橡胶甲醇原油：多空分歧出现，能化震荡整理
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2023年10月25日橡胶甲醇原油 多空分歧出现能化震荡整理 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周三国内沪胶期货2401合约呈现放量增仓，小幅反弹 的走势，盘中期价重心上移至14600-14800元/吨区间内运行。收盘时期价小幅收涨1.79%至14745元/吨。1-5月差贴水幅度小幅扩大至80元/吨。随着前期需求利多数据逐渐被市场消化以后，在偏 空宏观氛围的压制下，预计后市国内沪胶期货2401合约料维持震荡偏强的走势。 甲醇：本周三国内甲醇期货2401合约呈现放量减仓，小幅上涨 的走势，期价最高上涨2422元/吨一线，最低下探至2376元/吨，收 盘时小幅上涨1.05%至2411元/吨。1-5月差升水幅度略微缩小至46元/吨。随着国内和海外甲醇供应压力回升，港口和内地社库累库压力不断增强，叠加烯烃需求增量有限，下游利润受到抑制后，需求驱动预期减弱。在焦煤期货大幅下跌的拖累下，预计后市甲醇2401合约维持震荡整理的走势。 原油：本周三国内原油期货2312合约呈现缩量增仓，弱势大幅 下跌的走势，期价最低下探至660.0元/桶，最高上涨至676.5元/桶，收盘时期价大幅下跌2.72%至661.4元/桶。盘中期价重心大幅下移至660元/桶一线下方运行，期价寻求40日均线支撑。由于巴以冲突再起，引发地缘因素发酵，但能否危机产油国设施仍需观察。短期而言，多空分歧开始加剧，预计后市国内原油期货2312合约料维持高位震荡偏弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至10月20日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为52.55万吨， 较上期减少了0.74万吨，降幅1.39%。天然橡胶青岛保税区区内库存为15.68 万吨，较上期增加0.16万吨，增幅1.01%。二者库存合计达68.23万吨，周环 比小幅减少0.58万吨，为连续第十周下降，累计跌幅达19.92万吨。 截止2023年10月20日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.2%， 较上周小幅增加0.90个百分点，同比大幅增加13.4个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为72.60%，较上周略微增加0.10个百分点，同比大幅增加7.5个百分点。 2023年9月，中国汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长 10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量均创历史同期新高，延续了增长态势。前三季度，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长 7.3%和8.2%。9月，中国汽车出口44.4万辆，连续2个月超过40万辆，环比增长9%，同比增长47.7%。前三季度，中国汽车出口338.8万辆，同比增长60%。 甲醇 2023年9月份，我国重卡市场销售约8万辆，环比8月上升12%，比上年 同期的5.18万辆增长55%，净增加接近3万辆。这是今年市场继2月份以来的 第八个月同比增长，今年1-9月，重卡市场累计销售70.1万辆，同比上涨34%， 同比累计增速扩大了2个多百分点。截止到前三季度，中国重卡市场今年累计销量已经超过去年全年销量（67万辆）。 截止2023年10月19日当周，国内甲醇平均开工率维持在74.57%，周环比小幅减少1.68%，月环比小幅回落1.34%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比小幅减少2.34万吨，至174.77万吨。 截止2023年10月20日当周，国内甲醛开工率维持在29.03%，周环比略微增加0.79%。同时二甲醚方面，开工率维持在17.70%，周环比小幅增加2.01%。醋酸开工率维持在94.92%，周环比小幅下跌2.44%。MTBE开工率维持在54.59%，周环比小幅回落2.34%。除了传统消费领域出现改善外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求也明显好转。截止2023年10月中旬，国内甲醇制烯烃装置开工 率在92.82%，周环比大幅回升5.43%。截止2023年10月20日，国内甲醇制 烯烃期货盘面利润为186元/吨，周环比小幅减少25元/吨。 截止2023年10月19日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在73.19万吨，周环比大幅减少11.79万吨，月环比大幅减少20.71万吨，较 去年同期大幅增加30.18万吨。其中华东港口甲醇库存达48.40万吨，周环比 大幅减少10.55万吨，华南港口甲醇库存达24.79万吨，周环比小幅减少1.24 万吨。截至2023年10月18日当周，我国内陆甲醇库存合计达41.62万吨， 周环比小幅减少0.71万吨，同比小幅减少7.47万吨。 原油 截至2023年10月13日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加4 座，至501座。美国原油日均产量1320万桶，周环比增加30万桶/日，同比 增加130万桶/日。 截止2023年10月6日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 7.75513亿桶，比前一周增长1017万桶；美国商业原油库存量4.24239亿桶， 比前一周增长1017.6万桶；美国汽油库存总量2.25671亿桶，比前一周下降 131.3万桶。美国炼厂加工总量平均每天1520.3万桶，比前一周减少39.9万桶；炼油厂开工率85.7%，比前一周下降1.6个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2177.1万桶，减少31.9万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.51274亿桶，下降了6000桶。 截至2023年10月17日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在306388 张，周环比大幅减少15586张，较9月均值326168张小幅减少19780张，降幅达6.06%。与此同时，截至10月10日，Brent原油期货净多持仓量维持在138740，周环比大幅减少78508张，较9月均值242853张大幅减少104113张，降幅达42.87%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比大幅下降。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 13200元/ 吨 +50元/吨 14745元/吨 +220元/吨 -1545元/吨 -170元/吨 甲醇 2455元/吨 +8元/吨 2411元/吨 +22元/吨 +44元/吨 -14元/吨 原油 637.8元/桶 +0元/桶 661.4元/桶 -15.8元/ 桶 -23.6元/桶 +15.8元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
