2023年三季报点评：业绩稳步向好，EDA领域+WAT设备营收扩张

事件：10月24日，广立微发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收2.56亿元，同比增长45.16%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长50.63%；实现扣非归母净利润0.43亿元，同比增长68.68%。其中Q3单季度公司实现营收1.29亿元，同比增长30.39%，环比增长21.96%；实现归母净利润0.28亿元，同比下降15.35%，环比增长49.88%；实现扣非归母净利润0.27亿元，同比下降18.34%，环比增长53.89%。 业绩稳步向好，持续加大研发投入。公司Q3单季度实现营收1.29亿元，同比增长30.39%，主要受益于国产替代加速及下游晶圆厂产能扩张，硬件设备交付节奏有所波动，部分订单延后至Q4交付。Q3单季度实现归母净利润0.28亿元，同比下降15.35%，环比增长49.88%，公司归母净利润同比下降主要是因为研发费用快速增长，2023年以来公司加大研发投入，Q3单季度研发费用0.53亿元，同比增长68.38%。Q3单季度公司毛利率为58.70%，环比增长1.83pct，公司盈利能力稳健增长。 进一步完善EDA领域布局，数据分析软件配套应用。公司在2023年推出多款新品，9月25日公告收购亿瑞芯43%股权，EDA软件业务正式进入DFT领域，形成强大的协同互补效应。同时公司通过内生研发，推出全新的先进量产电性监控方案（Adv-PCM），能有效监控产线成品率，保障高质量量产。此外，公司推出的DATAEXP系列软件能够支持半导体制程中数据一站式、高效分析管理，数据分析软件进入放量期。公司凭借独特的芯片设计、数据分析、品控方案进行差异化竞争，打开成长天花板，EDA市场份额有望进一步提升。 测试设备订单饱满，销量有望再创新高。公司在WAT测试机领域打破国外厂商的垄断，2023年内突破多家重要客户。公司的主打产品为T4000系列和T4100S系列测试设备，其中T4100S系列在满足量产WAT测试需求的前提下，其测试效率可以提高1.4到5倍，产品性能优异；2023上半年推出全新一代T4000机型，主要针对8寸晶圆产线，能够满足LOGIC、CIS、DRAM、SRAM、FLASH、BCD等各类产品的测试需求，更在T4000基础上扩展了WLR功能。 受益于下游晶圆厂产能扩张及国产替代趋势，公司WAT测试设备在手订单饱满，业绩有望维持快速增长。 投资建议：我们维持公司23/24/25年归母净利润预测分别为2.02/3.12/4.85亿元，对应现价PE为86/56/36倍，公司在良率EDA工具及WAT领域技术优势明显，随着下游晶圆厂产能扩张及EDA国产替代稳步推进，下游市场需求有望继续扩大，后续业绩有望保持较快增长，维持“推荐”评级。 风险提示：技术开发进展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求恢复不及预期的风险。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）