长远锂科2023年三季度业绩说明会

主题：长远锂科2023年三季度业绩说明会 时间：2023年10月27日 【摘要】 1. Q3业绩 1）经营状况：营业收入34.75亿左右，归属于上市公司股东的净利润是772万，扣非净利润大概亏损614万，截至9月底经营现金流是负27.43个亿、研发投入大概是2.74个亿，同比有所下降；2）产销变化：Q1销量大概在7000吨，Q2大概在1.5万吨，Q3销量在2万吨左右，Q1-Q3公司累计实现了接近4.2万吨的材料销售； 3）客户结构：Q1-Q3公司前五大客户的集中占比度有所上升，第一大客户的占比量大概65%左右，前三大客户总占比 接近90%；4）海外开拓：公司与法国Axens合作顺利推进，双方已于9月底签订了排他性的合作协议，预计明年完成项目决策，后续将按照整个项目的节奏安排付诸实施。 公司概况 2. 1）产能：总产能10万吨以上；公司24年重点在扩张回收产能，三元产能扩张适度放缓；福清基地放缓投资节奏，投产时间继续后移；高新基地通过技术改造进入钴酸锂市场或进行钠电材料生产，公司明年钠电材料年产能可达1500吨。2）产品结构：以中镍高压产品为主；高镍产品更多应对出口市场，客户正在对公司几款高镍甚至超高镍的产品做进一步的评测。 3）市场份额：今年前三个季度市场份额在10%左右，同比基本持平。 4）回收布局：公司在推进一个5万吨左右的回收产能项目；镍回收后续也会成为公司跟法国合作伙伴合资协议中的重要内容。 5）钠电布局：9月有几吨级的出货，客户正在进行测试，从容量和循环角度产品具备一定优势。 6）研发进展：①高镍产品、超高镍产品，目前90镍研发取得了成果，超高镍93前期有一些单晶的量产产品已经销售给客户；②中镍高压，重点在于提高电压和降低成本；③前瞻性研发，例如用自己开发出来的部分磷酸铁锂材料进行固态电池方面研发，与国外先进客户和国内重要科研院所都有合作交流；④基础研发，对于机理性材料的底层逻辑也在长期积淀。 海外市场 3. 1）出货情况：大概月出货量200吨左右； 2）合作项目：①混动项目，今年正式投放，月出货200吨；②丰田，主要用于纯电，按照规划一年最高总使用量可达十几万吨，预计2025-2026年投放；③Axens，具有欧洲国有背景的合作方，通过建设产能、生产运营管理、技术运营的输出实质性完成公司战略布局。 【概述】 经营状况：今年三季度的营业收入大体上在34.75亿左右，年初到报告期末总的营业收入大体上在83.65亿。本报 告期的归属于上市公司股东的净利润是772万，年初到报告期总净利润大概在7200万左右。本报告期扣除非经常 性损益之后公司的净利润大概亏损614万，年初到报告期整个公司的归属于上市公司股东的扣费后的净利润大概是 2400多万。截止到9月底，公司的经营现金流应该是负27.43个亿，主要是因为采购和销售的账期存在差异，目前 公司账上是存在大量银票的，其实现金是不存在问题的。研发投入截止到9月底大概是2.74个亿，相对于去年同期 有所下降，主要原因是因为原材料价格下跌导致的研发材料价格下跌，从而整体的研发材料的投入金额在减少，所以研发投入减少了，但是整体占比还是比较高的，仍然在同行里面居于前列地位。 产销变化：今年一季度公司的销量大概在7000吨，二季度大概在1.5万吨，三季度在二季度的基础上环比有所上 升，三季度公司的整体产销量大体上应该在2万吨左右，也就是1-3季度，公司累计实现了接近4.2万吨的材料销售。 客户结构：1-3季度公司前五大客户的集中占比度在当前市场环境下有所上升，尤其是第一大客户的占比量已经到 了接近70%的水平，大概65%左右，前三大客户加起来的占比应该是已经接近90%了。 海外开拓：前期公司公告了跟法国的阿克森斯进行相关合作，目前该项合作推进非常顺利，双方已经于9月底在法访问期间签订了排他性的合作协议，目前正在进行技术方案的论证，预计明年将完成整个项目的决策，后续将按照整个项目的节奏安排付诸实施。 【Q&A】 Q：三季度盈利端承压的原因？ A：三季度公司量增而整体盈利反而下降的主要原因是碳酸锂价格的大幅波动，实际上在三季度以来公司包括友商在加工费方面都承担了比较大的压力。但是公司三季度在产能利用率上升的过程中，按道理来说加工成本是要下降的，在过程中还反而出现了单位盈利甚至是扣费之后还是负数的主要原因就是公司在相关的原材料供货采购的库存策略方面可能确实出现了一些问题，所以在6月、7月、8月整个碳酸锂的价格出现快速大幅下滑的过程中，公司在原材料的价格方面承担了比较大的损失。 Q：针对碳酸锂波动后期的采购策略和定价方式会有调整吗？ A：经营会根据市场的实际情况去进行调整，但目前来看压力还是比较大，因为一般来讲碳酸锂尤其是在快速单边下滑的过程中，客户其实对订单的执行意愿一般都会出现比较大的松动，所以在这种情况下可能就是四季度，至少从公司10月份的情况来看，情况还不是太乐观，虽然订单的量可以，但是实际上从最终能否执行到那么多，然后包括公司对客户以往的实际交道的过程中来看，他们这方面可能采购意愿会下降，所以对四季度情况要做比较保守的预计。 Q：加工费到底了吗？ A：加工费实际上一直在有一个下降的过程中，到现在为止客户可能也提了一些新的要求，还在进一步的希望能把加工费降下去。但是也存在一个博弈，因为它实际上是一个综合的过程。 Q：中镍三元加工费水平？ A：中镍加工费的压力确实也存在，不同型号的产品给的加工费可能不太一样，但是总体上来讲还有往下承压的压力。 Q：三季度是否满产？ A：我们现在总产能不止8万吨，如果用时点数来看应该是已经到了10万吨以上了。所以产能利用率是没有爬满的。 Q：四季度排产趋势？ A：三元继续还是偏淡一点，铁锂的量能够到接近月产2000吨的水平。 Q：四季度锂价预期？相应的库存策略？ A：期货的价格其实挺能反映问题的，2401的期货基本上在15万左右，已经横了很长一段时间了，锂的现货价格之前到17万左右也没跌下去，但是后面从时点来看锂价大概率就是向期货价格去看齐，往15万左右走。所以后续实际上碳酸锂的价格下跌，也会给市场带来很大的压力，尤其是可能行业还会有一些传闻，虽然说车的销量比较好，卖的比较旺盛，但是其实库存车也还是不少的，同步就会带来电池的订单可能不是那么足，所以也会带来影响到上游的正极材料。所以整个四季度我个人的观点是偏悲观一点。关于公司的库存策略，尽量去压缩公司库存，去减少单边价格下跌有可能带来的损失，最重要的还是要精准的去判断客户的订单需求量，再来决定自身的库存策略。 Q：铁锂目前状态可以盈利吗？ A：三季度是某一个月到了几百吨量级，因为刚刚上量，公司实际上铁锂真正开始投产也就是8月份左右，所以四季 度量能上来。但因为铁锂的总的产能大概是6万吨，也就是说5000吨一个月左右的量，实际上达到2000吨一个月 左右的量，产能利用率仍然只有40%左右。所以在这种情况下，要实现铁锂比较高幅度的盈利预期是比较难的。公司将铁锂作为一项战略培育业务，今年暂时不过多估测它的利润。 Q：三季度应付票据增加的影响？ A：应付票据主要是公司账期的影响，所以对四季度的经营业绩不会有大的影响，因为这只是个资金现金流的问题。 Q：明年表现预期，是否有大客户指引？ A：传统的情况下，明年一季度应该还是淡季。因为车企实际上现在扩能力也非常厉害，它们之间的竞争也很厉害，传导给上游的产业链中间的每个环节，其实明年都是有挺大压力的当然主要还要看车的库存去的怎么样，如果说车的整体销量仍然能够保持一个比较好的增速的话，那明年一季度展望还是相对偏乐观一些。 大客户这边没有特别明确的指引，但是公司也是通过各种渠道去接触，自身做了一些财务预算，但不一定准确，现在不能明确说明年整体的出货展望。 Q：11月三元排产能再往上走吗？ A：环比差不多，没有太大提升。 Q：投产节奏？ A：我们会控制投产的节奏，如果市场整体增速没那么快，要根据下游的实际变化的一些情况来确定自身的一些扩产规划，包括自身到底是扩三元还是扩磷铁也要根据客户开发以及客户给的展望预期的情况来做出判断。从目前的情况来看，可能公司24年的重点还是会放在扩张回收产能这一块，在三元这一块的扩张可能会适度放缓，根据市场节奏来。 福清基地本身24年也出不来量，哪怕在今年建设，实际上真正投放也要到25年、26年了。如果说放缓投资节 奏，比如说明年下半年才去投资建设，相应的投产时间要往后继续推一些。 高新剩余的2万吨产能，现在除了三元，涉及到另外一个材料了，也许可以做一些相对应的技术改造来进入钴酸锂的市场，也有一部分可以通过相对应的技术改造来进行钠电材料的生产。实际上公司到明年为止大体上钠电材料的产能应该能到1500吨一年，之后根据市场需求的变化情况，是有可能可以扩到2万吨的。 Q：采购价格是不是会向2401期货价格看齐？ A：对，期货其实是市场各个参与方通过真金白银的交易行为交易出来的一个市场价格的预期，所以它会有价格导向的作用。但是期货的价格也有可能反过来受现货的影响，如果说现货价格降不下来，对应的期货做交割仓可能也会被 迫要把价格提上去，所以现在采购价格不确定，但至少反映了市场的一个交易出来的预期，明年1月份应该会到15万区间。公司目前直接采购碳酸锂有一定折扣。 Q：公司如何巩固三元材料的市场份额？ A：公司在今年的前三个季度市场份额实际上相对于去年的整体情况来看没有太大变化，大概也就10%左右，但是头 部的几家企业的市场份额已经到了接近20%，主要还是因为我们一季度的销量确实受各种因素的影响降得太厉害，所以我们认为这可能也是短期因素带来的冲击。从长期的情况来看，如果说三元市场的总体的量就这么大的话，以我们现有的产能，有信心去维护公司的市场地位，占据相当的市场份额。 Q：是否采用客供？会不会减少库存管理压力？ A：公司目前的材料里面也有一部分是客供。这种方式在碳酸锂价格大幅下跌的过程中肯定是更有利的，那么可能也会存在一个博弈的过程，就是碳酸锂价格在下跌过程中的损失到底是由材料企业来承担，还是由电池企业来承担。是否客供取决于各个企业对市场判断是怎么样的。 Q：客户谈判折扣、账期等会不会发生变化？ A：加工费方面客户也存在压力，他们一直在这方面施加压力，总体的过程也确实在一个下降的趋势过程中，但总体上真正让利最大的还是因为金属折扣导致的。但我们觉得这种金属折扣也不会是长期的，当前实际上因为整体的行业产能在阶段供给比需求大，加上下游的电池客户，尤其三元市场的集中度又显著高，这就导致材料企业在议价的过程中天然的处于一个相对不利的地位，从而导致不管是用金属折扣的方式，还是说用加工费压降的方式，实际上最后变相的都是压缩材料企业的利润。所以是综合变化的一个过程。 Q：碳酸锂客供比例？ A：客供比例不大，目前公司也正因为这样，所以在三季度经营规模扩张的过程中，反而蒙受了一些损失。 Q：明年三元行业增速预期？ A：我觉得从目前各方面反馈的一些信息来看，明年三元市场的增量可能还是相对有限的，主要是因为车企已经进入了成本白热化竞争的一个阶段，它出于对成本的敏感性，必须要降低成本，而磷酸铁锂在这方面有它先天的一些优势，所以我们觉得明年三元的整体市场占比可能主要依靠那几款热门车。比如说像理想几乎都用了三元材料，那它目前的市场占比和对三元材料的应用就挺大的，包括极氪等等一些车型。所以其实最终还是要看终端的一些使用用户的变化情况。另外还要看欧洲市场的增量情况。我们9月份去法国拜访了大量的法国的车厂和电池客户，从他们反馈的信息来看，欧洲的这一块的市场增量应该来说还是会比较大的，而且欧洲市场目前来讲还是主要以三元电池材料为主。单就从整体市场的增量情况来看，我们觉得尤其是国内可能整体增量会比较有限。 Q：海外客户布局？ A：欧洲实施供应链本土化的战略，所以很多欧洲相关国家的政府是通过政府补贴和实质上的税收优惠，同时通过双碳关税来加大对国外