嘉曼服饰Q3扣非净利下滑主要为一次性费用影响,但公司中长期推荐逻辑不变。Q3收入下滑主要受线上影响,但线下开店仍有空间,预计开店仍有翻倍空间。随着高毛利的授权品牌增速更高、占比进一步提升,公司毛利率和净利率仍有提升空间。下调此前盈利预测,下调23-25年收入预测至11.86/13.23/15.85亿元,下调23-25年归母净利至2.00/2.61/3.11亿元。
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