基础化工行业周报：原油供应风险仍存，氟化工景气持续复苏

证原油供应风险仍存，氟化工景气持续复 苏 券研 究——基础化工行业周报（20231016-20231022） 告 报增持（维持）本周市场走势 过去一周，沪深300指数涨跌幅为-4.17%，基础化工指数涨跌幅为- 行业:基础化工 3.75%。基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：氟化工（- 日期: 2023年10月24日 6.12%），其他化学纤维（-5.74%），有机硅（-5.58%）。 本周价格走势 分析师:于庭泽 最近一年行业指数与沪深300比较 基础化工 沪深300 16% 12% 8% 4% 0% 10/22 -4% 01/23 03/2305/2308/2310/23 -8% -12% -16% E-mail:yutingze@shzq.comSAC编号:S0870523040001 行业周报 相关报告： 《国际油价高位震荡，萤石价格持续提升 ——基础化工行业周报（20231009-20231015）》 ——2023年10月19日 《钛白粉企业再度宣涨，制冷剂配额方案意见稿出台——基础化工行业周报 （20230918-20230924）》 ——2023年09月27日 《煤化工景气提振，醋酸、DMF价格持续上行——基础化工行业周报（20230911-20230917）》 ——2023年09月19日 过去一周涨幅靠前的产品：蒽油（25.29%），R134a（10.00%），煤沥青（中温）（8.52%），液氯（8.51%），丁二烯（6.98%）；跌幅靠前的产品：双氧水（-14.47%），烟酰胺（-12.79%），烧碱（-10.00%），醋酸（-9.35%），NYMEX天然气（-8.98%）。 行业重要动态 中东紧张局势加剧，国际油价宽幅上涨。中东紧张局势出现重大升级，地缘事件导致潜在供应风险的担忧增强，原油大涨近6%，但美国原油库存骤增，市场权衡其与中东局势风险的影响，以及美国计划放松对委内瑞拉石油工业的制裁，原油供应紧张的前景得到改善，原油大涨后震荡回落；加沙医院遇袭造成数百人死伤，中东局势再度紧张，受此事件影响，约旦、埃及和巴勒斯坦领导人取消了原定与美国总统拜登举行的峰会，外交进程中断，打击了市场对局势即将缓和的预期，加之美国最新原油库存降幅超预期，多方利好支撑油价止跌收涨。截至10月20日，WTI原油价格为88.08美元/桶，较年初价格上涨14.49%；布伦特原油价格为92.16美元/桶，较年初价格上涨12.25%。 投资建议 三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，近期国内配额方案初稿出台，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、地产产业链板块。近期密集政策驱动地产行业复苏，产业链相关品种如纯碱、钛白粉有望迎来边际改善，建议关注龙佰集团、中核钛白、山东海化、远兴能源。4、煤化工板块。近期受煤油价格上涨，煤化工板块盈利有望得到改善，建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。此外建议关注鼎际得、鹿山新材、信德新材、山东赫达等优质成长股标的业绩拐点投资机会。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1本周市场走势3 1.1行业走势情况3 1.2个股走势情况4 2本周价格价差走势5 2.1化工品价格涨跌前五5 2.2化工品价差涨跌前五5 3行业动态6 3.1原油6 3.2化纤6 3.3煤化工7 3.4PVC9 3.5纯碱10 3.6钛白粉10 3.7维生素10 3.8聚氨酯11 3.9农化11 3.10氟化工12 3.11锂电化学品14 4重点行业新闻及公司公告16 5化工新股17 6投资建议18 7风险提示18 图 图1：行业（申万）本周涨跌幅3 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅3 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股4 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股4 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五5 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五5 表5：化工品价差涨跌前五5 表6：重要公司公告16 表7：基础化工行业新上市公司17 1本周市场走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）本周涨跌幅 过去一周（2023.10.16-2023.10.22），沪深300指数涨跌幅为-4.17%，基础化工指数涨跌幅为-3.75%。 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 煤炭 石油石化纺织服饰非银金融公用事业 银行汽车 轻工制造 家用电器 钢铁交通运输建筑装饰电力设备 环保商贸零售 综合国防军工有色金属基础化工建筑材料房地产通信 农林牧渔机械设备美容护理社会服务食品饮料 电子传媒计算机 医药生物 -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：氟化工（-6.12%），其他化学纤维（-5.74%），有 机硅（-5.58%）。 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 其他橡胶制品 其他塑料制品 粘胶锦纶氨纶钛白粉 涂料油墨复合肥聚氨酯炭黑煤化工氮肥 食品及饲料添加剂磷肥及磷化工非金属材料Ⅲ其他化学原料 农药纺织化学制品 涤纶氯碱 民爆制品改性塑料 钾肥膜材料合成树脂无机盐 其他化学制品胶黏剂及胶带 纯碱橡胶助剂有机硅 其他化学纤维 氟化工 -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：华峰超纤 （30.09%），天晟新材（15.66%），金力泰（8.85%），星源材质（8.71%），恒天海龙（7.77%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅（%） 300180.SZ 华峰超纤 30.09 300169.SZ 天晟新材 15.66 300225.SZ 金力泰 8.85 300568.SZ 星源材质 8.71 000677.SZ 恒天海龙 7.77 002341.SZ 新纶新材 7.35 603033.SH 三维股份 7.16 002812.SZ 恩捷股份 6.94 688357.SH 建龙微纳 6.53 605016.SH 百龙创园 5.80 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：中毅达B（-24.83%），*ST榕泰（-21.28%），康普化学（-19.77%），中毅达（-17.73%），永和股份（-16.71%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅（%） 900906.SH 中毅达B -24.83 600589.SH *ST榕泰 -21.28 834033.BJ 康普化学 -19.77 600610.SH 中毅达 -17.73 605020.SH 永和股份 -16.71 688602.SH 康鹏科技 -16.38 002002.SZ 鸿达兴业 -16.36 832225.BJ 利通科技 -15.75 300684.SZ 中石科技 -14.59 002915.SZ 中欣氟材 -14.55 资料来源：Wind，上海证券研究所 2本周价格价差走势 2.1化工品价格涨跌前五 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅（%） 2023年初至今（%） 蒽油 25.29 -12.10 R134a 10.00 19.57 煤沥青（中温） 8.52 -24.87 液氯 8.51 161.15 丁二烯 6.98 26.03 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅（%） 2023年初至今（%） 双氧水 -14.47 107.63 烟酰胺 -12.79 38.89 烧碱 -10.00 15.71 醋酸 -9.35 10.34 NYMEX天然气 -8.98 -34.09 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差涨跌前五 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅（%） 名称 周涨跌幅（%） 天胶-顺丁 50.00 己二酸价差 -85.69 R134a价差 46.27 DMF价差 -44.56 天胶-丁苯 14.29 醋酸价差 -15.08 电石法PVC价差 13.15 丁酮价差 -10.00 PTMEG价差 5.63 纯碱价差 -7.53 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3行业动态 3.1原油 根据百川盈孚资讯，过去一周（10月12日-10月18日）中东紧张局势加剧，国际油价宽幅上涨。中东紧张局势出现重大升级，地缘事件导致潜在供应风险的担忧增强，原油大涨近6%，但美国原油库存骤增，市场权衡其与中东局势风险的影响，以及美国计划放松对委内瑞拉石油工业的制裁，原油供应紧张的前景得到改善，原油大涨后震荡回落；加沙医院遇袭造成数百人死伤，中东局势再度紧张，受此事件影响，约旦、埃及和巴勒斯坦领导人取消了原定与美国总统拜登举行的峰会，外交进程中断，打击了市场对局势即将缓和的预期，加之美国最新原油库存降幅超预期，多方利好支撑油价止跌收涨。截至10月20日当周，WTI原油价格 为88.08美元/桶，较10月13日上涨0.44%，较年初价格上涨 14.49%；布伦特原油价格为92.16美元/桶，较10月13日上涨 1.40%，较年初价格上涨12.25%。 3.2化纤 根据百川盈孚资讯，过去一周（2023.10.13-2023.10.19，下同）涤纶长丝市场价格小幅上涨，但因涨幅较小，均价较上周窄幅下跌。截止到10月19日，涤纶长丝POY市场均价为7657.14 元/吨，较上周均价下跌80.36元/吨；FDY市场均价为8178.57元 /吨，较上周均价下跌158.93元/吨；DTY市场均价为8992.86元/ 吨，较上周均价下跌44.64元/吨。中东紧张局势出现重大升级，导致原油市场潜在供应风险的担忧增强，原油价格大涨，提振市场氛围，下游部分用户适度补仓，产销明显放量，但终端需求并未出现实质性好转，产销仅在一天后就迅速回落至三四成附近。而后，美国原油库存激增，国际油价涨后回落，PTA市场受其影响震荡运行为主，长丝市场维持偏稳走势，成交重心无明显变动。目前，由于前期出货不畅所累积的低价货源所剩不多，叠加地缘局势再度紧张，油价大幅反弹，聚合成本端支撑仍存，为提升利润空间，长丝企业实单优惠缩减，市场成交重心窄幅上探，但下游需求跟进十分有限，缺乏订单支撑，采购仍以刚需为主，场内成交氛围并无明显好转。 过去一周国内氨纶市场价格大稳小动，截止到10月19日，过去一周国内氨纶40D市场均价31300元/吨，较上周市场均价持平。主原料市场价格持稳，辅原料市场价格弱稳运行，成本面对氨纶 市场支撑较为稳定；虽成本面支撑暂无明显变化，然终端订单始终欠缺下，下游用户对氨纶采购积极性欠佳，行业库存微累积。氨纶工厂出货缓慢，工厂报盘多数持稳为主，个别工厂量大微批单，市场实单灵活商谈，商谈区间仍在主流参考范围内。截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价34500-38000元/吨，氨纶30D市场主流参考价33000-36000元/吨，氨纶40D市场主流参考价29000-34000元/吨。 过去一周锦纶长丝市场弱势下滑。截止到10月19日，江浙地区锦纶长丝POY86D/24F主流商谈参考16200元/吨，较上周同期价格下跌300元/吨，跌幅1.82%；FDY70D/24F主流商谈参考17200元/吨，