螺纹钢周报：表需回升受限 螺纹震荡偏弱

2023年10月23日 表需回升受限 螺纹震荡偏弱 核心观点及策略 宏观：1-9月份，全国房地产开发投资同比下降9.1%。房地产开发企业房屋施工面积同比下降7.1%。房屋新开工面积下降23.4%。终端房地产投资延续下滑走势，房屋施工和新开工小幅好转，但仍延续下降趋势，拖累建材需求。上海杭州近期落实认房不认贷政策，政策端持续发力，不过房屋销售暂未看到明显改善的情况。 产业方面：上周螺纹产量256万吨，环比增加3，表需增至300万吨，增加31，螺纹厂库192万吨，减少18万吨，社库458万吨，减少26万吨，总库存 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 649万吨，减少44万吨。产量低位，表需连续回升， 数据较好。 总体上，终端房地产投资延续下滑趋势，虽然政策积极，商品房销售恢复不佳，建材需求低于往期，旺季需求成色一般。供应端，螺纹生产利润偏弱，钢厂开工不足，产量低位运行。近期北方迎来降温，冬天淡季将至，需求回升持续性存疑。螺纹供需两弱，或震荡偏弱走势。 策略建议：逢高做空 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3610 -47 -1.29 7763010 3099870 元/吨 SHFE热卷 3729 -43 -1.14 2121174 984906 元/吨 DCE铁矿石 839.0 -23.0 -2.67 2878739 875076 元/吨 DCE焦煤 1702.0 -84.0 -4.70 791290 192128 元/吨 DCE焦炭 2316.5 -145.0 -5.89 223140 50158 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货2401合约偏弱震荡，期价在3600-3660区间窄幅波动，收3610。现货市场，唐山钢坯价格3400，环比下跌10，全国螺纹报价3817，环比上涨21。宏观方面，1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%。房地产开发 企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.2%。其中，铁路运输业投资增长22.1%，水利管理业投资增长4.9%，道路运输业投资增长0.7%，公共设施管理业投资下降1.2%。终端房地产投资延续下滑走势，房屋施工和新开工小幅好转，但仍延续下降趋势，拖累建材需求。上海杭州近期落实认房不认贷政策，政策端持续发力，不过房屋销售暂未看到明显改善的情况。 产业方面，上周螺纹产量256万吨，环比增加3，表需增至300万吨，增加31，螺纹厂库192万吨，减少18万吨，社库458万吨，减少26万吨，总库存649万吨，减少44万吨。产量低位，表需连续回升，数据较好。 终端房地产投资延续下滑趋势，虽然政策积极，商品房销售恢复不佳，建材需求低于往期，旺季需求成色一般。供应端，螺纹生产利润偏弱，钢厂开工不足，产量低位运行。近期北方迎来降温，冬天淡季将至，需求回升持续性存疑。螺纹供需两弱，或震荡偏弱走势，操作上，逢高做空为主。 三、行业要闻 1.上海成为首个实施公积金“认房不认贷”一线城市。10月30日起，缴存职工家庭名下在上海市无住房、在全国未使用过住房公积金个人住房贷款或首次住房公积 金个人住房贷款已经结清的，认定为首套住房。 2.杭州优化调整房地产市场调控措施，将本市住房限购范围调整为上城区、拱墅区、西湖区、滨江区。另外，杭州市差别化住房信贷政策进行了优化调整。调整后，杭州市限购区首套住房贷款最低首付款比例为不低于25%，二套住房贷款最低首付款比例为不低于35%，二套住房贷款利率不低于相应期限贷款市场报价利率加30个基点。 3.国家统计局：9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比持平、同比涨幅扩大，二手住宅环比转涨、同比降幅收窄；二三线城市商品住宅销售价格环比下降、同比有涨有降。9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.2%转为持平，一线城市二手住宅销售价格环比连续4个月下降后首次转涨，涨幅为0.2%。 4.1—9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%。房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.2%。其中，铁路运输业投资增长22.1%，水利管理业投资增长4.9%，道路运输业投资增长0.7%，公共设施管理业投资下降1.2%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及10-1月差走势 元/吨 RB2401-2405 螺纹钢2401 4,000螺纹钢2405 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 元/吨 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 图表2热卷期货及10-1月差走势 元/吨 HC2401-2405 热卷2405 热轧卷板2401 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 元/吨 200 150 100 50 0 2023-06-212023-08-202023-10-19 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-06-212023-08-202023-10-19 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 50 00 50 00 50 0 2-50023-03-20 100 2023-06-20 2023-09-20 元/吨上海螺纹-螺纹1月 3 2 2 1 1 - 元/吨上海热卷-热卷1月 350 300 250 200 150 100 50 0 -150 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2-50023-03-202023-06-202023-09-20 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 00 50 0 2022-11-17 50 2023-02-17 2023-05-172023-08-17 100 150 1 400 300 200 100- 0- 2022-11-172023-02-172023-05-172023-08-17 -100 - -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7长流程钢厂冶炼利润 -200 图表8华东地区短流程电炉利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨废钢价格利润（右） 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 %20192020202120222023 100 万吨20192020202120222023 270 90250 80230 70210 60190 50170 40 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11螺纹钢产量 150 16111621263136414651 图表12热卷产量 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 350 340 330 320 310 300 290 280 270 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20222023五年平均 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 100 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20222023五年平均 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20222023五年平均 200 150 100 50 0 16111621263136414651 图表18热卷总库存 万吨20222023五年平均 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 万吨20222023五年平均 600 550 500 450 400 350 300 250 200 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 150 16111621263136414651 图表20热卷表观消费 万吨20222023五年平均 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20222023五年平均 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 16111621263136414651 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。