区域研究之金融篇（2023）：资金东流加速，重点关注头部省份住户贷款变化

区域研究·深度报告 2023年9月25日 区域研究之金融篇（2023）—— 资金东流加速，重点关注头部省份住户贷款变化 近年来，我们持续跟踪区域银行业、保险业和证券业发展。本报告在《金融篇》2022的基础上，比较分析各地金融指标变化。整体来看，区域金融发展格局稳固，马太效应加强，且在疫情政策调整的影响下东西部之间的分化趋势更加显著，区域金融发展不平衡仍在持续。 ■东部资金吸引力增强，住户存款增速涨幅大。各区域存款规模均在增长，占比变化表现出东部和中部提升、西部和东北下降的特征。东部住户存款增速提升幅度高，存款虹吸效应有所增强。中部存款增速领先其他区域，并且增速高于全国水平的省份所占比重高于其他区域。西部增速与中东部差距较小，内蒙古和新疆在企业存款带动下增速位居全国前列。东北存款余额相对不高，但在住户存款的带动下增速均实现提升。 ■沪粤贷款增速降幅较高，西部住户贷款增速降幅高。东部贷款余额大、质量优，江苏、浙江、广东的贷款规模、质量优于其他省市；东部住户贷款增速降幅较低，但是上海企业贷款增速三年来首次出现负增长。中部贷款增速出现分化，其中安徽企业贷款增速反弹显著，贷款增速位居全国首位；海南不良贷款率下降幅度全国最高。西部除四川外，多数地区贷款规模小、增速低；西部贷款增速变动存在分化，其中四川、贵州、内蒙古和宁夏增速增幅在全国排名靠前，而重庆、陕西增速则是降幅明显。东北信贷增速较低，仅有辽宁企业贷款增速提升。 ■东部保费增速涨幅领先，但其证券业降幅高。全国保险收入26省市保险收入正增长。东部保险业规模与收入涨幅保持领先，浙江、北京、江苏、上海和广东保费收入规模大、增速快；中部的湖南和西部的云南等省份保险增速排名靠前。证券业三年来的增长势头被打断，东部上市公司总市值与证券化率均降幅较大，全国仅有福建与江西上市企业总市值实现正增长，证券化率实现正增长的地区仅有福建。 ■（本部分有删减，招商银行各部如需报告原文，请以文末方式联系招商银行研究院） 魏荣桓区域研究员 ：0755-89279226 ：weironghuan@cmbchina.com 相关研究报告 《区域研究之金融篇（2022）：东强格局稳固，重点关注头部省份企 业贷款投放》 《区域研究之金融篇（2021）：区域头部效应增强，重点跟踪边际变 化》 《区域研究之金融篇（2020）：东部强者恒强，马太效应显著》 《区域研究之金融篇（2019）：虹吸效应显著，恰似春水东流》 目录 1.存款：东部资金吸引力增强，住户存款增速涨幅大1 1.1规模：苏浙存款占比持续提升，江苏存款规模反超北京1 1.2结构：中部住户占比涨幅高，企业存款进一步集聚东部2 1.3增速：中部存款增速领先，东部住户存款增速涨幅较高3 1.4存款小结5 2.贷款：沪粤增速降幅较高，西部住户贷款增速降幅高7 2.1规模：粤苏浙头部省份贷款占比持续提升，9省信贷杠杆大幅提升7 2.2结构：贷款结构区域格局保持稳固，东部住户贷款占比下滑明显8 2.3增速：沪粤贷款增长明显失速，上海企业贷款增速下降9 2.4质量：东部不良贷款率持续保持较低水平，海南不良贷款率降幅大11 2.5贷款小结12 3.非银：东部保费增速涨幅领先，证券业东部领跌14 3.1保险业：26省实现保费正增长，浙京苏沪粤领跑全国14 3.2证券业：总市值与证券化率东部降幅高，闽赣表现亮眼16 3.3非银小结18 4.结语：重点关注头部省份的住户贷款变化19 图目录 图1：各地区2022年末存款余额1 图2：各地区2022年末存款与GDP比值2 图3：各地区2022年末存款余额结构3 图4：各地区存款余额结构较2021年末变化3 图5：各地区2022年存款余额增速及变化（2022年增速-2021年增速）4 图6：各地区2022年末住户及企业存款余额增速5 图7：各地区住户及企业存款余额增速变化（2022年增速-2021年增速）5 图8：各地区2022年末贷款余额7 图9：各地区2022年末贷款余额与GDP比值8 图10：各地区2022年末贷款余额结构8 图11：各地区贷款余额结构较2021年末变化9 图12：各地区2022年贷款余额增速及变化（2022年增速-2021年增速）10 图13：各地区2022年住户及企业贷款余额增速11 图14：各地区住户及企业贷款余额增速变化（2022年增速-2021年增速）11 图15：各地区2022年末不良贷款率及变化12 图16：各地区2022年保费收入及增速14 图17：各地区2022年保险密度及保险深度15 图18：各地区保险密度和保险深度较2021年变化15 图19：各地区2022年A股上市公司情况16 图20：各地区2022年末A股上市公司总市值及证券化率17 图21：各地区A股上市公司市值及证券化率较2021年变化17 表目录 表1：各地区2022年末银行存款总结6 表2：各地区2022年末银行贷款总结13 表3：各地区2022年末非银金融总结18 1.存款：东部资金吸引力增强，住户存款增速涨幅大 1.1规模：苏浙存款占比持续提升，江苏存款规模反超北京 2022年，我国本外币各项存款余额为264万亿元，较2021年增加26万亿元。从国内区域1分布来看，东部、中部、西部、东北存款余额占比分别为59.6%、17.3%、17.4%、5.8%，与2021年相比，各区域的存款规模均在增 长，占比变化表现出东部和中部提升、西部和东北下降的特征。观察2018年 至2022年数据发现，东部占比提升了2.0个百分点，而中部、西部和东部分别下降了0.3、1.2和0.4个百分点。由此可见，东部对于存款资源的虹吸效应仍在持续，其中主要由广东、江苏、北京、浙江和上海等头部省份带动，这些省份的存款规模均在19万亿元以上，江苏和浙江两省的存款占比连续保持 三年提升。值得注意的是，虽然北京的存款余额2022年增至20万亿元，但 占比从2019年以来持续下滑，存款规模被江苏反超。 图1：各地区2022年末存款余额 资料来源：CEIC、招商银行研究院 我们通过分析存款余额与GDP比值及其变化情况，来观察各地经济对存款的吸纳和派生能力。从这一指标来看，验证了东部头部省份对存款的虹吸效应，同时还观察到所有省份2022年存款余额与GDP比值均有所提升，东部增幅相对较大，这表明其资金吸引力相比去年有所增强。 1区域划分：东部包括北京、天津、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东，在文中用红色标识；中部包括山西、河南、安徽、湖北、湖南、江西、海南，用蓝色标识；西部包括内蒙古、陕西、新疆、宁夏、甘肃、青海、四川、重庆、云南、贵州、广西，用黄色标识；东北包括黑龙江、吉林、辽宁，用绿色标识。由于统计数据缺乏或口径不一，本报告部分内容未将西藏、香港、澳门、台湾纳入分析。 图2：各地区2022年末存款与GDP比值 资料来源：CEIC、招商银行研究院 1.2结构：中部住户占比涨幅高，企业存款进一步集聚东部 2022年，全国住户存款、企业存款、政府存款、其他存款（以金融机构存款为主）占比分别为46.4%、29.8%、14.6%、9.2%。相比2021年，住户存款占比提升了2.5个百分点，而企业存款、政府存款和其他存款占比分别下降1.2、0.9和0.4个百分点。 分区域来看，仅北上广三个东部省市企业存款占比高于住户，这一情况与2021年保持一致。同时，我们还发现存款结构具备显著的区域差异性特征，一是东北三省以及河北、河南、山西、内蒙古和甘肃等省份住户存款占比高，这些省份住户存款占比均在60%以上，其中最高是辽宁（70.0%）；二是东部发达省份的企业存款占比高，如上海、广东、浙江、天津和江苏等省份，占比明显高于全国水平，最高的上海为40.9%；三是较多西部省份政府存款占比远高于全国水平，如青海、新疆、云南和宁夏等省份；四是上海和北京两个全国金融中心的其他存款占比已连续多年远高于全国平均水平。 从存款结构变化来看，相比2021年，中部住户存款占比提升幅度较高，东部省份的企业存款占比上升幅度高，东北三省政府存款占比变化出现明显分化，大部分省份其他存款占比出现下降。其中，中部的湖北、安徽、江西住户存款占比提升幅度较大；有19个省份企业存款占比上升，东部的浙江、广东、上海和江苏等头部省份占比上升幅度较大，而企业存款占比下降的省份中，辽宁与甘肃的降幅较大；政府存款占比下降与提升的省份各占一半，除去东北三省，其他省份占比变化幅度较小，其中黑龙江和吉林提升幅度较大，辽宁则是占比降幅较大；其他存款占比下降的省份有28个，下降幅度较大的省份有青海、黑龙江、新疆和宁夏等。需要注意的是，大部分省份的住户存款占比已连 续3年提升，其中湖北、辽宁、安徽等省份提升较为明显。总体来看，企业存款东流的趋势仍然显著。 图3：各地区2022年末存款余额结构 资料来源：CEIC、各省市人民银行官网、招商银行研究院 注：浙江、辽宁统计口径变化，缺失广义政府存款数据；河南存款结构性数据源自统计公报，缺失广义政府存款数据。 图4：各地区存款余额结构较2021年末变化 资料来源：CEIC、各省市人民银行官网、招商银行研究院 注：浙江、辽宁统计口径变化，缺失广义政府存款数据；河南存款结构性数据源自统计公报，缺失广义政府存款数据。 1.3增速：中部存款增速领先，东部住户存款增速涨幅较高 2022年末全国存款余额同比增长10.8%，增速较去年提升1.6个百分点。分区域看，中部存款增速最高，东部次之，西部再次之，三者之间差距较小，东北增速最低，并且与其他区域差距较大。观察各省市表现，有12个低于全国水平，中部海南、西部云南与重庆、东北辽宁增速排名靠后，辽宁连续两年增速全国最低。相比2021年，有28个省份存款增速提升，其中新疆、宁夏、 天津、福建、内蒙古与青海增幅较大（提高超过6个百分点）。仅有2个省份增速下降，分别是上海和海南。 图5：各地区2022年存款余额增速及变化（2022年增速-2021年增速） 资料来源：CEIC、招商银行研究院 从存款结构来看，2022年，全国住户存款与企业存款增速分别为17.2%和6.8%。分区域看，住户存款与企业存款增速具有明显的区域特色，具体表现为：东部住户与企业存款增速双高；中部住户存款增速相对分化，企业存款增速较低；西部住户存款增速低，企业存款增速相对分化；东北的辽宁住户与企业存款增速全国最低。需要关注的是，东部仅有北京与上海的企业存款增速低于全国平均水平，北京企业存款增速连续三年低于全国平均水平，上海企业存款增速是2020年以来的最低水平；西部的重庆、云南和甘肃，以及东北的辽宁企业存款增速出现负增长，辽宁和甘肃企业存款增速连续三年出现负增长。 相比2021年，全国住户存款和非金融企业存款增速分别提升6.8和0.7个百分点。区域视角观察发现，住户存款和企业存款增速变化出现分化。全国所有省份的住户存款增速较2021年出现提升，其中黑龙江，以及东部的浙江、 上海、北京与福建提升幅度较大（均超过10个百分点），黑龙江受去年低基 数影响，提升幅度全国最高。全国有20个省份的企业存款增速较2021年出 现提升，其中西部的新疆与青海提升幅度全国领先（均超过15个百分点），在企业存款增速下降的省份中，海南企业存款增速降幅最大，增速降幅超过16个百分点。 图6：各地区2022年末住户及企业存款余额增速 资料来源：CEIC、各省市人民银行官网、招商银行研究院 注：河南存款结构性数据源自统计公报。 图7：各地区住户及企业存款余额增速变化（2022年增速-2021年增速） 资料来源：CEIC、各省市人民银行官网、招商银行研究院注：河南存款结构性数据源自统计公报。 1.4存款小结 我们根据上述分析对各地2022年末银行业存款进行总结。总体来看，全国存款区域分布格局稳固，东部虹吸效应加强，大部分省份的存款同比增速出现提升，住户存款与企业存款增速保持提升的省份较多。分地区看： 【东部地区】存款余额、存款