期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部 内容提要 2023年10月26日星期四 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 外盘方面，欧美股市下跌，VIX恐慌指数上升，关注外部市场风险的影响。国内方面，中央财政将于四季度增发2023年国债一万亿元，自2000年以来首度年内调整预算传递财政积极发力的信号，预计会对四季度及明年GDP将产生显著带动作用，有利于股市整体情绪的提振。资金层面利好助力指数企稳，标的指数下探空间有限，指数震荡反弹预期，此前因空头情绪刺激的隐含波动率有望大幅回落，隐波期限结构将回归近月低于远月的偏斜结构，震荡降波，指数反弹，可以关注卖出虚值认沽及买入实值认购策略。 商品期权方面，铜铝期权、甲醇、PTA、豆粕期权等品种成交PCR值普遍回落，空头动能边际下降，且隐含波动率下降，震荡预期上扬；贵金属期权隐波上涨，其中黄金期权成交PCR值上升，金价走势分歧加大，宽幅震荡刺激升波预期。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：基本面回暖，指数震荡上涨预期 观点：震荡反弹。外盘方面，欧美股市下跌，VIX恐慌指数上升，关注外部市场风险的影响。国内方面，制造业PMI连续四个月低位回升释放边际企稳信号，政策密集部署之后落地效果可期。随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹。本轮指数回调后出现黄金坑，中央财政将于四季度增发2023年国债一万亿元，自2000年以来首度年内调整预算传递财政积极发力的信号，预计会对四季度及明年GDP将产生显著带动作用，有利于股市整体情绪的提振。上一个交易日万亿国债利好刺激，沪指早盘一度涨逾1%，创业板指则出现调整。上证指数收涨0.4%报2974.11点，创业板指跌0.9%，万得全A涨0.86%。市场成交额8744.3亿元。北向资金先扬后抑，全天净卖出 12.95亿元，连续8日净卖出，早盘一度加仓超25亿元；其中沪股通净买入0.6亿元，深股通净卖出13.56亿元。从期权角度来看，在连续利好以及基本面回暖的加持下，标的指数下探空间有限，指数震荡反弹预期，此前因空头情绪刺激的隐含波动率有望大幅回落，隐波期限结构将回归近月低于远月的偏斜结构，震荡降波，指数反弹，可以关注卖出虚值认沽及买入实值认购策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为82.37%、61.52%，黄金期权成交PCR为72.74%，铜铝期权、甲醇、PTA、豆粕期权等品种成交PCR值整体呈回落趋势，空头动能边际下降，且隐含波动率下降，震荡预期上扬；贵金属期权隐波上涨，黄金期权成交PCR值环比上升，高价背景的下行压力上升，宽幅震荡刺激升波预期。仅供参考。 震荡反弹降波 黄金期权升波预期 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.461 0.49 76.45 19.38 沪市300ETF 3.569 0.56 82.85 20.10 深市300ETF 3.639 0.44 88.89 20.54 沪市500ETF 5.467 0.50 104.28 23.20 深市500ETF 5.584 0.43 94.04 22.80 创业板ETF 1.815 -0.93 83.61 25.25 深证100ETF 2.479 0.20 82.57 20.50 上证50指数 2386.30 0.33 63.54 18.63 沪深300指数 3504.46 0.50 55.27 19.36 中证1000指数 5778.90 1.04 77.33 20.37 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 66920 0.65 82.37 10.53 铝 19045 0.66 61.52 10.27 甲醇 2411 0.92 81.39 21.3 沪金 473.92 -0.27 72.74 12.44 PTA 5800 0.31 73.35 18.44 豆粕 3895 0.93 124.34 14.92 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.3000 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 2023-03-22 2023-04-03 2023-04-14 2023-04-26 2023-05-11 2023-05-23 2023-06-02 2023-06-14 2023-06-28 2023-07-10 2023-07-20 2023-08-01 2023-08-11 2023-08-23 2023-09-04 2023-09-14 2023-09-26 2023-10-16 2023-10-26 1.7000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 7.0000 4.4000 6.5000 4.20004.0000 6.0000 3.8000 5.5000 3.60003.4000 5.0000 3.2000 2023-03-17 2023-04-07 2023-04-28 2023-05-19 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-21 2023-08-11 2023-09-01 2023-09-22 2023-10-13 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.2500 1.2000 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-23 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4700.0000 8000.0000 4200.0000 7000.00006000.0000 3700.0000 5000.00004000.0000 3200.0000 3000.0000 2700.0000 2000.00001000.0000 2200.0000 0.0000 2023-03-17 2023-04-07 2023-04-28 2023-05-19 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-21 2023-08-11 2023-09-01 2023-09-22 2023-10-13 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-10-24 2022-11-18 2022-12-15 2023-01-12 2023-02-15 2023-03-14 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-07 2023-07-06 2023-08-02 2023-08-29 2023-09-25 2022-10-24 2022-11-22 2022-12-21 2023-01-20 2023-02-27 2023-03-28 2023-04-27 2023-05-31 2023-07-03 2023-08-01 2023-08-30 2023-09-28 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-03-03 2021-07-03 2021-11-03 2022-03-03 2022-07-03 2022-11-03 2023-03-03 2023-07-03 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-10-24 2022-11-18 2022-12-15 2023-01-12 2023-02-15 2023-03-14 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-07 2023-07-06 2023-08-02 2023-08-29 2023-09-25 2022-10-24 2022-11-22 2022-12-21 2023-01-20 2023-02-27 2023-03-28 2023-04-27 2023-05-31 2023-07-03 2023-08-01 2023-08-30 2023-09-28 2015-09-30 2016-06-27 2017-03-21 2017-12-08 2018-08-30 2019-05-30 2020-02-24 2020-11-16 2021-08-06 2022-05-09 2023-01-31 2023-10-24 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 600,000 400,000 200,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 200,000 2022-10-24 2022-1