【中粮视点】黑色:VALE铁矿产量(2023Q3)

摘要 2023年10月17日，VALE公布三季度铁矿产量情况。三季度产量出现了小幅下降，结合前三季度的累计产量，以及近些年四季度的产量情况，预计VALE的年产量接近3.15亿吨，即接近年度目标区间的中位水平。 1 三季度产量情况 2023年Q3产量8624万吨，同比减量346万吨。其中，北部系统减少146万吨吨，东南系统增加62万吨，南部系统减少262 万吨。 图：VALE三季度铁矿产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 2023年前三季度产量2.32亿吨，增量482万吨。其中，北部系统下降234万吨，东南系统增加651万吨，南部系统增加65万吨。 图：VALE三季度铁矿累计产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 2 预计年产量接近目标中值 2023年，VALE的铁矿产量目标区间是3.1-3.2亿吨。若2023年VALE完成年度铁矿产量目标的区间下沿，四季度产量需要不低于7825万吨；完成年度铁矿产量目标的区间上沿，四季度产量需要达到8825万吨。 从近年四季度的产量情况来看，达到年产量目标的区间下沿难度不大，而达到区间上沿的难度较大。折中来看，预计全年能够达到目标区间的中等偏下水平，即接近3.15亿吨 图：VALE铁矿产量目标上下沿对应四季度产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 3 分区域产量情况 分区域来看，前三季度，北部系统产量仍不足，东南系统产量持续恢复，南部系统产量恢复后保持相对平稳。 图：VALE北部系统前三季度铁矿产量(亿吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 图：VALE东南系统前三季度铁矿产量(亿吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 图：VALE南部系统前三季度铁矿产量(亿吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 北部系统中，塞拉南的产量增长不够快，对塞拉北和塞拉东的产量降幅补充不够。 图：北部系统塞拉北和塞拉东前三季度铁矿产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 图：北部系统S11D前三季度铁矿产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 东南系统中，各个矿区的产量都在恢复，其中Itabira今年恢复较快，MinasCentrais距离矿难前的水平还有较大的空间，Mariana基本恢复到矿难的水平。 图：东南系统Itabira前三季度铁矿产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 图：东南系统MinasCentrais前三季度铁矿产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 图：东南系统Mariana前三季度铁矿产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 南部系统中，Paraopeba的产量恢复已经比较充分，VargemGrande的产量已经有一定的增量，预计未来将会保持平稳。图：南部系统Paraopeba前三季度铁矿产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 图：南部系统VargemGrande前三季度铁矿产量(万吨) 数据来源：VALE产销报告、中粮期货研究院 作者简介 刘佳良 中粮期货研究院黑色资深研究员 投资咨询资格证号：Z0013540 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。