业绩持续高增，涂胶显影龙头地位稳固

芯源微发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收12.07亿元，同比增长34.55%；归母净利润2.20亿元，同比增长53.98%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长83.35%。公司高度重视新技术、新产品和新工艺的研发工作，公司涂胶显影与清洗设备产品与技术的不断升级，将保障公司业绩健康增长。前道涂胶显影设备国产替代快速推进，芯源微作为国内领先的量产型前道涂胶显影机的厂商，成功打破国外厂商垄断并填补国内空白。综合考虑国内半导体产业发展状况，公司技术研发进度，我们预计公司2023至2025年营收为19.91/27.31/35.48亿元,归母净利润分别为2.98/4.34/5.95亿元，对应PE为68.73/47.10/34.39倍，维持“增持”评级。

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