国瓷材料机构调研纪要

国瓷材料机构调研报告 调研日期:2023-10-26 山东国瓷功能材料股份有限公司是一家专业从事功能陶瓷材料研发和生产的高新技术企业,成立于2005年4月,2012年1月在创业板上市。公司主要产品包括纳米级钛酸钡及配方粉、纳米级复合氧化锆、高热稳定性氧化铝、氮化铝、蜂窝陶瓷、喷墨打印用陶瓷墨水、陶瓷球及陶瓷轴承等。产品被广泛应用于电子信息和5G通讯、生物医疗、汽车及工业催化等领域。公司荣获工信部第四批制造业单项冠军示范企业、工信部知识产权工业运用试点企业、山东省新材料领军企业50强、山东省5G产业方向试点示范企业、山东省新材料产业民营企业10强、山东省“十强”产业(新材料产业)集群领军企业、山东省“勇于创新奖”先进集体等称号。公司通过中国合格评定国家认可委员会实验室(CNAS)认可,已成为国内重要的高端功能陶瓷材料制造商。 2023-10-27 副总经理、董事会秘书许少梅,证券投资部总经理胡俊,证券事务代表黄伟 2023-10-262023-10-26 价值在线(https://www.i 分析师会议 r-online.cn/)网络互动 BNPPAM-GordonWang 百济投资 投资公司 张菁 尚诚资管 - 黄向前 申银万国证券 证券公司 赵文琪 盛宇基金 其它 邬胜波 施罗德基金 基金管理公司 陈健骥 双安资管 其它 李随军 太平基金 基金管理公司 夏文奇 天治基金 基金管理公司 方轲 彤源投资 投资公司 郑梦杰 万家基金 基金管理公司 雷寅嘉 西部利得基金 基金管理公司 陈保国 冰湖基金 - 黄榆翔 西部证券 证券公司 曾俊晖 西南证券 证券公司 屈紫荆 希瓦基金 - 崔健铭 谢诺辰阳投资 投资公司 林浩 兴业银行 股份制商业银行 陈亚龙 兴业证券 证券公司 吉金 兴证全球基金 基金管理公司 邹欣,李楠竹 养正基金 - 张璇 颐聚资管 资产管理公司 江峰,魏文晋 毅恒资本 其它 闫萌 泊通投资 投资公司 庄臣 懿宽资管 - 陈铭佳 银河证券 证券公司 翁林开,李泉 银华基金 基金管理公司 施航 银叶投资 投资公司 曹擎 永禧投资 投资公司 王超 涌富基金 - 黄盼盼 源峰基金 基金管理公司 张晓冬,刘子洵 源乐晟资管 - 刘碧 长江证券 证券公司 王明 长盛基金 基金管理公司 赵启超 博道基金 基金管理公司 王伟淼 招商证券 证券公司 曹承安 招银理财 其它金融公司 彭治力 浙商证券 证券公司 陈海波 正心谷投资 投资公司 余肇誉 正心谷资本 其它 孔德明 证国基金 - 陈阜东 中国人寿 寿险公司 刘卓炜,刘子良 中金公司 证券公司 贾雄伟,侯一林 中欧基金 基金管理公司 息荣雪 中泰证券 证券公司 刘毅男,孙颖,王鹏,刘强 财通证券 证券公司 梅宇鑫,白宇,唐迪炀,杜旷舟 中新融创资管 其它 翁骋 中信建投基金 基金管理公司 冯飞洋 中信证券 证券公司 郭柯宇,陈汗,施洪斌 中银国际证券 证券公司 陈冠雄 中邮创业基金 基金管理公司 周弋惟 中邮证券 证券公司 王达婷 晨燕资管 资产管理公司 滕兆杰 翀云基金 - 俞海海 创金合信基金 基金管理公司 李游,李晗 淳厚基金管 - 田文天 大家资产 其它 徐博 GIC 投资公司 钱天琛 德邦基金 基金管理公司 张培栋 德邦证券 证券公司 孙范彦卿,李骥 德福资本 其它 江泽佑 东兴证券 证券公司 刘宇卓 法巴海外投资基金 投资公司 王国光 风和投资 投资公司 顾之也 蜂巢基金 基金管理公司 王泷皓 复星高科 - 唐晓文 富达基金 基金管理公司 李瑞鹏 富国基金 基金管理公司 张啸伟,沈衡 HardingLoevner 其它 LeeGao 高盛 其它 高成,郑睿丰 歌斐资管 资产管理公司 周烨 工银瑞信基金 基金管理公司 周鑫 古木投资 - 张洪桢 观序投资 投资公司 潘诗龙 光大证券 证券公司 赵乃迪,张勋,王礼沫,陈峰 国海证券 证券公司 李永磊,贾冰,李姊颖 国金证券 证券公司 杨翼荥,周恺 国联证券 证券公司 武慧东,申起昊,李绍程 国融基金 基金管理公司 陈晓晨 nordicAsia - 张宇 国泰君安证券 证券公司 周志鹏 国泰君安资管 资产管理公司 冯自力 国泰证券 证券公司 张圣鸿 国新证券 证券公司 张舒媛 国信证券 证券公司 薛聪,王新航 海南棕榈湾投资 投资公司 巩显峰 海通证券 证券公司 张翠翠 海之帆投资 投资公司 王华 杭银理财 其它金融公司 刘艾珠 合远基金 - 王烨华 PolenCapitalHKLimited其它植思辉 恒越基金 基金管理公司 陈凯茜 红筹投资 投资公司 田珣佑 红杉资本 产业基金 闫慧辰 红塔红土基金 基金管理公司 曹阳 泓澄投资 投资公司 陈骞,宋熙予,金善玉 泓德基金 基金管理公司 李映祯 鸿运基金 - 朱伟华 华安证券 证券公司 李元晨,刘天其,杨敬国 华创证券 证券公司 杜臻 华福证券 证券公司 魏征宇,赵心怡 安本基金 基金管理公司 李斯淼 华商基金 基金管理公司 黄露禾 华泰证券 证券公司 刘瑞 华夏东方养老资管 资产管理公司 张玉辰 华夏基金 基金管理公司 陈伟彦,韩霄,马生华 华夏未来资本 其它 荣景昱 汇丰晋信 基金管理公司 叶繁 汇丰前海证券 证券公司 黄倩,郑冰仪,茹艺 汇添富基金 基金管理公司 高田昊 惠升基金 基金管理公司 彭柏文 佳盈融通基金 - 陈泽伟 霸菱资管 其它 盛博 嘉实基金 基金管理公司 归凯,陈景诚 建信基金 基金管理公司 吴昂达,班培琪 江亿资本 资产管理公司 李相君 金股证券 - 曹志平 景顺长城基金 基金管理公司 范顺鑫,陈渤阳 君和立成投资 - 尹凯,杨哲 君翼博星创投 - 汤仙君 开源证券 证券公司 龚道琳 瞰道资管 资产管理公司 丁雅静 老虎太平洋基金 其它 钟铭昌,钟诗尧 百川财富 投资公司 唐琪 乐信投资 投资公司 陈铮鹰 明世伙伴基金 基金管理公司 陈江威 摩根士丹利 投资公司 李一凡 摩根资管 - 高云 南方基金 基金管理公司 郑勇 南京证券 证券公司 顾诗园,靳树芳 宁泉资管 其它 陈冠群 诺安基金 基金管理公司 周小琪 盘京投资 投资公司 马欣 朋元资管 资产管理公司 秦健丽,郭可 百达世瑞基金 - 胡安祺,许汪洋 鹏华基金 基金管理公司 王曦炜 鹏泰投资 投资公司 祝凯伦 浦银安盛基金 基金管理公司 戴晨阳 融捷投资 投资公司 冼胜滔,麦伟男 融通基金 基金管理公司 李文海 睿郡资管 资产管理公司 刘力 睿远基金 基金管理公司 朱璘,傅鹏博,崔文琦 山东国惠基金 基金管理公司 梁铨 上海磐行 - 陈赢 上海证券证券公司周峰春 一、公司2023年三季报业绩介绍 2023年前三季度,公司实现营业收入27.9亿元,同比增长14.09%;归母净利润4.41亿元,同比下降3.53%;归母扣非净利润4.03亿元,同比下降1.47%。其中第三季度,公司实现营业收入9.37亿元,同比上升31.53%;归母净利润1.22亿元,同比上升125.13%;归母扣非净利润1.20亿元,比上年同期上升163.21%。各板块情况如下: 1)电子材料:MLCC介质粉体产品销量环比略有下降,维持全年弱复苏态势;2)催化材料:淡季不淡销量持续提升,蜂窝陶瓷、铈锆固溶体等产品增长明显;3)生物医疗:持续推动全球化布局,努力提升产品多元化和品牌化;4)新能源材料:氧化铝、勃姆石销量快速提升,但 销售价格下降,公司通过优化成本提升盈利能力;5)精密陶瓷:三季度开始,公司在800V高压快充新能源车领域已完成批量供应,目前正加紧扩产氮化硅粉体;6)陶瓷墨水:公司陶瓷墨水国内市场地位保持稳定,与科达制造的协同将开始逐步显现。二、投资者问答交流 1、请问公司未来蜂窝陶瓷业务发展规划的情况如何?蜂窝陶瓷市场空间有多少?公司的发展目标是什么?四季度公司有哪些增量? 答:今年商用车、非道路、乘用车等前装市场开始明显放量,进入到8月中下旬天然气领域出货量明显提升,通过多年配合大客户开始释放需求,公司会加速推动蜂窝陶瓷产品的国产替代。整体市场规模按照国际巨头的价格体系测算约有200-300亿人民币。公司发展目 标是先在国内与竞争对手形成三足鼎立,之后在国际市场上拿到一定市场份额。Q4预计商用车尤其是天然气车将会持续放量,另外公司突破了海外商用车和乘用车客户,也将形成小批量订单。 2、请问公司在生物医疗板块的海外市场拓展情况如何? 答:公司系统的梳理了全球排名前十的口腔公司的发展历程,发现口腔业务的发展离不开全球化的布局,因此我们未来会保持战略定力持续投入口腔业务的国际化。9月末德国DEKEMA正式并表,并表完成后公司将依托其在高端市场的品牌影响力,推出高端氧化锆瓷块,进一步提升产品竞争力和品牌力。 3、新能源板块是否已经进入到底部的盈利区间,公司未来如何规划? 答:公司内部正在全力推动各个环节的成本节降,力争提升新能源材料板块的盈利能力。公司正在积极进行新产品的开发,重点针对下一代锂电材料及其他新能源领域产品进行布局,公司会持续把握新能源行业的发展机遇。 4、公司如何看待MLCC业务的复苏情况? 答:公司MLCC介质材料业务在2022年下半年受到了市场需求不振的影响,导致开工率出现比较明显的下滑,具体销量方面去年呈现高开低走的走势,去年三季度是行业的最低点,2023年开始呈现复苏趋势,目前业内对行业复苏持谨慎乐观的态度。公司MLCC浆料业务目前正处于国产替代的增长阶段,预计浆料业务进展会比较顺利。 5、公司精密陶瓷业务进展如何? 答:精密陶瓷板块的增量主要是新能源汽车陶瓷球和陶瓷基板两个方向。其中,新能源汽车陶瓷球业务的进展比较顺利,高压快充的新能源汽车开始引起市场关注,已经开始有部分车企推出相关产品。今年下半年开始,公司新能源汽车陶瓷球的销售收入不断增长,速度在加快。同时,公司正在加紧推动氮化硅粉体的产能建设。 陶瓷基板方面,公司今年2月并表了铜陵赛创,完成了粉体、基板、金属化的布局,铜陵赛创进入到国瓷体系后,各项业务都在加速推进,LED大灯用陶瓷基板已经通过了国际头部客户的验证,激光雷达用陶瓷基板已经开始逐步放量。另一个新产品是陶瓷金属管壳,这个产品主要是用在低轨卫星中的接收和发射模块,具有非常好的发展前景,公司将根据市场需求重点发展。综合来看未来几年陶瓷球和基板业务都将实现快速增长。