化工周刊

金信期货研究院 化工周刊 2023/10/23 目录 CONTENTS 01 产业链概况 02 甲醇 03 PTA 市场有风险入市需谨慎 上游原材料 原油 分馏 动力煤 天然气 市场有风险入市需谨慎 甲醇产业图谱 终端消费 下游产品 中游产品 丙烯 聚丙烯 （PP） 空调 裂解 石脑油 聚合 MTO 乙烯 聚乙烯 （PE) 农膜 甲醇 乙烯法 聚合 氯乙烯 聚氯乙烯 （PVC) 门窗 管道 电石 乙炔 电石法 ... 冰箱 汽车 数据来源：ifind、钢联、金信期货 品种周观点思路 甲醇 供给：上周甲醇开工率82.13%，环比下降0.81%，甲醇周度产量172.13万吨，环比小幅减少1.69万吨； 需求：截至上周五，MTO周度利用率继续好转，环比上涨1.01%至94.04%；传统下游加权开工率42.9%，环比+0.2%； 库存：截至上周五，港口库存上周停止去库，87.40万吨，小幅增加0.3万吨，内地库存跌至41.62万吨（-5.56），预计本周港口库存将呈现累库趋势； 偏弱震荡 利润：近期煤炭价格强势，煤制甲醇理论利润压缩，内蒙-89元/吨（+31），山西甲醇+82.5元/吨（0），山东+399元/吨（+25）；西南天然气制甲醇处于亏损状态-853元/ 吨（-10）； 总结：全球煤炭供应平稳，国内进口量增加，电厂库存压力较小，长协价按需采购为主，成本支撑减弱，虽然甲醇短期供应减少，需求增加，但整体库存仍处高位，终端消费及宏观经济均偏弱，因此甲醇短期内仍表现偏弱。 市场有风险入市需谨慎 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇历史价格 甲醇价格 主流地区市场价格 3500 3,500 3300 3,300 3100 3,100 2900 2,900 2700 2,700 2500 2,500 2300 2,300 2100 2,100 1900 1,900 1700 1,700 1500 1,500 2022-01-012022-07-012023-01-012023-07-012022-01-012022-07-012023-01-012023-07-01 太仓周均价格收于2463元/吨，环比+0.08%；济宁周均价格2400元/吨，环比-1.56%；临汾周均价格收于2219元/吨，环比-0.40%；鄂尔多斯北 线周均价收于2083元/吨，环比-0.95%； 太仓甲醇甲醇结算价 甲醇各地基差 500 江苏宁波鲁南山西 港口基差季节性 内蒙古 本周期国内甲醇产区市场整体走弱，销区市场整体来看变动不大。 400 400 200 300 0 200100 (200) 0 (400) (100)(200) (600) (300) (800) (400) 2022-01-01 2022-07-012023-01-012023-07-01 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月11月 12月 2023 2022 2021 2020 2019 太仓基差 鲁南基差 山西基差 内蒙基差 市场有风险入市需谨慎 数据来源：ifind、钢联、金信期货 甲醇周度开工率 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 供给情况 甲醇周度产量 165 155 145 135 125 115 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 上周甲醇开工率82.13%，环比下降0.81%，甲醇周度产量172.13万吨，环比小幅减少1.69万吨； 港口库存上周停止去库，87.40万吨，小幅增加 0.3万吨，内地库存跌至 41.62万吨（-5.56）， 内地库存季节性 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 预计本周港口库存将呈现累库趋势，累库力度仍由卸货速度决定。 港口库存季节性 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 市场有风险入市需谨慎 数据来源：ifind、钢联、金信期货 烯烃开工率 100% 90% 80% 70% 60% 50% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 2018 下游需求 传统下游加权开工率 50% 40% 30% 20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 MTO周度利用率继续好转，环比上涨1.01%至94.04%；传统下游加权开工率42.9%，环比+0.2%;整体旺季终端需求有所好转，但并未达到往年需求水 平； 目前，传统下游甲醛利润-50元/吨，其他品种 甲醇传统下游生产利润 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 2023-07-01 甲醛利润 DMF利润 二甲醚利润 MTBE利润 醋酸利润 均处于盈亏线上方，DMF、MTBE、醋酸等添加剂利 润持续良好，农膜需求支撑LLDPE利润，但PP利润及需求低迷或拖累未来甲醇需求。 西北聚烯烃生产利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 PP生产利润 PE生产利润 市场有风险入市需谨慎 数据来源：ifind、钢联、金信期货 天然气制甲醇生产利润 2000 1500 1000 500 0(500) (1000) (1500) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 生产利润 内蒙煤制甲醇生产利润 1,500 1,000 500 0(500) (1,000) (1,500) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 西南天然气制与内蒙煤制甲醇目前处于理论盈亏线以下，山东山西目前运行情况良好。 由于下游需求减弱，因此各地煤制甲醇利润有所收窄。 其中山东地区甲醇理论 1000 山西煤制甲醇生产利润 1000 山东煤制甲醇生产利润 生产利润（399元）表现优于其他地区。 800 500 600 0 400200 (500) 0 (200) (1000) (400) (1500) (600)(800) (2000) (1000) 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月11月 12月 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月11月 12月 2023 2022 2021 2020 2019 2023 2022 2021 2020 2019 市场有风险入市需谨慎 数据来源：ifind、钢联、金信期货 上游原材料 市场有风险入市需谨慎 聚酯产业图谱 终端消费 食品包装 医药包装 化妆品包装 填充材料 仿真丝面料 服装 家纺 ... 下游产品 聚酯瓶片 原油 石脑油 PX PTA 涤纶短纤 PET MEG 涤 纶长 丝 FDY POY DTY 保暖材料 中游产品 数据来源：ifind、钢联、金信期货 品种周观点思路 PTA PTA 供给：部分企业检修，上周国内PTA周均产能利用率继续下滑至74.96%（环比-2.1%），同比-0.35%；上周国内PTA产量为122.43万吨（环比-3.31万吨），同比+17.16万吨； 需求：聚酯开工率89.01%（-0.04%），长丝开工率86.41%（+1.47%），短纤开工率维持在78.9%，瓶片开工率下滑至70.04%（+0.81%），整体开工有所提升但不及往年旺季 偏弱震荡 库存：工厂库存在5.1天（环比上周+0.06天），同比+1.2天；聚酯工厂PTA原料库存7.1天（环比上周-0.09天），同比+0.83天； 利润：上周PTA加工费平均为265.75元/吨，环比增加31.04元/吨；生产毛利-337.38元 /吨，环比上涨26.83元/吨； 总结：产业供需环比改善，但不足以支持价格走势；地缘政治影响，成本大幅波动，或存下跌空间，终端表现受金九银十旺季影响存在支撑但较往年同期偏弱势。综合来看，市场价格或存偏弱预期。 市场有风险入市需谨慎 数据来源：钢联、金信期货 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 PTA供给情况 周度产量 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 部分企业检修，上周国内PTA周均产能利用率继续下滑至74.96%（环比-2.1%），同比-0.35%； 上周国内PTA产量为122.43万吨（环比-3.31万吨），同比+17.16万吨。 中国聚酯工厂：库存可用天数 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 库存方面，工厂库存在5.1天（环比上周+0.06天），同比+1.2天；聚酯工厂PTA原料库存7.1 天（环比上周-0.09天），同比+0.83天。 中国企业：库存可用天数 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 市场有风险入市需谨慎 数据来源：ifind、钢联、金信期货 生产利润及表观消费 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PTA生产成本 上周PTA加工费平均为265.75元/吨，环比增加 PTA生产毛利 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 31.04元/吨；生产毛利- 337.38元/吨，环比上涨 26.83元/吨； 原油价格在地缘政治影响下，价格再度回升企 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20232022202120202019 稳，支撑仍存，加工费小幅增加，毛利有所好转；但PTA实际消费量增长趋势减缓。 PTA实际消费量 550 500 450 400 350 300 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 PTA表观消费量 600 550 500 450 400 350 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 市场有风险入市需谨慎 数据来源：ifind、钢联、金信期货 聚酯开工率 100 90 80 70 60 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023 2022 2021 2020 2019 下游需求 长丝开工率 100 90 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6