计算机行业周报：三季报基金持仓下降明显，建议关注处于估值低位的龙头公司

行情回顾：2023/10/23-2023/10/27上证综指上涨1.16%，沪深300上涨1.48%，申万计算机行业上涨1.04%，行业跑输大盘0.12%。 计算机板块三季报基金持仓分析： 持仓降幅居首。截止2023年9月30日，计算机行业基金持仓1643.83亿元，持仓占比5.44%，仅次于食品饮料、医药生物、电子及电力设备。持仓占比较2023年中报下降1.94个百分点，持仓降幅比例居首。行业市值占比为4.51%，超配比0.93%。大TMT板块在Q2持仓增幅持续分化，整体降幅居市场前列。其中仅电子获增持，通信、传媒持仓均有一定比例下降。 前十大重仓股季度回撤明显。2023年第二季度基金重仓持股前十中，金山办公、海康威视及科大讯飞位居前三。前十大基金重仓持股总市值为866.19亿元，环比下降218.83亿元。本季度行业前十重仓股回撤明显，季度涨跌幅中位数为-18.59%，总市值连续两季度下降超过200亿元。其中仅持续处于估值低位的大华股份（PE TTM ：26.39）和海康威视（PE TTM ：25.40）季度涨跌幅为正。目前市场持续震荡下，建议关注持续处于估值低位的计算机板块龙头公司。 重点公司公告：科大讯飞：由工业和信息化部、安徽省人民政府作为指导单位，安徽省经济和信息化厅、合肥市人民政府主办，科大讯飞股份有限公司承办的第六届世界声博会暨2023科大讯飞全球1024开发者节将于2023年10月24日至29日在合肥市奥体中心举行；金山办公：2023年10月26日，金山办公发布关于《作废处理2022年限制性股票激励计划部分已获授尚未归属限制性股票的公告》，表示根据有关规定，作废部分已获授尚未归属的限制性股票的情况如下：公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第二类激励对象的6名激励对象中：2名激励对象离职，已不符合激励资格，其获授的合计8500股已获授尚未归属的限制性股票不得归属，并由公司作废；国电南瑞：2023年10月24日，国电南瑞发布《关于部分股权激励限制性股票回购注销实施公告》，表示鉴于公司2018年和2021年激励计划授予的激励对象中共有8人主动离职、3人调离公司、1人因岗位调动不再具备激励对象资格，公司拟对上述12人持有的股权激励计划尚未解锁的相关限制性股票进行回购注销。本次回购并注销的限制性股票共计370613股。 相关标的：相关标的：1.大模型相关：金山办公、海康威视、大华股份、科大讯飞、同花顺；2.算法算力：科大讯飞、浪潮信息、寒武纪、中科曙光等；3.数据安全：北信源、启明星辰、奇安信等；4.数据要素/国资云：深桑达A、易华录等；5.底座硬件：拓维信息、四川长虹、神州数码、常山北明；6.隐私计算：绿盟科技、星环科技。 风险提示：相关政策落地进度风险；项目推进进度风险；技术发展不及预期风险；国际政治经济形势不确定性风险。 1.一周人工智能事件汇总 我们整理了本周内海内外人工智能重要事件如下。 图表1：一周人工智能事件汇总 2.近一周行情表现 2023/10/23-2023/10/27上证综指上涨1.16%，沪深300上涨1.48%，申万计算机行业上涨1.04%，行业跑输大盘0.12%。 图表2：近一周指数涨跌幅（%） 近一周行业涨幅前五个股：真视通、淳中科技、荣科科技、启明信息、博睿数据。 图表3：近一周计算机行业涨幅前五个股（截至2023年10月27日） 近一周行业跌幅后五个股：君逸数码、亚康股份、科大讯飞、唐源电气、鼎捷软件。 图表4：近一周计算机行业跌幅后五个股（截至2023年10月27日） 本周TMT板块有所回暖，计算机板块本周上涨1.04%，年初至今涨幅为7.40%，传媒、电子、通信均出现不同程度的上涨。 图表5：TMT行业涨跌幅（%）（截至2023年10月27日） 3.计算机行业三季报分析 3.1计算机板块基金持仓降幅居首 截止2023年9月30日，计算机行业基金持仓1643.83亿元，持仓占比5.44%，仅次于食品饮料（14.11%）、医药生物（12.58%）、电子（12.16%）及电力设备（10.87%）。 持仓占比较2023年中报下降1.94个百分点，持仓降幅比例居首。行业市值占比为4.51%，超配比0.93%。 大TMT板块在Q2持仓增幅持续分化，整体降幅居市场前列，其中计算机降幅居前，仅电子（+0.43pct）获增持，通信（-0.47pct）、传媒（-1.04pct）持仓均有一定比例下降。 TMT板块内部对比来看，计算机行业基金总持股市值低于电子（3672.28亿元），高于通信（784.29元）以及传媒（396.22亿元）。 图表6：申万行业一季度基金持仓汇总（截止2023年9月30日） 3.2前十重仓股本季度回撤明显，持续推荐处于估值低位的计算机龙头公司 2023年第二季度基金重仓持股前十中，金山办公、海康威视及科大讯飞位居前三。大华股份（No.5）、深信服（No.7）、纳思达（No.6）代替中科曙光（No.5）、紫光股份（No.6）及浪潮信息（No.8）进入前十。 前十大基金重仓持股总市值为866.19亿元，环比下降218.83亿元。本季度行业前十重仓股回撤明显，季度涨跌幅中位数为-18.59%，总市值连续两季度下降超过200亿元。 其中仅持续处于估值低位的大华股份（PE TTM ：26.39）和海康威视（PE TTM ：25.40）季度涨跌幅为正，涨幅分别为12.76%和2.08%。目前市场持续震荡下，建议关注持续处于估值低位的计算机板块龙头公司。 图表7：2023年计算机行业中报基金重仓持股前十 中市值金融IT企业受青睐。三季报持仓变动前十中，除海康威视、大华股份外，恒生科技成分股商汤-W和金蝶国际获较大股数加仓。此外，中市值的金融IT企业受到基金加仓青睐，新国都（+91%）、广电运通（+324%）、新大陆（+69%）获得比例的加仓。 图表8：2023年计算机行业基金持仓三季报变动前十 4.部分重点计算机公司三季报情况 图表9：部分重点计算机公司三季报情况 5.重点计算机公司业绩分析 5.1金山办公：订阅高质量发展，看好AI应用落地产品力升级 事件：金山办公发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入32.70亿元，同比增长16.99%；归母净利润8.93亿元，同比增长9.86%；扣非净利润8.60亿元，同比增长29.85%。 Q3淡季增速放缓，个人订阅延续高质量发展。公司优化全线产品使用体验，升级会员权益体系，个人用户付费转化与客单价不断提升，带动国内个人办公服务订阅业务稳定增长。2023年第三季度，公司国内个人办公服务订阅业务实现收入6.50亿元，同比增长25.64%。受暑期淡季影响，收入增速环比略低于H1增速（33.24%）。截止2023年9月，公司主要产品月活设备数达到5.89亿，同比增长1.90%。其中WPS Office PC版月度活跃设备数2.59亿，同比增长8.82%；移动版月度活跃设备数3.27亿，同比下降2.68%。 云+协作丰富产品线，机构订阅高速增长。上半年，公司面向组织级客户发布数字办公全家桶WPS 365，提供内容创作、办公协作等能力，包含WPS Office等通用办公应用。通过引导客户使用云和协作应用，多渠道合作拓展市场，公司产品企业用户活跃及付费粘性持续提升。公司不断升级数字办公解决方案及服务，打造政企客户数字办公标杆案例并不断复制，推动国内机构订阅及服务业务保持快速增长。2023年Q3，公司国内机构订阅及服务业务实现收入2.48亿元，同比增长36.13%。 信创订单不及预期。第三季度，受去年同期高基数及本期党政领域信创订单不及预期影响，公司国内机构授权业务同比下滑，实现收入1.31亿元，同比下滑41.72%。 全面拥抱AI，巩固产品力优势。上半年，公司发布了基于大语言模型的智能办公助手WPS AI，并定位为大语言模型应用方。WPS AI作为协同办公赛道的类ChatGPT式应用，已接入WPS文字、演示、表格、PDF、金山文档等产品线，解决用户在内容生成、内容理解、指令操作等方面的日常办公难题。 投资建议：公司在Q3淡季影响下整体收入利润增速有所放缓。其中机构订阅业务仍取得较好增长。作为国内办公软件龙头，我们看好公司在AI领域“AIGC+Copilot+Insight”的布局，公司核心产品有望在AI的加持下不断提升产品力，实现付费用户数量和ARPU的提升。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025年实现营收52.78亿元、69.22元、90.29亿元；归母净利润16.15亿元、20.28亿元、24.63亿元；EPS 3.50、4.39、5.34，PE87X、70X、57X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；个人用户付费转化不及预期；科技成果转化不及预期；市场需求不及预期。 5.2朗新科技：Q3单季度业绩亮眼，看好能源互联网业务持续快速发展 事件：公司发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入26.01亿元，同比下降0.08%；归母净利润2.05亿元，同比下降28.68%；扣非净利润1.65亿元，同比增长0.93%。 Q3业绩亮眼。2023年第三季度，公司实现营业收入10.92亿元，同比增长9.82%；归母净利润1.18亿元，同比增长22.70%；扣非净利润1.13亿元，同比增长62.60%。公司Q3在收入和利润两侧表现亮眼，都取得较好增长，带动前三季度扣非净利润增速转正。 用电数字化需求持续，能源数字化稳定增长。2023年上半年，公司能源行业数字化转型持续深入，新型电力系统建设和电力市场化推动电网在用电领域的数字化需求持续增加。前三季度，公司电网相关的能源数字化业务保持良好的发展趋势，收入同比增长超过20%。围绕能源电力行业数字化转型、新型电力系统建设和电力市场化改革，公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、市场化交易系统、负荷控制系统的推广与建设，市场地位进一步巩固并加强。公司非电网的数字化业务主动收缩、影响减弱。 新电途持续高增，能源互联网业务快速发展。“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展，2023年前三季度，平台聚合充电量近30亿度，充电服务收入同比实现翻倍增长，营销补贴效率不断提高。新电途与比亚迪、理想、蔚来、小鹏等新能源车企伙伴，货拉拉、快狗等平台生态伙伴及地图生态伙伴达成战略合作，平台用户活跃度持续提高。新电途的高增推动公司能源互联网业务保持快速发展，收入增长超过33%。 投资建议：公司短期营收由于终端业务下滑出现波动。受季节性因素影响，公司大部分的合同与收入将在下半年实现。我们看好能源数字化业务稳定增长作为公司发展基石，通过第二曲线能源互联网业务的快速发展实现业绩进一步提升。我们看好公司的发展，预测公司2023-2025年实现营收56.64亿元、69.98亿元、86.55亿元；归母净利润8.22亿元、11.01亿元、13.85亿元；EPS0.75、1.00、1.26，PE28X、21X、16X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。 5.3创业黑马：Q3利润增速亮眼，拥抱AI初见成效 事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现营业收入1.79亿元，同比下降41.34%；归母净利润-0.15亿元，同比增长76.83%。其中，Q3实现营业收入0.77亿元，同比下降26.40%；归母净利润0.95亿元，同比增长151.07%，利润增速环比有较大幅度增长。 拥抱AI战略转型，业绩初见成效。公司布局的AI业务已在经营业绩上产生贡献。2023年前三季度，公司AIGC产业营与AI行业模型开发等AI服务实现收入58.18万元，毛利率达84.07%。报告期内已开展公测的黑马天启科创大模型，与黑马智算中心算力租赁设备采购，均为未来业绩的提升打下坚实基础。 业务转型阵痛期已过，AI助力毛利率提升。公司