医药生物行业周报：我国卫生健康支出有望继续增加，基层市场具备增长潜力

我国卫生健康支出有望继续增加，基层市场具备增长潜力 近期，国家卫生健康委发布了《2022年我国卫生健康事业发展统计公报》，分别对卫生资源、医疗服务、基层卫生服务、中医药服务、病人医药费、疾病控制与公共卫生、妇幼卫生与健康老龄化、食品安全与卫生监督、人口家庭发展等九个方面进行了统计共和阐述。本报告通过对中国医疗事业的近几年的情况进行分析，我们认为未来医药行业依旧会继续扩容，保持增长，有理由对医药行业的未来保持乐观。 企改革“广西双百行动”企业。2023年上半年，公司制药板块/食品板块/日[Table_IndustryList]子行业评级 新增人口减少，老龄化时代来临，必然加重医疗负担。2022年中国人口首次出现了负增长，出生人口首次低于千万级别。对于个人，医疗支出集中在65岁之后，老龄化社会的到来必然导致医疗支出增加，医疗负担加重。 亿元，分别同比增长[Table_CompanyInfo]推荐公司及评级 血栓通中药注射剂市场及公司制药[Table_ReportInfo]相关研究报告： 中国卫生总费用增加，占GDP比重再创新高。2022年，中国卫生总费用占GDP的比重是7%，近些年中国卫生费用支出占GDP比重有上升的趋势，但仍与发达国家存在较大差距。可以预见，未来这个差距将逐渐缩小。 板块收入在医保解限、集采影响出清、疫情管控放开后明显恢复。公司的制药板块中血栓通系列占主要部分，包括注射用血栓通（冻干）（独家品种）及血栓通注射液，在2023年初前一段时期内，注射用血栓通（冻干）及血栓通注射液受政策变化及疫情影响，整体市场萎缩明显，而《阿尔茨海默病诊疗蓝海市场，新药研发突破促进行业加速发展》--2023/10/22《药用PEG的多个下游领域快速发展》--2023/10/15《儿童肿瘤新药匮乏，政策利好下国 内 研 发 生 态 开 始 形 成 》--2023/10/08 卫生资源逐步向基层倾斜，未来基层市场会是重要的增量市场。医疗资源有向基层倾斜的趋势，近年来，新增医疗机构在所有新增的医疗机构中的比重维持在95%左右。可以预见，未来创新药也将惠及更多的患者，承担着保基本任务的仿制药也会有更大的市场空间，整体上会促进整个医药市场的扩容。 药占比有下降趋势，说明支付方对于药价的强势支配地位近期不会改变。人均门诊治疗费用和人均住院治疗费用中，药品所占的比重都在下降，说明过去几年，医保谈判和集采的成效比较显著。药企必须习惯这种这种药物低利润的新常态，而用积极的态度争取进医保和集采的公司会得到回报。 保目录执行（其中注射用血栓通（冻[Table_Author]证券分析师：谭紫媚 干）及血栓通注射液解除了适应症限制），wind医药库中血栓通注射液的样本医院销售额及公司制药板块收入在2023年上半年明显反转。电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520090001 相关标的：医药是整个医疗消费市场占比最多的板块，我们重点推荐创新药研发能力强和布局首仿药的企业：恒瑞医药、君实生物、百济神州、信达生物、石药集团、百奥泰、复宏汉霖、中国生物制药、科伦药业等。 行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第三。本周（10月23日-10月27日）生物医药板块上涨4.49%，跑赢沪深300指数3.02pct，跑赢创业板指数2.75pct，在30个中信一级行业中排名第三。 本周中信医药子板块均上涨。其中，化学制剂和中成药涨幅较大，分别上涨4.91%和4.78%。 投资建议：三季报集中披露期，建议关注反腐影响较小、业绩保持稳定增长的领域 （1）市场格局好、产品及价格均有竞争优势，且反腐影响有限的电生理厂家：惠泰医疗、微电生理等；（2）持续技术迭代、媲美外资产品，未来发展空间广阔的医疗设备标的：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、联影医疗、华大智造等；（3）政策助力国产化率提升，叠加自身经营不断强化的体外诊断企业：新产业、亚辉龙、九强生物、迪瑞医疗等；（4）生物类似药临床研究成功概率高，出海逻辑于近期得到验证，关注布局美国市场的标的：百奥泰、复宏汉霖等；（5）部分制药/科研上游标的，正相继进入基期新冠影响出清的阶段，短期表观增速改善，长期项目推进、新市场拓展逻辑不变：奥浦迈、键凯科技、海尔生物等。 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 目录 (一)中国老龄化的趋势对医保造成了很大的压力...........................................................5(二)中国卫生医疗资源下沉，医疗资源可及性增加.......................................................7(三)医疗服务承载力变大，门诊药费占比提升...............................................................8二、行业观点及投资建议：建议关注三季度业绩保持稳定增长的领域......................11三、板块行情.....................................................................................................................14（一）本周板块行情回顾：板块上涨，在所有板块中排名第三..................................141、本周生物医药板块走势：板块上涨，在所有板块中排名第三...............................142、医药板块整体估值上升，溢价率上升.......................................................................15（二）沪港通资金持仓变化：医药北向资金增加..........................................................17 图表目录 图表1：2011-2022年我国人口数量、自然增长率........................................................................5图表2：2022年我国人口结构.........................................................................................................5图表3：2011-2022年我国卫生总费用及GDP占比.......................................................................6图表4：2011-2022年国内卫生费用支出结构................................................................................6图表5：2013-2022年居民医保基金收支情况................................................................................7图表6：2011-2022年我国医疗卫生机构床位数及每千人口床位数............................................8图表7：2011-2022年我国医疗卫生机构诊疗人次数及增长率....................................................9图表8：2011-2022年我国卫生总费用及GDP占比.......................................................................9图表9：2011-2022年国内卫生费用支出结构................................................................................9图表10：本周中信医药指数走势..................................................................................................14图表11：本周生物医药子板块涨跌幅..........................................................................................14图表12：本周中信各大子板块涨跌幅..........................................................................................15图表13：2010年至今医药板块整体估值溢价率.........................................................................16图表14：2010年至今医药各子行业估值变化情况.....................................................................16图表15：医药行业北上资金变化情况..........................................................................................17图表16：医药行业北上资金分板块的变化情况..........................................................................17图表17：北上资金陆港通持股市值情况（亿元）......................................................................17图表18：北上资金陆港通本周持股市值变化（亿元）..............................................................17图表19：南下资金港股通持股市值情况（亿港币）..................................................................18图表20：南下资金港股通本周持股市值变化（亿港币）..........................................................18 一、我国卫生健康支出有望继续增加，基层市场具备增长潜力 (一)中国老龄化的趋势对医保造成了很大的压力 2022年末，全国人口为141175万人，比2021年减少85万人；全年出生人口956万人，其中二孩占比为38.9%，三孩及以上占比为15.0%，出生人口性别比为111.1。新增人口比2021年减少106万人；死亡人口1041万人，比2021年增加27万人。人口出生率为6.77‰，比2021年下降0.75‰；人口死亡率为7.37‰，上升0.19个千分点；人口自然增长率为-0.60‰，下降0.94个千分点。2013-2021年，我国人口数量保持逐年增长的态势，但由于育龄妇女持续减少，受生育观念变化、婚育推迟、生活压力、疫情等导致的生育水平继续下降，2022年的死亡率超过出生率，首次出现死亡交叉。 2022年末，全国0—15岁人口为25615万人，占全国人口的18.