军工行业周报：卫星互联网和军贸市场的新空间和大市场

中航证券 20231123 券创究业究年工业评 国防军工 军工行业周摄：卫星联网和军贸市场的新空闹和人 市场 报告摘要 核心观点 本，网工行业上3.10，中方31个业1排第，F时军1行周成交额7.13%文至115亿元，是今年下些年以来次成交额突收1500亿元，任得注点于，让期多家一二类：市公 .3-9**:0)r9.-;2.-1: 投资评级 增侍维持评级 ×24e: 书 1s3 33*3t1.::* 3:un:u:s2.S:r 、华余料技财产达到电恶应月节点达入1 中产阶股、亚关我技收到与述苏客，签门的四待外协产台 和关剂究报 车3-ik2.：工 产2:2023-1(-23报：上 2+25-13-6 同价25.292.80万元等，量或次六完伞若作行收侧实复所 “扫点”，但元短次为无江人了仁心， 核：10末，当171家企公202技，H中84 家微增，87案业输长减，整外来右，前发布三率报的上主公司净和淘书返中势为-1.2%，2022171家企的平许利证善述叶位 时，历须止地区发武表案，印度口斯扫下火，无 压总经非登下会当农额利亚，多重牛实动一使本就以俄乌冲实、巴以 转型级"、三贸有哲以“第二I线”的禁外逐卡发为业工力， “” 顺差有望诗经增长：我压军资将其省移为充分的外贸条性和忧均、进 = 人贸易差，步成长为牢大国 纳北，日山的旦过至定对达当区的安个诊势也带来了 1 中航证券究所发布?7n:5025RW.:n** 影的，这云加印证广我们车周周求户提到的“我国发质至当前变 的房程所段和面监的压际环坛、决定了险平工行业的投入和发展等不 得、慢不：以此们认调整叫丑渐：调整用期将运短干让 ， 行业层有，A司卫量“业个总延续此前的学态安，大息扩口， #网：限机（151.16抗字：31 华力创监、代缘科等个投就相前。1月以：年1行非领就门个版 出路科支（+29.6）等，本十度文污卫量立联划领额城药青络有两次 东中的标发，劳一次只年初竿3H卡：当时受饿乌汁案户“年“技六的案责成彩，市场对我寸式1会1“变化的三星立非网产业给予广完分关产。户巨1低以切举3上16收盖涨拍过12。第 改生8月未华为产业链三百述卫引领下，再次划源、卫年证位 车的关制度，制与是联网的全涨，年 资念的关定度：反于，1信发布了关三广注卫量互联划务派人制度政 联因的处于行业三期，示的存仁定的技术准点，需要·定的发展时司， 前宠人的长程方效社角来，亮乐双使期客现：支“此行的 二行当变、发开识为、节量立联国行业可量将在文期内维策荡、 中心1将的念势。 示然本用率一行业达成了成交额股价的一量价济“，但业“要实，豆出划”药状态尚未购来叫确之：短期石，或需待举股尘该落定，担忧和思慌情绪充分释改；中长期右，我们为当下依然足“大同期中小用期"，小期的订整也终了市场时司以及空间：次以 机会在质疑中孕否，从日的另吞界工行业的，期是气预划出 车工行的长期拍定性心优，三下生车工业主生额化机 泄、扫设、择到：岸待云消数、左及花下。 斑议美注的细分领域&个股 关注次新股（此处定义为班两年：上市）业续和股价弹性 军机等航空装备产业链： 与、收（个）等 发动大、发控制（发动机）、3或复材、口价半：（要备维复台材本）， 材股份（它益户企、钛合企逐持等？、润研应纳（高湿合企》、西部 航装备（深、显、链等）广业链： 化），中卫注（卫星业联网），文盈（军压用寻统至会） 倍点化自主叫控 振科技，可 止义日录 近周行情 重要事件及公告 th 2023年三本度业续预告情况 二、全球军贷快速上行，我军贷将迎来顺差。 .11 () 对军贸的判断. (二) “军贸之变”对军产业发展的彤.. RT 三、上市公司夹施增持、回购或股权激励行为值得关注.. .22 四、本同市场数据.. *.26 估值分位。 +*26 (-) (二)北上资金变化，+*26 () 军工板块成交额及EII份额变化.. ,27 (四) 融资余颜变化， 五, “大车！”十六大赛道投资全景图 28 六、建议关注的细分领域及个股 .33 -七、M险提示 图表日 对全球车贸变化的间面. **.I 图2我国军贸在“1四”未期或山恢式增长转为式高增长， 图中国率贸趋势指标及全球占比变化（单价：百万TTV：畅） .13 图42022年我部分率研项口况 ...14 图：我叫内外统空下游企业收入结构村比（单：百T；%） .14 图620162021个车1行业募集资金总额（单位：亿） ...15 图72016—2021年军工行业券集谈金公可数量（单位：改） .15 图“1四五”期车1材料产能及增速预测（单位：吨） 图9“四五”期制馒造，挑圳产怕歧培座衡测（单症：记元） 图1门我各类式盟装备车贸出情况（采用五年均值）变化（单检：百万T） 17 图11我国资武器装备军翼进口情况（来用五年均值）变化（单位：H厅1IV） 图12费差对工企业的促进作用（三路正度》..1$ 图13租较于率市场，军品随过车资出的盗价征显等 图14车行业股通占白由流通市佰比变化 图1元军工恢块成公最变化， .27 图16商市融资余额率1行业融资余额定势情况.. ..28 图17准工细分产业投资全景简图， 图1%其池研短块股资企拍简图. 图19车“新”领域（“人车”三人护充赛道》控资以简图 ....32 图20军工“新”领域（新履装备）投资全景简图 **.32 表1率1市公2023前季度业续预情统计... 表斗今年以来军工上市公可增特，行为-览22 表6近期主要军E1会份额变化， .27 装52023年以来率板块上市公股权激况.24 表7十六大细分宽道投资特点村比， 双展览心正代可葬 近周行情 1（白）栏激（+3.11）：行（丰）名（931）： 综指（1-.6，点2.09，创北拦（1.74： 幅前：天机口+5.31案、亚光称度+52.11）、运-21.5，蓝下子 1-19.71价）、折惊称装(+18.95%: 联幅前立：龙芯科9.e9非（-8）长志料技-5.5华如技--32） 第上达(-5.075). 重要件及公告 10H23H，航电于发航公纳立第关」公司以人工案团有 收公印股汉的徒主在无多公牛。 10H23日，包公，载个本次公出录露上，公元连续，个，内累女划 该客户采购单总金额约为人民市币4.95亿元（室免）【江：含前次二坂需的2.1亿元 （含税，扫过公司222年龄市计营业务收人的1 10H21H，长征二号」诊载火就压与卫发寸心火起，陈将感三 二号卫型送人预空道，发并征务取资阅微成地： 1025口，安科技公，公司正妆三单位部，公司际号照身对料产品 法制年要室乐点，注人小共土产所段，公习投配台多气兰堂，做好军品 日套生产供成 10月25日，业科技公当，公司控股一公司股些业光七子股券方限公司1运收益 有将数机的产产签1.的四外持三产会：本合同总企额为人民币25，2型.81方 i. 1025H，展支公、了，于223125H1 日电了科长东某兴购广心下达的产谈州中标通公将事接中电我9 空某型栏试验车“整本计制任新，公司"科S单位1亡关币关系 1月26口，江为注谷告，将公可该电军1事业部关资产、业务划考至全资了 公司江苏钟调城带法备作装公工。 10月76H，十二号获人飞新发射得回满成初，我卫或人发对烂务实 1028，航流公，公可探以巨室上限公案的公司 部分定资产及土地月权许估结果作为定价农，案压非公计协交转让的式，将汽北压区部分房率、及窄所在权技1.地使权不也上房库、设各及范研发知只严技等资产）资让给注款：k线克程技方限公示，冷让价格代：评信各案价究 2023年10一27→，共有171家业公2023年1Q3业编预当（报） ,873.11.元 2023年三季度业绩预告情况 成报，H十4家成，？家载成：整体来，前发布学收支预告完 孕报净利润控控1位数为12.125，中现落大一滑：其体情记如下求： 农牛11市公司223前三季度业绩所告情况统计 1:r! Mt: 22Q1-北 1 业* **41 "..'LLL 7.294 2 FS0T?333 c+o315 575.8 -23.7538 eccres.s.1 G4.10*, 534.2038 -02.253 1 2113.52 125.175 ·25.173 -125.1532 h.午i3* 252.505 222.852 -132.3232 21:.97 211.:t* 2°1.5c; :1.115 -15.97. i1,* 21 2..2.1 2.1.2.1 -:11.24 1:-1.2*4 11:11 17.**4 13 2225.. 1-1.:74 -79.6+4 12 c2*52. ::747-3 127.474 -37.874 14 3C45 123.-628 -153.3.3 15 3CCC3.52 -22.476§ 121.473 -731.2332 -2.125 112.32 -7.232 17 133.5332 32.1392 2.2.2 15 12..7 2.1* 21: :I:155.T F 5I1 ~1.1:s- :.1-4 21 5 I- 1ili+2 7-.5*4 111 7.1.-4 +7.7125 24 : "4 .2 26 51.4:* 3.14:9 2# SPIY =-155 35.e* -21.553 27 3(C3-4.52 17.2°§ -7.523 -0.7C9t 2G 2C-11-1.52 [t,5 17.1355 -7.103 -5.5.32 2s AFt 11..-4 : ++- 11..4 21 472.+4 4.1 -1.4 22 F:1 . -1.22-4 22 -1.14 24 KL 33.4 -3-,rE: 25 c46.51 273155 37.52* 240.2297 eCC7E0.5.1 Iarikk 35.83 27 6058.5.1 65.215 35.513 -13.119t 2G 5-1.025 3.0532 -15.7c* 2s +++ 2-1.715 3.732 -2.1292 -: 半/高科 -1 ..7. 华 42..* 24.2:4 -12 ... :43.3 4-51-'1- 2r77$.. .1151 *.1* 44 .*4$.. TRS I:? 4: 941 4 5.754 87.871T 47 7:33 Ee54cs 25.+# +3.74+t 18 C20.52 6.17°§ 23.1738 32.1*t 15 IAiFt 3.515 25.0-13 2s.cE9t Et 211 +*+r 25.15.22 -5S.8322 E1 23.515 27.2*3 17.92 :2 ? 25.2151 2.1.2* 23.-124 ., .4..- .x 2. 55: 1521 I3.45-4 2,144 1.751-1 14.7.-4 :1.c-4 57 1.331-1 17.2*4 --.-4 3'".t 3.67:9 86233852 ;L7 13-15 13.4 +3.e*t 12.3453 12.-13 -1-.3532 0C2193.52 12.525 12.53 -15.532 ? 1.215 12.±32 53.1292 L2.3753 12.1.7* I:1 :+2"T 1.1:t1 11.1.24 1.1:3 : 1:1-1.-41:1,.12:4 t:? 211757$. 1-171-1 13.17-4 .7.79: : :57