电子行业周报：VR出货量大幅下滑，存储芯片价格上涨

中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●上半年VR设备出货量大幅下滑。根据市场调查机构公布的最新统计报告，2023年上半年我国VR头显设备出货量大幅下降56%，结束了2021-2022年的连续两年增长。扩大到全球市场，今年上半年全球VR市场出货量同比下降39%，中国市场跌幅更大。 ●存储芯片价格上涨。集邦咨询发布报告，表示自今年第4季度开始，DRAM和NANDFlash均价开始全面上涨，预估合约价格环比增长3-8%。 ◎回顾本周行情（10月12日-10月18日），本周上证综指下跌0.66%，沪深300指数下跌1.55%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.39%，跑输上证综指1.74个百分点，跑输沪深300指数0.84个百分点。电子 在申万一级行业排名第十九。行业估值方面，本周估值下降至46.84倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货出货2.65亿台，同比增长-7.24%。中国 7月智能手机出货量1728万台，同比增长-9.6%。8月，全球半导体销售额440.4 亿美元，同比增长-6.8%。8月，日本半导体设备出货量同比增长-17.50%。 ◎行业动态：上半年VR设备出货量大幅下滑；存储芯片价格上涨；PC销量环比回升。 ◎公司动态：北方华创：预计2023年前三季度净利润同比增长 58.35%~83.26%。 ◎投资建议：电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2023年10月19日 证券研究报告·电子行业周报 VR出货量大幅下滑，存储芯片价格上涨 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10月12日-10月18日），本周上证综指下跌0.66%，沪深300指数下跌1.55%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.39%，跑输上证综指1.74个百分点，跑输沪深300指数0.84个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 2.89%，跑输上证综指2.23个百分点，跑输沪深300指数1.33个百分点；申万二级其他电 子Ⅱ指数下跌3.99%，跑输上证综指3.34个百分点，跑输沪深300指数2.44个百分点；申 万二级元件指数下跌2.37%，跑输上证综指1.71个百分点，跑输沪深300指数0.81个百分 点；申万二级光学光电子指数上涨0.3%，跑赢上证综指0.96个百分点，跑赢沪深300指数 1.86个百分点；申万二级消费电子指数下跌3.43%，跑输上证综指2.77个百分点，跑输沪深300指数1.88个百分点。电子在申万一级行业排名第十九。行业估值方面，本周估值下降至46.84倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量下滑。根据IDC数据，2023年第二季度智能手机出货2.65亿台，同比增长-7.24%，环比增长-1.23%。 国内手机销量下滑。根据信通院数据，中国7月智能手机出货量1728万台，同比增长 -9.6%。相比6月的-24.1%有所上升。 5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。8月，全球半导体销售额440.4亿美元，同比增长-6.8%，相比7月-11.8%的增速有所上升。 半导体设备景气度下滑。8月，日本半导体设备出货量同比增长-17.50%，相比7月增速-12.64%有所下降。 半导体行业出现较明显的分化，消费电子相关需求持续走弱，体现为中国半导体销售增速放缓。同时景气下行开始向上游设备传导，海外半导体设备出货量也开始下行。但国内半导体设备受益于国产替代，依然保持较高的景气度。 综上所述，电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.上半年VR设备出货量大幅下滑 根据市场调查机构CounterpointResearch公布的最新统计报告，2023年上半年我国VR 头显设备出货量大幅下降56%，结束了2021-2022年的连续两年增长。 扩大到全球市场，今年上半年全球VR市场出货量同比下降39%，中国市场跌幅更大。2023年第2季度，中国在全球VR出货量中的占比仅为10%，相对较低，而在智能手 机中份额达到了20-30%。 作为市场领导者，笔克（Pico）占有约50%的巨大市场份额。然而，即使是Pico在2023 年上半年也经历了超过50%的同比下滑。（信息来源：IT之家） 3.2.存储芯片价格上涨 集邦咨询发布报告，表示自今年第4季度开始，DRAM和NANDFlash均价开始全面上涨，预估合约价格环比增长3-8%。 在PCDRAM方面，由于DDR5均价已在第3季度上涨，配合新CPU机种的备货，预期将持续带动DDR5需求上升。 集邦咨询预估今年第4季度DDR4价格环比增长0~5%；DDR5价格环比增长约3~8%，预估PCDRAM合约价格环比增长3~8%。 服务器DRAM方面，由于DDR5买方库存占比已较第二季的20%提升至30~35%，但第三季实际Server上机使用率仅为15%，由此可知市场采用需求没有预期中的快速。 服务器DDR4第四季均价预估持平，而ServerDDR5预估仍会走跌，伴随DDR5出货比重增加，加上DDR4与DDR5之间价差约50~60%，仍会拉升综合产品的平均零售价 （BlendedASP），故第四季ServerDRAM的合约价预估环比增长3~8%。 移动DRAM方面，目前原厂库存较多的LPDDR4X或旧制程产品，预估合约价环比增长约3~8%；LPDDR5(X)则略显供货紧张，预估合约价环比增长5~10%。（信息来源：IT之家） 3.3.PC销量环比回升 IT之家10月12日消息，Canalys报告显示，2023年第三季度，全球个人电脑市场继续回升。尽管个人电脑的总出货量为6560万台，同比下滑7%，但较二季度，回升了8%。本季度的出货量创下近一年内的最低跌幅，进一步体现了库存水平的恢复和相关需求的反弹。笔记本的出货量同比下滑6%至5210万部，而台式机的出货量则下跌8%至1350万部。 Canalys的首席分析师IshanDutt表示，“虽开年不顺，但2023年第三季度给全球个人电脑市场带来更为积极的信号。在宏观经济环境略有改善的情况下，由于库存修正显有成效，整个行业的厂商都表现更为审慎乐观的情绪。因此，所有终端市场的需求将更好地反映在厂商的出货量的表现上。在上一季度教育领域旺盛需求的情况下，本季度头部厂商的出货量环比持续回升。”展望未来，Canalys预计这一良好势头将得以延续，市场有望在期盼已久的节日季恢复增长。（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.北方华创：预计2023年前三季度净利润同比增长58.35%~83.26% 北方华创10月12日晚间发布业绩预告，预计2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润26.7亿元~30.9亿元，同比增长58.35%~83.26%；基本每股收益5.0432元~约 5.84元。业绩变动主要原因是，2023年前三季度，公司半导体设备业务的市场占有率稳步 提升，经营效率持续提高，使得公司营业总收入及归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比均继续保持增长。（信息来源：每日经济新闻） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与