有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年10月27日星期五 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力反弹，收于66880元/吨，涨330元/吨，涨幅0.5%，增仓 8819手至38.59万手。 2、现货：日内下游入市拿货情绪尚可，然周内货源紧张态势仍未改，流通货源紧张令持货商报价鲜少。现货升水上演高涨情绪，据SMM数据显示本周上海地区去库0.96万吨，下游对高升水接受度较高。下周进口流入预期加大，预计现货升水将有所受抑。今日LME铜库存下降2300吨，韩国仓库下降3025吨，韩国仓库铜将发往中国。 【重要资讯】 1、美国经济在第三季度增长了近5%，为2021年第四季度以来的最快增速，再次打破将陷入衰退的严峻警告，美元指数盘中触及106.88。美国财政部长耶伦表示，美国第三季度经济增长近5%是一个“很强劲的数字”，表明美国经济正在软着陆，但可能使较长期债券收益率保持在高位。 2、王毅同美国国务卿布林肯举行首日会谈，王毅：推动中美关系尽快回到健康、稳定、可持续发展轨道。此外，中美金融工作组举行第一次会议。 3、SMM公布周度库存数据，本周国内社会库存下降2.73万吨至6.8万吨，保税区铜 库存下降0.84万吨至2.31万吨。 【交易策略】 单边：王毅同布林肯会谈，国内宏观情绪回暖，A股带动商品共振式上涨。基本面方面，国内供应高企，美国冶炼厂复产，加上刚果金湿法矿投产后，海外供应也开始增 多。但是最近铜一直去库，主要是因为铜价下跌导致的废铜货源阶段性紧张，以及下游备库行为。铜价反弹至67000-68000以后，废铜货源抛出会重新对铜价形成压力。 我们对铜价维持反弹抛空的观点，图形上来看，伦铜8170美元/吨，沪铜68000是阻力位，关注精废价差和升贴水变化 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价震荡回落，午后反弹收复跌势，沪铝指数持仓减少1.08万手至 10.23万手，沪铝2312合约跌80元至18905元； 2、现货市场：今日现货市场表现较差，无锡对SMM网价贴水20~贴10，对当月贴 15，佛山对南储贴10~0，需求维持弱势； 3、能源成本方面：煤炭产量陆续恢复，库存不断增加，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，990元/吨（-5）；5000CV，860元/吨（-11）；4500CV，727元/吨（-9）； 【重要资讯】 1、爱择咨询了解，云南召集省内电解铝企业商讨枯水期电力负荷管控事宜，初步预计压减15-20%负荷，折算年化减产产能或达85-113万吨。此前市场预计限电将于12月 开始，但有消息人士称或提前至11月； 【交易策略】 1、单边：近期宏观市场情绪反复震荡，国内政策预期的好转与强美元抑制商品相博弈，而现货市场升水不断回落，下游采购氛围较差，铝价压力仍存，但是短期内关于云南减产上百万吨的消息还在发酵，尚未落地，短期铝价或将呈震荡走势，暂时建议观望。 2、套利：暂时观望 3、期权：虚值AL2312-P-18500期权多单继续持有 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝震荡回落，AO2312合约跌29元至3082元/吨，指数减仓0.36万 手至7.8万手； 2、现货市场：进入周度末段，氧化铝市场现货成交不多，市场整体表现较为平静，价格方面未有太多变化；海外氧化铝市场传出新订单消息：10月26日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为340美元/吨，12月上半月船期，据悉流向非中国。西澳至中国北方港口海运费基本位于26美元/吨，结合汇率等因素综合考虑，此笔成交如流向中 国，折算为中国港口人民币价格约在3080元/吨 【重要资讯】 1、爱择咨询了解，云南召集省内电解铝企业商讨枯水期电力负荷管控事宜，初步预计压减15-20%负荷，折算年化减产产能或达85-113万吨。此前市场预计限电将于12月 开始，但有消息人士称或提前至11月（目前尚未证实）； 【交易策略】 1、单边：现货价格涨势趋缓，成交氛围略有降温，成本近期下滑明显，基本面预计逐渐转弱，建议氧化铝背靠3100元附近沽空并持有； 2、套利：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜锌价维持跌势，午后小幅反弹，跌幅收窄，沪锌2312合约跌25元 至21080元/吨，沪锌指数持仓减少2297手至16.67万手；ZN2312合约收于5日线上 方，仍处20日线下方； 2、现货情况：今日现货市场整体较弱，部分地区下游逢低采购，供需氛围好转；上海地区升水对11合约报150元/吨，较昨日跌10元/吨； 【重要资讯】 1、美国经济数据维持坚挺，美元指数偏强：美国第三季度实际GDP按年增长4.9%，增幅是上季度2.1%的两倍多，超出市场预期的4.7%；美国9月耐用品订单环比初值增长4.7%，增速创2020年7月以来最大，且远高于预期值1.8%，前值由增长0.1%修正 为下降0.1%。 2、王毅同美国国务卿布林肯举行首日会谈，王毅：推动中美关系尽快回到健康、稳定、可持续发展轨道。此外，中美金融工作组举行第一次会议； 3、SMM数据显示，锌锭7地库存数据较周一减少0.57万吨至9.69万吨，到货偏少叠加下游逢低补库，库存小幅去化； 【交易策略】 1、单边：宏观扰动价格走势，海外强美元抑制外盘金属价格走势，但是中美关系缓和、国内政策预期好转提供支撑；但是产业上国内精锌需求较弱，河北环保限产镀锌开工受到抑制，而产量维持高位，当前空单继续持有，背靠20日线止损。 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望。 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16285元/吨，盘面午后走高，较前一交易日上 涨75元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16250元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。 【重要资讯】 2023年9月铅蓄电池出口量为2076.39万只，环比下滑21.82%，同比上升34.2%； 2023年1-9月出口量累计1.84亿只，同比上升12.64%。前期国内外铅价呈偏强震荡，且国内涨幅大于海外，铅相关产品出口窗口关闭，部分蓄电池企业迫于成本压力，无法接收出口订单，拖累9月铅蓄电池出口下降。分国别看，最大出口目的国—印度出口量直接砍半，环比下降53.53%，至440.2万只。 【交易策略】 铅精矿处于冬储时段，其加工费再度下调。而原料废电瓶市场流通货源增加，本周部分地区废电瓶价格松动或使铅价上行动力不足，此外原生铅冶炼厂出货积极性较高。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，LME铅库存和国内铅锭社会库存同步累增，精铅供应稍显过剩。短期预计铅价上方空间有限，操作方面建议考虑反弹做空为主，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价反弹300元至145590元/吨，指数持仓增加 7859手，上期所仓单持平于5897吨，库存环比上周减少139吨至9168吨； 2、现货情况：镍价单边下跌400-650元/吨，金川镍升水下调50至3400元/吨，俄镍升水下调50至-250元/吨，电积镍升水持平于-500元/吨，硫酸镍均价持平于32500元 /吨； 【重要资讯】 1、矿业集团Eramet周四大幅下调其印尼今年镍矿产量预估，称许可证审批缓慢。这家法国公司还将全年核心收益预期下调11%，至约8亿欧元，并表示预计金属价格的大幅下跌将在第四季度持续。 2、10月24日，英美资源集团（AngloAmericanplc，AngloAmerican）发布2023年第三季度报告，镍铁总产量9300吨，环比减少6%，同比减少7%。其中，BarroAlto镍产量7200吨，同比下降12%，环比下降10%；Codemin镍产量2100吨，环比下降11%，同比增长17%。镍产量下降反映出BarroAlto较低品位和计划维护的影响。2023年的产量指导不变，镍产量目标为38000-40000吨，单位成本指导为c.560c/lb。 【交易策略】 1、单边:国产电积镍对俄镍替代效应明显，镍板销售有难度，消费相对偏弱。中长期镍价保持震荡下行趋势。近期价格在14.5-15万之间震荡整理，暂时缺乏明确的驱动，现货市场保持克制。昨日夜盘创新低后反弹力度有限，整体走势偏弱。但近期宏观情绪有好转迹象，若中美再度开启对话模式，可能会有低位反弹的行情，需关注市场氛围的变化。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢震荡整理，SS2312合约上涨5元收于14580元/吨，指数持仓增 加1545手，上期所仓单减少1083吨至74024吨，周度库存环比增加4297吨至 179976吨； 2、现货市场：月末行情贸易商出货为主要心态，各方灵活操作。冷轧报14500-14750 元/吨，热轧14250-14400元/吨，冷热轧低幅下调50元/吨。 【重要资讯】 1、钢联讯，2023年10月23日，越南工贸部发布第2752/QD-BCT号决议，对原产于中国大陆、中国台湾地区、马来西亚和印度尼西亚的冷轧不锈钢产品启动第二次反倾销日落复审调查。 2、钢联讯，近日福江不锈钢智慧产业园生产出的第一批不锈钢制品顺利发货，标志着园区正式投产。项目全面投产后可达到年产30万吨冷轧不锈钢板材，和年产10万吨 不锈钢管、型材，满产后年产值可达50亿元，拉动800多人就业，实现利税5亿元，成为华北地区最大的不锈钢全产业链应用制造基地。 【交易策略】 1、单边：不锈钢终端反馈需求表现平平，海外反倾销也影响外需，印尼不锈钢回流国内增加。供应端钢厂亏损减产，冷轧连续去库，但原料库存偏高，特别是印尼镍铁10月进口预计较多，挤占国内镍铁市场份额，镍铁镍矿价格承压，近期镍铁价格询价偏低。现货市场临近月末贸易商积极出货，表现整体偏弱，靠限价及盘面拉涨留住信心，但在钢厂继续减产的情况下，社会库存本周仍然小幅增加，打击市场信心。短期宏观情绪主导，在当前位置整理，但需求驱动不明显，价格依然承压。。 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收212720元/吨，盘中触及21万元/吨的低位后有 所反弹，较前一交易日下跌2060元/吨； 2、现货情况：今日锡价持续下行，下游企业采购情绪略有起色，大部分贸易企业今日出货以一到两车为主，部分企业成交七车，总体看今日现货市场成交较昨日回暖。 【重要资讯】 1.进入10月，预计国内云南某冶炼企业由于锡矿采购环节将产生部分锡锭减量，另外江西某两家冶炼企业受十一假期员工休假安排的因素影响而略微减产，其他多数冶炼企业表示将维持平稳生产。预计10月国内精炼锡产量环比减约3.79%，至1.48万吨。2.上周从佤邦逐渐有锡矿进口至国内市场，后续或也有少量锡矿从佤邦进入国内，但预 估总体量级在正常进口月份的50%上下，若缅甸佤邦矿山依然禁采，预计到年底国内锡矿供应将逐渐趋紧。不过9月国内锡锭进口盈利空间达到近期较高水平，预计10月 国内锡锭进口较9月相对稍多，且在11月和12月均有锡锭进口预期。 【交易策略】 虽然9月锡矿大幅回落，但近期从佤邦仍有少量锡锭进口，预计后续也将有少量锡矿进口至国内，将会对国内锡