伟星股份：Q3业绩同增11%，收入环比显著提速，一如既往稳健

【天风轻纺】伟星股份：Q3业绩同增11%，收入环比显著提速，一如既往稳健； YKK防水拉链被检出“永久化学品”，伟星市占或有进一步提升。 ■公司23Q3收入11亿+8.7%（Q1-4%；Q2+2%）；归母2.3亿+11%（Q1-18%，Q2持平）； 扣非2亿+0.4%（Q1-18%，Q2+4%）； 23Q3财务费用111万，22Q3为-0.36亿 【天风轻纺】伟星股份：Q3业绩同增11%，收入环比显著提速，一如既往稳健； YKK防水拉链被检出“永久化学品”，伟星市占或有进一步提升。 ■公司23Q3收入11亿+8.7%（Q1-4%；Q2+2%）；归母2.3亿+11%（Q1-18%，Q2持平）； 扣非2亿+0.4%（Q1-18%，Q2+4%）； 23Q3财务费用111万，22Q3为-0.36亿系汇兑受益； 23Q3非经0.27亿，其中处置房产0.22亿；22Q3非经为600万； ■23Q1-3收入29亿+3% 归母5.3亿+2.3% 扣非5亿持平。 ■我们认为Q3受益拉链订单增长带动公司收入增速显著边际向上，在织造行业体现较强成长趋势；同时若还原汇兑非经等因素，业绩依旧保持双位数增长，体现较强业绩韧性。 ■近期，YKK在其部分产品使用的涂料中被监测出“永久化学品”的致癌物质全氟和多氟烷基化合物（PFAS）。 YKK全球营销集团副总裁ChrisGleeson表示，含有PFAS的涂料来自多家供应商，截至9月YKK已转向使用符合PFAS要求的涂料。 ■该事件，我们认为对于伟星产品市占率提升具备积极意义。 纺织织造中伟星股份拥有最佳垂直市场竞争格局，YKK一家独大久已，市场灵活性及积极性较弱；伟星深耕行业多年，抓住此前疫情契机切入大客户供应链，此后借助自身服务交期快反及个性化能力逐步提升市占，品牌积极培育二供；考虑YKK目前体量，伟星具备倍增以上成长潜力。 ■今年来伟星股份订单复苏势头显著优于织造行业，主要得益于市占变化；本轮YKK品质爆出品质问题，或有利于伟星进一步巩固自身产品优势，扩大业务规模。 我们预计公司23-24年利润分别为5.8/6.6亿（此前为5.4/6.4），PE分别为19/17X。 —————- 欢迎交流|天风轻纺团队