季度 Jan-00 0 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 广西田林百矿铝业有限公司 5 3 2023年7月 2 0 3 四川启明星铝业有限责任公司 6 0 2023年4月 Jan-00 0 0 阿坝铝厂 11 8.2 2023年1月 2.8 0 8.2 眉山市博眉启明星铝业有限公司 6 2.8 2023年4月 3.2 0 2.8 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 28 28 2023年3月 0 0 28 贵州华仁新材料有限公司 28 28 2023年2月 0 0 28 安顺市铝业有限公司 8 0 0 0 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 4 2023年3月 0 0 4 云铝集团 123.2 123.2 2023年6月 0 0 123.2 云南神火铝业有限公司 36 36 2023年6月 0 0 36 云南宏泰新型材料有限公司 18 18 2023年6月 0 0 18 云南其亚金属有限公司 14 3 2023年7月 11 0 3 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 11 2023年3月 0 0 11 贵州兴仁登