PTA、MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2023年10月23日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价震荡走强。PX方面，价格偏弱运行，部分装置未来存计划外检修，但对价格支撑作用较弱，由于自身基本面偏弱，PXN效益逐步压缩。PTA方面，后期装置仍有检修预期，短期供需变化有限，目前码头库存尚可，流通性较为充裕，由于PX让利，PTA加工差小幅修复。聚酯及下游方面，聚酯负荷小幅抬升，整体仍处于相对高位，节后涤丝工厂权益库存快速上升，终端加弹、织造、印染开机率明显回升，高度超过节前中性 2、基差：现货5840，01合约基差68，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存5.1天，环比增加0.06天偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：成本端油价波动加剧，PX环节的疲软令成本利多传导受阻，10月供需整体呈现宽平衡波动，目前需求端季节性高点尚未出现。短期成本因素占据主导地位，关注下方支撑作用。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，16日CCF口径库存为118.5万吨，环比增加1.1万吨，新一期港口库存小幅积累，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货4000，01合约基差-76，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存108.21万吨，环比减少3.64万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：油价震荡走高，部分装置临时停车，国内供应适度收缩。进口方面，近期乙二醇主港到货依旧偏多，且港口滞港问题仍在延续，场内可流转现货宽裕，显性库存高位去化困难，仍将维持积累。节后部分聚酯装置重启中，聚酯负荷小幅抬升，但工厂产品库存压力相较节前明显增加，关注剩余旺季的兑现高度。10月乙二醇呈现小幅去库为主，短期成本因素占据主导地位，关注下方支撑作用。 影响因素总结 利多： 1、PTA加工费处于相对低位，后期或有进一步检修需求 2、节后聚酯装置重启中，终端加弹、织造、印染开机率明显回升，高度超过节前，需求端传统季节性高点尚未出现，市场对于旺季仍有一定期待 3、地缘冲突发酵，油价进一步走高利空： 1、聚酯原料端基础库存高位，现货流通性宽裕 2、涤丝产销整体清淡，下游消耗节前备货为主，市场观望心态较浓，终端采购谨慎，节后涤丝工厂权益库存快速上升 当前主要逻辑： 短期成本因素占据主导地位，利空发酵后关注下方支撑作用运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 变动 2023-10-20 2023-10-19 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 15.75 687.250 671.500 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 7 1028 1021 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 25 5840 5815 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 20 4000 3980 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY 0 7660 7660 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 0 8280 8280 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 9000 9000 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 0 7480 7480 元/吨 期货 TA01 -6 5772 5778 元/吨 TA05 4 5738 5734 元/吨 TA09 6 5714 5708 元/吨 TA01基差 31 68 37 元/吨 TA05基差 21 102 81 元/吨 TA09基差 19 126 107 元/吨 EG01基差 23 -76 -99 元/吨 EG05基差 19 -196 -215 元/吨 EG09基差 14 -288 -302 元/吨 利润 PTA加工费 -12.79 268.20 280.99 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -89.54 -2076.94 -1987.39 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 20.12 -1367.30 -1387.42 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 20.00 -1789.10 -1809.10 元/吨 煤制MEG利润 22.00 -1833.00 -1855.00 元/吨 POY利润 -28.01 88.80 116.82 元/吨 FDY利润 -28.01 208.80 236.82 元/吨 DTY利润 -28.01 228.80 256.82 元/吨 涤纶短纤利润 -28.01 78.80 106.82 元/吨 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA月间价差 1-5价差5-9价差 7001000 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 800 400600 300 200 400 100200 0 0 -100 9/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 -200-200 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2405-2409 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009 TA2109TA2209TA2309TA2409 数据来源：Wind MEG月间价差 1-5价差5-9价差 8001000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600800 9/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 400600 200400 0200 -2000 -400-200 -600-400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG2405-2409 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305EG2405 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309EG2409 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 2022年 9月28日 10月7日 PX与石脑油价差环比明显回落 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月29日 7月8日 7月18日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月6日 2020年 9月15日 9月24日 10月12日 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月12日 1月22日 2月5日 2月16日 2月26日 3月8日 3月17日 2017年 2021年 3月27日 4月6日 库存天数:PTA:国内 4月16日 4月26日 5月8日 5月18日 2018年 2022年 5月28日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月26日 8月4日 8月16日 8月25日 9月4日 2020年 9月14日 9月24日 乙二醇港口库存处于同期高位 10月11日 10月20日 10月30日 11月9日 11月18日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月8日 12月18日 12月28日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月13日 1月25日 2月10日 2月23日 3月6日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月16日 2017年 2021年 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月9日 2018年 2022年 5月19日 5月30日 6月9日 6月19日 7月1日 7月11日 2019年 2023年 7月21日 7月31日 8月10日 8月20日 8月30日 2020年 9月9日 9月19日 9月29日 10月17日 10月28日 11月9日 11月21日 12月2日 12月14日 12月26日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 数据来源：Wind 1月2日 1月13日 1月24日 2月8日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月7日 4月18日 4月2