铁矿周报：需求压力增大 铁矿或继续调整

2023年10月23日 需求压力增大 铁矿或继续调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：上周高炉开工继续调整，铁水产量明显回落。其中华北地区高炉检修较多，部分钢厂因一带一路会议召开限产，会议结束后预计陆续恢复生产。本周检修范围将继续增加，预计铁水产量下降0.35万吨/日。 供应端：全球铁矿石发运量节后恢复正常节奏，上期海外发运环比增加，到港增加。全球铁矿石发运总量3095.4万吨，环比增加200.1万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11041.51，环比增195.91；日均疏港量310.25降12.84。上周港口结束连续五周去库小幅累库，库存总体处于偏低水平。 总体上，三季度房地产投资延续下滑趋势，终端需求偏弱，钢材现实消费不佳。供应端，近期全球发运和到港环比回升，不过从季节性特征来看，10月中下旬发运增量有限，预计在3000万吨水平上方。需求端，钢厂检修增多，高炉开工持续回落，铁水产量处于下降通道。近期北方迎来降温潮，户外施工减弱，建材需求将进入淡季，进而铁矿压力增大。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3610 -47 -1.29 7763010 3099870 元/吨 SHFE热卷 3729 -43 -1.14 2121174 984906 元/吨 DCE铁矿石 839.0 -23.0 -2.67 2878739 875076 元/吨 DCE焦煤 1702.0 -84.0 -4.70 791290 192128 元/吨 DCE焦炭 2316.5 -145.0 -5.89 223140 50158 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2401合约震荡走势，冲高回落，需求回落期价调整，收于839。 现货市场，日照港PB粉报价908元/吨，环比下跌17元/吨，超特粉810元/吨，环比下跌16元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差98元/吨，环比下跌1。 需求端，上周高炉开工继续调整，铁水产量明显回落。其中华北地区高炉检修较多，部分钢厂因一带一路会议召开限产，会议结束后预计陆续恢复生产。本周检修范围将继续增加，预计铁水产量下降0.35万吨/日。虽然钢厂亏损严重，但大规模检修的趋势暂未出现。上周 247家钢厂高炉开工率82.34%，环比上周增加0.14个百分点，同比去年增加0.29个百分点， 日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨，同比增加4.39万吨。 供应端，全球铁矿石发运量节后恢复正常节奏，上期海外发运环比增加，到港增加。上周澳洲巴西铁矿发运总量2561.3万吨，环比增加189.4万吨。澳洲发运量1846.5万吨，环比 减少3.6万吨，其中澳洲发往中国的量1551.0万吨，环比增加60.2万吨。巴西发运量714.7 万吨，环比增加193.0万吨。全球铁矿石发运总量3095.4万吨，环比增加200.1万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11041.51，环比增195.91；日均疏港量310.25降12.84。港口结束连续五周去库上周小幅累库，库存总体处于偏低水平。 三季度房地产投资延续下滑趋势，终端需求偏弱，钢材现实消费不佳。供应端，近期全球发运和到港环比回升，不过从季节性特征来看，10月中下旬发运增量有限，预计在3000万吨水平上方。需求端，钢厂检修增多，高炉开工持续回落，铁水产量处于下降通道。近期北方迎来降温潮，户外施工减弱，建材需求将进入淡季，进而铁矿压力增大。预计铁矿期价震荡调整，操作上逢高做空为主。 三、行业要闻 1.美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表了重要讲话，他的一系列言论表明，美联储将在下次会议上再次按兵不动，但同时表示，如果政策制定者看到经济增长强劲的进一步迹象，就有可能再次加息。 2.国家统计局最新数据显示，2023年9月份，中国钢筋产量为1862.4万吨，同比下降11.4%；1-9月累计产量为17462.4万吨，同比增长0.3%。9月份，中国铁矿石原矿产量为8436.8万吨，同比下降0.9%；1-9月累计产量为74276.6万吨，同比增长6.1%。 3.力拓发布三季度产销报告：1.产量方面：三季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8350万吨，环比二季度增加3%，同比减少1%。2.发运量方面：三季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8390万吨，环比增加6%，同比增加1%。3.此外，三季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量240万吨，环比增加16%，同比减少14%（力拓所属股权部分）。4.2023年力拓皮尔巴拉铁矿石发运目标（100%）为3.2-3.35亿吨，与2022年保持不变。 4.巴西淡水河谷（Vale）发布2023年第三季度产销报告，铁矿石产销情况如下：产量：2023年第三季度，淡水河谷铁矿石总产量8623.8万吨，环比增加9.5%，同比减少3.9%。其中，球团矿产量为917.5万吨，环比增加0.7%，同比增加11.1%。销量：2023年第三季度，铁矿石销量总计7832.7万吨，环比增加8.6%，同比增加6%。其中，球团矿销量为861.3万吨，环比减少2.2%，同比增加1.1%。2023年目标产量仍维持3.1-3.2亿吨不变。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年2月 2022年8月 2023年2月 2023年8月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 500 0 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 50 现期差(活跃):铁矿石 00 50 00 50 0 2022年2月 2022年8月 2023年2月 2023年8月 3002 2 200 1 100 1 0 -100 图表6铁矿基差走势 2022年2月2022年8月2023年2月2023年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2500黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-04-182023-06-182023-08-182023- 00 2020-092021-032021-092022-032022-092023-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1400 1200 1000 800 600 400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 022年11月30日2023年2月28日2023年5月31日2023年8月31日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022年5月7日2022年10月7日2023年3月7日2023年8月7日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-08-312021-08-312022-08-312023-08 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-09-202023-01-202023-05-202023-09- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2013-11-302017-11-302021-11-30 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-11-252023-05-25 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-03-102022-08-102023-01-102023-06-10 500 0 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 380 330 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 280290 230 180 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 270 250 230 2014-012015-092017-052019-012020-092022-05 图表20上海线材螺纹终端采购量 13000 12000 11000 10000 9000 2022-072022-102023-012023-042023-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 20 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-09-202021-09-202023-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-10