【信达能源】桐昆股份：长丝需求改善和浙石化盈利回升显著提振23Q3业绩

桐昆股份发布2023年三季度报告，实现营业收入617.42亿元，同比增长30.84%，实现归母净利润9.04亿元，同比下降53.23%；扣非后净利润7.22亿元，同比下降61.50%。经营活动现金流量净额3.23亿元，同比下降107.23%；基本每股收益0.38元/股，同比下降53.09%。公司持有浙石化20%权益，2023Q3，公司对联营企业和合营企业的投资收益为4.24亿元，环比+162%，剔除浙石化收益后，公司聚酯板块经营利润为4.38亿元，环比+8%。公司再度加码炼化产业，将形成国内外炼化项目统筹投资布局，提升盈利的协同性和抗风险能力。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为16.65、38.64和54.01亿元，同比增速分别为1178.7%、132.0%、39.8%，EPS（摊薄）分别为0.69、1.60和2.24元/股，按照2023年10月27日收盘价对应的PE分别为20.29、8.74和6.25倍。我们看好桐昆股份未来业绩表现，给予买入评级。

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