2023Q3基金季报分析暨基金市场周报：主动偏股仓位基本持平，顺周期板块颇受青睐

2023年11月1日 总量研究 主动偏股仓位基本持平，顺周期板块颇受青睐 ——2023Q3基金季报分析暨基金市场周报20231029 要点 基金市场整体情况：2023年三季度公募基金总规模为27.32万亿元，较二季度小幅收缩0.79%，整体规模同比增幅为2.34%。2023年第三季度，经济 增长及政策力度弱于预期、美债利率抬升、陆股通资金流出等多方面因素对国内权益市场形成挑战，市场整体表现较弱，基金发行市场同样热度有限，公募整体规模与上季度差别不大，呈现小幅收缩。存量规模的结构性变化体现在货币型基金热度高位下滑，另类投资基金、QDII基金、股票型基金受到投资者青睐，而混合型基金、FOF基金规模则明显承压。 各类公募基金份额变动情况能够体现出投资者偏好和情绪。从份额变化幅度来看，商品型基金份额增长拔得头筹，环比增长19.60%；基金投资者对指数化投资产品的配置热情持续高涨，股票指数型、债券指数型份额同步增长；海外资产的配置意愿延续高位，QDII股票型、QDII债券型基金份额环比增长12.13%、15.48%。基金投资者对混合资产的配置情绪较为悲观，偏债混合、灵活配置、平衡混合、偏股混合基金份额皆呈现不同程度的下降。 FOF产品方面，各类FOF产品份额持续缩水，集体遭到投资者净赎回。量化产品方面，指数增强产品保持较高市场热度，股票多空型产品份额进一步收缩。 主动偏股基金：根据我们的统计口径，三季度末主动偏股基金样本数量为2285只，合计规模为3.76万亿。具体来看： 1）资产配置：主动偏股基金的股票仓位中位数与上季度基本一致，处于历史较低水平。处在2015年以来55.5%的分位数水平，处于2019年以来30%的分位数水平。 2）行业配置：三季度公募基金主要加仓消费、医药、周期、金融地产板块；大幅减持新能源板块，电力设备行业超配比例明显下降；虽然对TMT板块配置下降，但选择主动增持电子行业。剔除行情影响后的结果表明 2023Q3主动管理人加仓幅度明显的行业为电子、医药、非银金融，主动加仓幅度分别为0.78pcts、0.65pcts、0.54pcts，减持较多的行业主要为电力设备和计算机，主动减仓幅度分别为2.51pcts、0.73pcts。 3）概念热点：相较2023Q2，三季度主动偏股基金提升在CRO、创新药、白酒、基因测序、毫米波雷达、黄金等概念的配置市值，增持市值分别为202.71、147.65、145.77、104.14、88.94、81.61亿元。减持的主要方向为 自主可控、光伏、锂电池、高端装备制造、碳中和、5G应用等。 4）重仓股票：前20大持股集中度环比提升。持股市值最高的5家公司分别为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股、五粮液。从重仓基金数量来看，立讯精密、中际旭创、贵州茅台、金山办公、德赛西威等股票新进重仓股频次最高。美团-W、中国海洋石油、海大集团、璞泰来、华鲁恒升则明显遭到减持。 5）抱团程度：抱团趋势逐渐回升，管理人对核心资产观点分歧程度呈现收敛。 FOF基金：市场震荡下行的背景下，FOF投资者显露出对低估值防御板块的偏好，更青睐价值风格类型的核心资产，减持电子、高端制造、传媒等主题产品。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2023年10月27日 相关研报险资获批开展ABS及REITs业务，黄金产业股票ETF即将发行——基金市场周报20231013 资金加仓大盘宽基ETF，主动基金仓位持续下探——基金市场周报20231008 回购系列指数发布在即，创新型浮动费率产品陆续揭开面纱——基金市场周报202309 22 股票型ETF持续净流出，医药主题基金涨幅居前——基金市场周报20230915 公募REITs一级市场持续发展，ETF产品竞争或将进一步加剧——基金市场周报20230908 二季度末主动偏股基金有哪些隐形重仓股？ ——基金市场周报20230901 行业主题基金表现低迷，新一轮基金自购潮开启——基金市场周报20230825 顺周期板块表现亮眼，TMT主题ETF获资金青睐——基金市场周报20230804 二季度头部公募非货基规模环比微增，券商资管公募管理人资格扩容——基金市场周报20230728 目录 1、公募基金2023年三季报分析5 1.1、基金市场：公募整体规模增长乏力，指数化投资热情高涨，海外资产配置意愿延续高位5 1.2、主动偏股基金7 1.2.1、资产配置：主动权益仓位与上季度基本一致，偏股混合、普通股票基金仓位小幅下降7 1.2.2、行业配置：主动提高电子、医药、非银金融行业资金权重，大幅减持新能源板块8 1.2.3、概念热点：CRO、创新药、白酒受资金热捧，黄金、央企、顺周期板块排名靠前9 1.2.4、重仓股票：持股集中度环比提升，立讯精密、中际旭创新进重仓股频次最高10 1.2.5、抱团程度：抱团趋势逐渐回升，分歧程度呈现收敛11 1.3、FOF基金：青睐价值风格核心资产，减持电子、高端制造、传媒等主题产品11 2、市场表现综述13 2.1、大类资产表现13 2.2、行业指数表现13 2.3、基金市场表现14 3、基金产品发行情况14 3.1、新成立基金14 3.2、新发行基金15 3.3、待发行基金16 3.4、基金报会和审批17 4、基金产品表现跟踪18 4.1、主动权益型基金18 4.2、股票被动指数型基金19 4.3、纯债型基金20 4.4、混合债券型基金20 4.5、REITs基金21 5、ETF市场跟踪22 6、风险提示24 图目录 图1：不同类型公募基金规模情况5 图2：不同类型公募基金规模变动趋势6 图3：2023Q3不同类型公募基金份额环比变化幅度6 图4：主动权益型基金数量和规模变化7 图5：主动偏股基金股票仓位变化8 图6：主动偏股基金重仓股板块市值8 图7：主动偏股基金重仓股板块配置市值占比变化8 图8：主动偏股基金行业配置市值占比9 图9：主动偏股基金重仓股增持市值较多的概念板块9 图10：主动偏股基金重仓股减持市值较多的概念板块9 图11：主动偏股基金新增重仓持股和移出重仓持仓的股票10 图12：全市场基金抱团重合度中位数变化11 图13：FOF基金持仓市值较大的股混基金名单12 图14：FOF基金加仓幅度较大的股混基金名单12 图15：FOF基金加仓市值较多的股混基金名单12 图16：FOF基金减持市值较多的股混基金名单12 图17：本周各大类资产表现（按收益率排序）13 图18：今年以来各大类资产表现（按收益率排序）13 图19：申万一级行业表现（按本周收益率排序）13 图20：各类基金指数表现（按本周收益率排序）14 图21：2012年以来各年度基金成立情况15 图22：2022年以来各月份基金成立情况15 图23：长期行业主题基金指数走势18 图24：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）18 图25：长期行业主题基金指数月度收益率18 图26：REITs底层资产指数表现21 图27：REITs细分项目指数表现21 图28：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）22 图29：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图30：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图31：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）22 表目录 表1：主动偏股基金重仓持股情况（按持股市值排序）10 表2：本周各类型基金成立情况14 表3：本周新成立基金（按发行份额排序）15 表4：本周新发行基金（按基金发行日排序）16 表5：下周待发行基金（按基金发行日排序）16 表6：新增报会基金产品17 表7：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）19 表8：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）19 表9：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）20 表10：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）20 表11：REITs指数系列基日以来的业绩指标21 表12：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况23 表13：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）23 表14：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）24 1、公募基金2023年三季报分析 1.1、基金市场：公募整体规模增长乏力，指数化投资热情高涨，海外资产配置意愿延续高位 2023年三季度公募基金总规模为27.32万亿元，较二季度小幅收缩0.79%，整体规模同比增幅为2.34%。2023年第三季度，经济增长幅度及政策力度弱于预期、美债利率抬升、陆股通资金流出等多方面因素对国内权益市场形成挑 战，权益市场整体表现较弱，基金发行市场热度有限，公募整体规模与上季度差别不大，呈现小幅收缩。存量规模的结构性变化体现在货币型基金热度高位下滑，另类投资基金、QDII基金、股票型基金受到投资者青睐，而混合型基金、FOF基金规模则明显承压。具体分类型来看，截至2023年9月30日，另类投资基金规模大幅上升，规模环比增幅为13.61%；国际(QDII)基金规模环比及同比增幅分别为7.38%、41.63%；股票型基金规模环比提升4.31%；货币型基金规模环比下降0.76%；混合型基金规模环比下滑8.72%；FOF基金规模环比下滑6.02%。 各类公募基金份额变动情况能够体现出投资者偏好和情绪。从公募基金份额变化幅度来看，三季度商品型基金份额增长拔得头筹，环比增长19.60%；基金投资者对指数化投资产品的配置热情持续高涨，股票指数型基金、债券指数型基金份额同步增长；海外资产的配置意愿延续高位，QDII股票型、QDII债券型基金份额环比增长12.13%、15.48%。基金投资者对混合资产的配置情绪较为悲观，偏债混合、灵活配置、平衡混合、偏股混合基金份额皆呈现不同程度的下降。FOF产品方面，各类FOF产品份额持续缩水，集体遭到投资者净赎回。量化产品方面，指数增强产品保持较高市场热度，股票多空型产品份额进一步收缩。 图1：不同类型公募基金规模情况 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2023年9月30日；单位：亿元 图2：不同类型公募基金规模变动趋势 基金类型 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 环比变化 同比变化 规模变化趋势 货币市场型基金 106,471 104,418 109,371 114,826 113,951 -0.76% 7.03% 债券型基金 82,975 73,920 73,120 82,636 83,790 1.40% 0.98% 混合型基金 48,579 47,642 47,139 44,096 40,250 -8.72% -17.15% 股票型基金 22,959 24,596 25,773 27,023 28,186 4.31% 22.77% 国际(QDII)基金 2,731 3,267 3,531 3,602 3,868 7.38% 41.63% FOF基金 2,035 1,875 1,766 1,729 1,625 -6.02% -20.15% REITs 605 602 602 926 926 0.00% 53.05% 另类投资基金 597 544 528 537 610 13.61% 2.12% 公募基金整体 266,952 256,863 261,830 275,374 273,206 -0.79% 2.34% 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2023年9月30日；规模单位：亿元 图3：2023Q3不同类型公募基金份额环比变化幅度 资料来源：Wind，光大证券研究所；数据截至：2023年9月30日；注：部分类型基金规