营收稳步增长，成本改善在即

洽洽食品发布2023年三季报，前三季度实现营收44.78亿元，同比+2.16%；实现归母净利润5.06亿元，同比-19.28%；实现扣非归母净利润4.24亿元，同比-19.14%。营收稳步增长，瓜子控货坚果放量：公司前三季度实现营收44.78亿元，同比+2.16%；其中23Q3实现营收17.93亿元，同比+5.12%。成本压力仍存，控费提效予以对冲：前三季度实现归母净利润5.06亿元，同比-19.28%；其中23Q3实现归母净利润2.38亿元，同比-13.53%。公司短期业绩相对承压，主因瓜子采购价格处于高位，导致Q3毛利率26.80%，同比-5.52pct，环比+6.24pct。但好于市场预期在于公司控制费用投放，提升费效比，Q3销售费用率同比-1.34pct至8.41%，管理费用率同比-0.76pct至4.31%。Q3整体净利率同比-2.86pct至13.31%。成本红利有望释放，渠道拓展持续进行：当前进入Q4瓜子采购季，2023年瓜子种植面积增加，瓜子价格下行，公司Q4逐步切换低价成本有望释放利润空间。公司持续布建“百万终端”，增强终端把控力，同时拓展会员店、量贩零食店、新兴电商等多元渠道，深耕东南亚市场，兼具渠道深度与广度。

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