国联证券-公司季报点评-军工电子在手订单充足，利润实现扭亏为盈

亚光科技公司季报点评

公司业绩概述

• 收入增长：2023年前三季度，亚光科技实现营业收入10.76亿元，同比增长16.74%，主要得益于下游需求的增长。
• 利润扭亏为盈：受益于营收增长、毛利率提升至1.22个百分点以及信用减值损失减少，公司实现了从亏损到盈利的转变，前三季度归母净利润达到0.05亿元。
• 资本运作进展：公司正在进行的向特定对象发行股票事宜已获审核通过，预计将增强公司的资本实力和经营抗风险能力。

军工电子业务亮点

• 在手订单充足：截至半年报，公司在手军工电子订单总额为5.11亿元；近期，公司又与特殊机构客户签订了四份《外协生产合同》，合同总金额达2.5亿元，交货日期为2023年底，进一步稳固了公司业务基础。

财务预测与估值

• 收入预测：预计2023-2025年营业收入分别增长至21.56亿元、25.77亿元、28.00亿元。
• 净利润预测：相应的归母净利润分别为0.94亿元、2.25亿元、3.10亿元，增速显著。
• 估值与评级：基于当前市场环境及公司成长潜力，给予2024年50倍PE估值，目标市值112.64亿元，目标股价11.02元，评级维持“增持”。

风险提示

• 市场需求风险：市场对公司的产品和服务需求可能低于预期。
• 技术研发风险：公司可能面临技术研发进度或成果不如预期的风险。
• 行业竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司的市场份额和盈利能力可能受到挑战。

财务数据概览

• 财务数据：收入、利润、资产负债表、现金流量表等关键指标均呈现积极增长趋势。
• 估值比率：市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标显示公司估值合理，与行业水平相匹配。

结论

亚光科技在军工电子领域展现出强劲的增长势头，得益于充足的在手订单、稳定的合同签订以及资本市场的支持。公司业绩的持续改善和盈利能力的增强为其未来的发展奠定了坚实的基础。投资者应关注市场需求变化、技术研发进展以及行业竞争态势，以全面评估投资机会。

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