租赁行业模式转型暨近期金融租赁公司监管政策点评：腾笼换鸟，回归本源

国家金融监督管理总局发布新监管要求，聚焦金融租赁公司规范经营与合规管理

主要内容概览：

• 监管重点：《通知》围绕健全公司治理和内控管理机制、规范融资租赁经营行为、提升监管有效性和建立监管协作机制等方面，提出了十三项具体监管要求。
• 鼓励与限制清单：监管总局研究提出金租公司业务发展的鼓励清单和负面清单，旨在引导行业回归“真租赁”模式，即做实租赁业务，为实体经济提供专业化、特色化金融服务。

经营管理规范：

• “类信贷”回归：强调融资租赁业务应回归“真租赁”本质，减少售后回租业务的比重，特别是城投售后回租融资租赁业务，以遏制地方隐性债务增长。
• 售后回租管理：明确提出到2026年，新增业务中直租业务占比应达到50%，旨在限制售后回租业务的规模，优化业务结构。
• 禁止非设备类售后回租：严格限制非设备类售后回租业务，以避免金融租赁业务的信贷化倾向，确保租赁标的物的实质性和有效性。

行业趋势分析：

• 结构调整压力：对于以售后回租为主的金融租赁公司，短期内将面临业务结构调整的压力。
• 长期价值凸显：长期看，此举有利于金融租赁行业更好地发挥制度优势，服务实体企业转型升级，凸显“真租赁”的价值。
• 差异化竞争优势：金融租赁公司通过依托股东背景资源，打造资金端或资产端的核心优势，如低成本的资金获取能力或在特定领域的资产定价优势，有望提升市场份额。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：建议关注具有国资和银行背景、融资成本低、零售战略领先的金融租赁公司。
• 风险提示：经济复苏不及预期、市场竞争加剧、租赁行业资产质量下降等风险需密切关注。

结论：

国家金融监督管理总局发布的监管要求旨在引导金融租赁行业回归本源，促进规范经营与合规管理，同时与“化解地方隐性债务”政策目标相呼应。对于行业内的企业而言，这意味着业务模式的调整与优化，特别是在售后回租业务上的限制，将促使企业寻找新的增长点和服务方向。对于投资者而言，具备国资背景、低成本融资能力及零售战略的企业有望在这一变革中获得优势。

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