金融期货周报：逆周期调节政策继续发力

华安期货投研金融期货周报 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号金融期货团队：分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934 2023/10/27 ∟.投资逻辑要点 逆周期调节政策继续发力 宏观动态：宏观逆周期调节力度加大。财政方面，四季度将增发1万亿元国债，用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，财政赤字率提高到3.8%。货币政策方面，央行行长在《国务院关于金融工作情况的报告》中指🎧，稳健的货币政策更加精准有力，把握好逆周期和跨周期调节，报告还指🎧，要进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地。 股指期货：受到1万亿国债增发等消息提振，A股一周先抑后扬，有所企稳。中央汇金公司10月23日买入交易型开放式指数基金（ETF），多家上市公司陆续宣布回购或增持股份。总体，经济领先指标连续回升，物价水平持稳，消费向好，货币金融环境为实体经济提供良好支持。随着财政政策持续发力，投资也有望企稳，或带动经济全面回升。A股市场有望迎来信心逐步恢复和估值稳步提升。 国债期货：本周国债收益率窄幅波动，国债期货震荡，小幅上行，其中5年期、10年期品种涨幅稍领先些。受到美债收益率持续走高的影响，国内债券收益率或被动抬升，不过货币政策方向文件偏宽松，银行存贷款利率相继调降。预计国债收益率震荡为主。期债建议观望。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 中央汇金公司10月23日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。 多家上市公司10月26日宣布回购股份或提议回购股份。同时，近日多家上市公司相继披露增持计划。 我国将增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。预计赤字率由3%提高到3.8%左右。国新办举行国务院政策例行吹风会，财政部、国家发改委有关负责人介绍增加发行国债等情况表示，1万亿国债全部列为中央财政赤字，我国政府负债率仍处于合理区间，整体风险可控，增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目。 商务部表示，9月份，随着一系列促消费活动开展，促进汽车、家居消费等政策措施落地落细，消费对经济发展基础性作用得到增强，呈现持续恢复态势。 国务院“14号文”明确两大目标：一是加大保障性住房建设和供给；二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求。 欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，为2022年7月以来首次停止加息。 图1.股指及国债收益率 图2.主要资产走势 ∟.金融市场 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 近一周沪深300指数先抑后扬，小幅上行，10年期国债收益率变动不大。 近一周主要资产走势：黄金上行，原油下跌，权益类资产涨跌互相，美股三大股指均下行。 图3.美元指数 图4.美债收益率 ∟.资产走势 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 美元指数维持偏强走势。美国十年期国债收益率仍在上行通道，十年期和两年期收益率维持倒挂。 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据 表1：股指期货走势 股票指数现货及期货周度走势2023.10.23-2023.10.26 现货走势--沪深300指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3514.14 3.56 0.10 44526212400 718364305966 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2311 3519.20 5.40 0.15 5.06 94951 270965 28421942 IF2312 3526.00 6.20 0.18 11.86 146768 130703 13732577 IF2403 3544.60 5.60 0.16 30.46 29343 31100 3286471 IF2406 3542.40 3.40 0.10 28.26 4964 11935 1259792 合计 276026 444703 46700782 现货走势--上证50指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 上证50指数 1834.57 0.71 0.04 12637655700 174936592103 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IH2311 2397.00 11.80 0.49 562.43 49666 149824 10707404 IH2312 2401.00 10.80 0.45 566.43 65358 76680 5487409 IH2403 2418.00 7.20 0.30 583.43 12706 19227 1386557 IH2406 2412.20 1.40 0.06 577.63 2301 6158 443972 合计 130031 251889 18025342 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.股票指数现货 周度 图5.A股三大股指周度涨跌幅 图6.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至周四，主要指数：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为0.18%、-0.04%、-1.11%、-1.45%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为0.1%、0.19%、-0.46%、0.65%。 图7.市场风格 ∟.市场风格 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 上证各风格指数表现：多数下跌，全指成长、380成长跌幅较大，跌幅均在-0.8%左右。380价值上涨，一枝独秀。 国债期货一周市场表现 ∟.行情数据 表2：国债期货一周走势 国债期货周度走势2023.10.23-2023.10.26 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（元) TS2312 101.0550 0.1100 0.1090 69265 198285 40062351 TS2403 101.0050 0.1350 0.1338 6022 14555 2939012 TS2406 100.9450 0.1200 0.1190 664 618 124750 小计 75951 213458 43126113 5年期TF2312 101.8150 0.2450 0.2412 109157 288513 29345804 TF2403 101.6200 0.2600 0.2565 8804 14306 1452362 TF2406 101.4600 0.3050 0.3015 1681 1092 110645 小计 119642 303911 30908812 10年期T2312 101.6700 0.2300 0.2267 171806 353887 35941004 T2403 101.3000 0.2950 0.2921 14944 20263 2049820 T2406 100.8950 0.3050 0.3032 1537 1513 152393 小计 188287 375663 38143217 30年期TL2312 98.3100 -0.0600 -0.0610 31939 111801 10991548 TL2403 97.9600 0.0000 0.0000 6157 8403 822333 TL2406 97.5500 -0.0400 -0.0410 423 726 70794 小计 38519 120930 11884676 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 图8.资金利率 图9.国债收益率 ∟.利率水平 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 资金面有所缓和，隔夜利率下行。最新隔夜Shibo报1.63%。7天Shibor报2.05%。 最新国债收益率，1年期为2.28%，10年期为2.71%，整体近一周微微回落，利差仍是43个基点。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层