焦煤价格下跌，焦炭去产能推进

焦煤价格下跌焦炭去产能推进 银河期货大宗商品研究所黑色组2023年10月22日 焦煤 价格：本周炼焦煤价格以下跌为主，市场观望情绪强，下游采购积极性 转弱，炼焦煤竞拍流拍率也有所上升。汾渭数据单一山西煤仓单2080 （-50），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1880（-20），蒙3沙河驿仓单价格1925（-）。钢厂亏损面扩大，铁水产量继续下滑，焦钢企业采购积极性短时间不会恢复，炼焦煤价格并没有止跌的迹象，预计下周炼焦煤价格继续下滑。 供应：供应方面，山西、贵州等产地煤矿虽逐渐复产，但近期煤矿事故 仍有发生，安全检查持续严格，整体供应增量有限。进口煤方面，本周 （10.16-10.20）甘其毛都日均通关896车，环比降0.44%；策克口岸日均通关513车，环比增21.85%；满都拉口岸日均通关309车，环比增26.12%；整体通关量总计1715车，环比增9.71%。预计下周国内炼焦煤供应略有增量，进口蒙煤车次维持高位。 需求：本周铁水日产下降较为明显，为242.44（-3.51）；本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.32%减1.23%；焦炭日均产量69.13减0.88。钢厂亏损局面短期难以扭转，铁水产量进入下行区间，预计下周铁水产量将会进一步下滑。 库存：本周煤矿库存继续增加，部分煤矿有一定库存压力，以降价出货为主，根据汾渭数据大样本煤矿原煤库存195.59（+10.62），精煤库存149.72（+5.7），下游采购积极性有所转弱。预计下周煤矿库存继续小幅累积，下游焦、钢企业库存小幅下降。 焦炭 价格：本周产地焦炭价格稳定运行，第三轮涨价仍无动静，焦钢博弈陷入僵 局，港口焦炭价格先涨后跌，以出货为主。现山西吕梁准一冶金焦2100（- ），日照港准一级冶金焦2230（-）。钢厂亏损面进一步扩大，据市场了解甚至部分钢厂有提降意向，不过焦化去产能进行当中，钢厂也不会贸然提降，估计还要观望一段时间，预计下周产地焦炭价格继续稳定运行。 供应：近期焦企生产相对平稳，焦企虽处于亏损之中，但尚未亏到需要大面积减产的地步。Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.32%减1.23%；焦炭日均产量69.13减0.88。预计下周山西4.3米焦炉去产能继续推进，焦炭产量继续小幅下滑。 需求：本周铁水日产下降较为明显，为242.44（-3.51），钢厂对于焦炭以按需采购为主，焦化企业送货积极，对于焦炭价格焦钢企业都观望为主，第三轮提涨搁置。钢厂亏损局面短期难以扭转，铁水产量进入下行区间，预计下周铁水产量将会进一步下滑。 库存：本周焦企、钢厂都以去库为主，出于对后市焦炭价格下降的担忧，焦化企业送货积极。预计下周焦化企业库存会进一步降低，钢厂库存总体保持稳定，不会有太大的波动。 总结：本周炼焦煤价格下跌为主，焦炭价格陷入僵局之中。本周日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨，同比 增加4.39万吨，钢厂盈利率19.05%，环比下降5.19个百分点，同比下降19.48个百分点。炼焦煤方面，山西、贵州等产地煤矿虽逐渐复产，但近期煤矿事故仍有发生，安全检查持续严格，整体供应增量有限。钢厂亏损面扩大，铁水产量继续下滑，焦钢企业采购积极性短时间不会恢复，炼焦煤价格并没有止跌的迹象，预计下周炼焦煤价格继续下滑。焦炭方面，钢厂亏损面进一步扩大，据市场了解甚至部分钢厂有提降意向，不过焦化去产能进行当中，钢厂也不会贸然提降，估计还要观望一段时间焦化去产能造成的实际影响，预计下周产地焦炭价格继续稳定运行。 从下游钢厂利润及钢材表现看，原料承受较大的下行压力，10月中下旬-11月上中旬，焦煤价格会有阶段性回调，但下跌空间不会太大，预计平均跌幅200元/吨左右；到了11月底12月初启动冬储补库，市场可能会提前交易。焦炭方面，10月山西4.3米焦炉去产能推进中，焦炭价格表现相对坚挺，焦炭价格下跌时间后于焦煤，焦化利润大概率会有所改善，可多盘面焦化利润。 单边：观望 套利：多盘面焦化利润。 期权：观望 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨 日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨 5100 4100 3100 5100 4100 3100 2100 2100 1100 1100 100 100 2019/1/2 2019/11/2 2020/9/2 2021/7/2 2022/5/2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月 太原一级吕梁准一 乌海二级唐山准一 邢台准一 2019 2020 2021 2022 2023 本周炼焦煤价格以下跌为主，市场观望情绪强，下游采购积极性转弱，炼焦煤竞拍流拍率也有所上升。汾渭数据单一山西煤仓单2080（-50），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1880（-20），蒙3沙河驿仓单价格1925（-）。 钢厂亏损面扩大，铁水产量继续下滑，焦钢企业采购积极性短时间不会恢复，炼焦煤价格并没有止跌的迹象，预计下周炼焦煤价格继续下滑。 山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨 产地焦炭到港基差 单位：元/吨 4600 2200 4000 1700 34002800 1200 2200 700 1600 200 1000 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月10月11月12月 -3001月2月3月4月5月6月 7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 日照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨 日照港焦炭现货基差 单位：元/吨 4700 3900 3100 2300 1800 1300 800 300 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 -2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨 产地中硫煤基差走势 单位：元/吨 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1900 1400 900 400 -100 -600 1月2月 本周产地焦炭价格稳定运行，第三轮涨价仍无动静，焦钢博弈陷入僵局，港口焦炭价格先涨后跌，以出货为主。现山西吕梁准一冶金焦2100（-），日照港准一级冶金焦2230（-）。 钢厂亏损面进一步扩大，据市场了解甚至部分钢厂有提降意向，不过焦化去产能进行当中，钢厂也不会贸然提降，估计还要观望一段时间，预计下周产地 焦炭价格继续稳定运行。 蒙煤基差 单位：元/吨 沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨 4400 3800 3200 2600 2000 1400 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 甘其毛都口岸通关车辆（MA5） 2023 单位：辆 2000 1500 1000 500 0 -500 1月2月 蒙煤甘其毛都短盘运费 单位：元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 1600 1200 800 400 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0 20192020202120222023 独立焦化企业吨焦平均利润 单位：元/吨 主力合约焦化利润走势 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 600 300 0 -300 20192020202120222023 900 500 100 -300 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 钢材利润情况对比 单位：元/吨 全国螺纹钢利润 单位：元/吨 1600 1100 600 100 1600 1100 600 100 -400 2016/01 2018/01 2020/01 2022/01 -400 2016/01 2018/01 2020/01 2022/01 高炉利润 热卷利润 冷轧利润 高炉利润 热卷利润 冷轧利润 螺纹钢高炉利润季节性图 单位：元/吨 螺纹钢电炉利润季节性图 单位：元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 1300 800 300 -200 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 700 2016/012018/012020/012022/01 钢坯完全成本钢坯用焦炭成本 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 二、双焦供需存情况 GALAXYFUTURES12 全样本焦企产能利用率 单位：% 230家焦企产能利用率 单位：% 247家钢厂产能利用率 单位：% 9595 9090 8590 8080 75 707085 65 606080 1月2月3月4月5月 6月7月8月 9月10月11月12月 1月2月3月4月5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 1月 2月3月4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2018年 2019年 2020年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 2022年 2023年 全样本焦企焦炭日均产量单位：万吨 230家焦企焦炭日均产量单位：万吨 247家钢厂焦炭日均产量单位：万吨 80 75 50 75 70 49 70 65 48 65 60 47 60 55 46 55 50 45 50 45 44 1月2月3月4月 5月 6月 7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 1月 2月3月4月5月 6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2022年 2023年 2022年 2023年 各产能焦化企业的产能利用率 单位：% 各地区焦化企业产能利用率 单位：% 100 90 80 70 60 100 90 80 70 50 2016/012018/012020/012022/01 华北地区华东地区华中地区 西北地区西南地区东北地区 60 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 产能100-200万吨产能＜100万吨产能＞200万吨