百联股份（股票代码：600827.SH）的2023年第三季度财报显示，公司在Q3实现了扭亏为盈，实现营业收入235.59亿元，较去年同期下降6.16%，实现归属于母公司的净利润3.44亿元，去年同期亏损1.90亿元；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为2.77亿元，去年同期为亏损2.25亿元。单季度来看，Q3实现营业收入72.27亿元，同比下降9.63%，归属母公司净利润0.16亿元，去年同期为亏损0.74亿元。
盈利能力方面，Q3公司毛利率为26.41%，同比提升1.91个百分点，销售费用率为17.33%，同比下降0.14个百分点，管理费用率为7.56%，同比增长0.37个百分点，财务费用率为-0.10%，同比下降0.48个百分点，研发费用率为0.06%，同比增长0.01个百分点。净利率为0.23%，同比提升1.15个百分点。
百货、购物中心、奥莱业务持续增长，大型综合超市业务则面临压力。奥莱业务收入增长46.36%，购物中心收入增长30.30%，百货收入增长25.00%，大型综合超市业务收入下滑22.76%。超市、便利店、专业专卖店的收入分别为87.90亿、13.06亿、6.27亿，同比分别变化-2.55%、+9.87%、+34.94%，门店数量分别增加100家、减少42家、增加2家。
公司还计划参与投资设立Pre-REITs基金，以轻资产模式进行连锁拓展，基金目标认缴出资总额为10亿元，公司拟认缴1亿元。基金将通过直接或间接收购符合消费基础设施公募REITs要求的项目股权，重点关注出租率高、租金稳定、现金流充裕的资产，区域聚焦上海、长三角核心城市和成都。
基于对公司2023-2025年的盈利预测，预计实现营业收入分别为324.07亿、342.23亿、356.31亿，同比增长0.43%、5.61%、4.11%；实现归属母公司净利润分别为6.97亿、8.12亿、9.34亿，同比增长1.80%、16.51%、15.02%。给予2024年30倍市盈率，对应6个月目标价为13.65元。投资评级为“买入-A”。
风险提示包括宏观经济波动、行业竞争加剧、管理运营风险以及新业务发展不及预期等。
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