电子行业简评报告：美国强化对华高端半导体封锁，看好国产替代持续深化

美国强化对华高端半导体封锁，看好国产替代持续深化 电子|行业简评报告|2023.10.25 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 0.3 电子 沪深300 0.2 0.1 0 -0.1 市场指数走势（最近1年） 17-Oct 6-Aug 26-May 15-Mar 2-Jan 22-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 电子行业基本面或已触底反弹 六部门印发算运存发展计划书，看好半导体 高水平科技政策有望推出，利好半导体 核心观点 BIS进行三方面更新强化对华高端半导体管控。10月17日美国商务部工业与安全局（BIS）发表政策文件，针对高端半导体出口政策进行限制。此次BIS在2022年10月禁令的基础上进行了三方面更新，分别是高端算力芯片、半导体制造设备出口限制，以及新增13家实体清单。禁令以更加细化的管控加强对我国科技产业的封锁，更一步说明科技自主可控才是长久之道，高端半导体国产替代任重道远。 全球智能手机市场出货量跌幅环比进一步缩窄。据Canalys，3Q23全球智能手机出货量下跌1%，在区域性复苏和新产品升级需求的带动下，跌幅较Q2环比减少9pp。全球智能手机出货量跌幅边际收窄，手机板块需求端触底反弹信号显现。 受益于3nm量产带动出货均价提升，台积电Q3业绩环比正增长。台积电Q3营收为172.8亿美元，符合167-175亿美元的业绩指引。营收同比减少14.6%，环比增加10.2%，环比增长主要得益于3nm量产带动出货均价的提升（+10.7%qoq）。台积电预计Q4销售额将达到188-196亿美元（市场预期182亿美元），环比增长8.6%-13.3%。 俄罗斯公司Norsi-Trans采购国产龙芯处理器。Norsi-Trans总经理谢尔盖·奥夫钦尼科夫在10月初的索契微电子论坛上表示，公司目前已经采购了约100个龙芯处理器，将试生产一批使用龙芯处理器的设备。龙芯中科拥有独立于X86和ARM的自主指令系统LoongArch，此次与俄罗斯公司的合作是公司产品受到国际认可的印证。在国外封锁背景下，看好龙芯中科的独立自主发展。 电子板块行情弱于大盘 10月16日至10月20日，费城半导体指数下跌3.96%，上证指数下跌3.40%，中信电子板块下跌5.91%，跑输大盘2.51个百分点。年初至今，费城半导体指数上涨30.96%，上证指数下跌3.44%，中信电子板块上涨1.67%，跑赢大盘5.10个百分点。 电子各细分行业涨跌幅 10月16日至10月20日，电子行业各细分行业指数均有不同程度的下降。半导体设备跌幅最小，为-3.35%；PCB板块跌幅最高，为-8.01%。 个股涨跌幅：A股 10月16日至10月20日，电子行业涨幅前五的公司分别为帝科股份、沃格光电、寒武纪-U、东尼电子、海光信息，分别上涨16.42%、13.33%、11.99%、11.40%、10.67%；跌幅前五的公司分别为光弘科技、商络电子、铭普光磁、东田微、格林精密，分别-31.50%、-24.65%、-24.58%、 -22.85%、-22.34%。 投资建议：关注算力、存储相关产业链，寒武纪、龙芯中科、江波龙、佰维存储、胜宏科技、沪电股份、普冉股份、东芯股份、兆易创新、聚辰股份。 风险提示：下游需求复苏不及预期，半导体市场竞争加剧。 1美强化对华封锁，看好国产替代深化 BIS进行三方面更新强化对华高端半导体管控。10月17日美国商务部工业与安全局（BIS）发表政策文件，针对高端半导体出口政策进行限制。此次BIS在2022年10月禁令的基础上进行了三方面更新，分别是高端算力芯片、半导体制造设备出口限制，以及新增13家实体清单。禁令以更加细化的管控加强对我国科技产业的封锁，更一步说明科技自主可控才是长久之道，高端半导体国产替代任重道远。 全球智能手机市场出货量跌幅环比进一步缩窄。根据Canalys，2023年第三季度全球智能手机出货量下跌1%，在区域性复苏和新产品升级需求的带动下，跌幅较二季度环比减少9pp。分品牌来看，全球智能手机市场中三星以20%的出货量市场份额保持领先，苹果以17%的市场份额位列第二名，小米以14%的份额排名第三。全球智能手机出货量跌幅边际收窄，手机板块需求端触底反弹信号显现。 图11Q20-3Q23全球智能手机出货量趋势 资料来源：Canalys，首创证券 受益于3nm量产带动出货均价提升，台积电Q3业绩环比正增长。台积电Q3营收为172.8亿美元，符合167-175亿美元的业绩指引。营收同比减少14.6%，环比增加10.2%，环比增长主要得益于3nm量产带动出货均价的提升（+10.7%qoq）。台积电预计Q4销售额将达到188-196亿美元（市场预期182亿美元），环比增长9%-13%。 图24Q20-3Q23台积电营收变化趋势（单位：亿美元） 250 200 150 100 50 营业总收入yoy 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% 0 1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q23 -20.0% 资料来源：台积电官网，首创证券 俄罗斯公司Norsi-Trans采购国产龙芯处理器。受美国制裁，俄罗斯无法获得用于电脑和服务器生产需要的X86和ARM架构处理器芯片。Norsi-Trans总经理谢尔盖·奥夫钦尼科夫在10月初的索契微电子论坛上表示，公司目前已经采购了约100个龙芯处理器，将试生产一批使用龙芯处理器的设备。龙芯中科拥有独立于X86和ARM的自主指令系统LoongArch，此次与俄罗斯公司的合作是公司产品受到国际认可的印证。在国外封锁背景下，看好龙芯中科的独立自主发展。 2周报数据 2.1电子指数走势 10月16日至10月20日，上证指数下跌3.40%，中信电子板块下跌5.91%，跑输大盘2.51个百分点。年初至今，上证指数下跌3.44%，中信电子板块上涨1.67%，跑赢大盘5.10个百分点。 图310月16日至10月20日电子指数走势图4年初至今电子指数走势 电子(中信)创业板指沪深300中证500上证指数科创50 -5.91% -4.99% -4.17% -3.72% -3.40% -3.35% 创业板指科创50沪深300中证500上证指数 电子(中信) -19.17% -10.22% -9.33% -7.52% -3.44% 1.67% -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0% -25%-20%-15%-10%-5%0%5% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 10月16日至10月20日，费城半导体指数下跌3.96%，年初至今，费城半导体指数上涨30.96%。 图510月16日至10月20日A股各行业涨跌幅 -5.91% -0.95% 通信(中信) 医药(中信)计算机(中信)传媒(中信) 电子(中信)消费者服务(中信)食品饮料(中信) 机械(中信)国防军工(中信)房地产(中信)农林牧渔(中信)有色金属(中信) 电力设备及新能源(中信) 建材(中信)基础化工(中信)商贸零售(中信)交通运输(中信) 综合(中信) 建筑(中信) 钢铁(中信) 汽车(中信)轻工制造(中信) 家电(中信) 银行(中信)电力及公用事业(中信) 纺织服装(中信)石油石化(中信)综合金融(中信)非银行金融(中信) 煤炭(中信) -8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0% 资料来源：Wind，首创证券 图6年初至今A股各行业涨跌幅 1.67% 消费者服务(中信) 电力设备及新能源(中信) 综合(中信)房地产(中信)农林牧渔(中信)基础化工(中信) 建材(中信)交通运输(中信)食品饮料(中信)商贸零售(中信) 医药(中信)国防军工(中信)轻工制造(中信)有色金属(中信) 钢铁(中信) 机械(中信)综合金融(中信) 电力及公用事业(中信) 建筑(中信)纺织服装(中信) 电子(中信) 银行(中信) 煤炭(中信) 汽车(中信)非银行金融(中信)计算机(中信) 家电(中信) 石油石化(中信) 传媒(中信) 通信(中信) -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30% 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 10月16日至10月20日，电子行业各细分行业指数均有不同程度的下降。半导体设备跌幅最小，为-3.35%；PCB板块跌幅最高，为-8.01% 图710月16日至10月20日电子各细分行业涨跌幅 -3.96% PCB(中信)LED(中信) 半导体材料(中信)消费电子组件(中信)消费电子(中信) 元器件(中信)被动元件(中信)分立器件(中信)光学光电(中信) 消费电子设备(中信) 面板(中信)显示零组(中信)电子(中信) 安防(中信)半导体(中信)费城半导体指数集成电路(中信) 半导体设备(中信) -9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0% 资料来源：Wind，首创证券 图8年初至今电子各细分行业涨跌幅 分立器件(中信)被动元件(中信)集成电路(中信)半导体(中信) 半导体材料(中信) 电子(中信)元器件(中信) 消费电子组件(中信) 安防(中信)LED(中信) 消费电子(中信)光学光电(中信) PCB(中信) 面板(中信)显示零组(中信)半导体设备(中信)费城半导体指数 消费电子设备(中信) 1.67% 30.96% -30%-20%-10% 0%10%20%30%40%50%60%70% 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 10月16日至10月20日，电子行业涨幅前五的公司分别为帝科股份、沃格光电、寒武纪-U、东尼电子、海光信息，分别上涨16.42%、13.33%、11.99%、11.40%、10.67%；跌幅前五的公司分别为光弘科技、商络电子、铭普光磁、东田微、格林精密，分别-31.50%、 -24.65%、-24.58%、-22.85%、-22.34%。 表110月16日至10月20日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 帝科股份 16.4% 47.9% 76.2 48.3 沃格光电 13.3% 74.1% 58.3 -17.4 寒武纪-U 12.0% 148.4% 564.7 -47.9 东尼电子 11.4% -33.8% 92.4 -391.8 海光信息 10.7% 47.7% 1376.5 130.7 海航科技 10.0% 36.5% 86.2 29.2 *ST长方 9.7% 3.8% 15.2 -7.4 新洁能 8.9% -29.8% 115.4 33.1 易天股份 7.5% 32.5% 35.5 123.3 东旭B 5.8% -2.2% 138.9 -4.4 方邦股份 5.6% -1.2% 41.8 -52.6 盈方微 5.4% -5.0% 54.5 -280.9 莱特光电 5.3% -6.5% 72.4 78.5 中芯国际 4.7% 38.8% 2280.8 51.1 东旭光电 4.5% 31.6% 127.5 -12.3 锦富技术 4.5% 48.0% 56.3 -20.6 协和电子 3.2% 11.5% 24.5 43.3 海科B 2.8% -12.7% 12.0 12.3 大港股份 2.63% -11.79% 95.06 92.92 瑞芯微 2.21% -2.72% 278.78 282.29 资料来源：Wind，首创证券 表210月16日至10月20日跌幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 光弘科技 -31.5% 96.8% 132.2 46.1 商